SAM (9822) 宇航工程 - 黄金十年:共患难vs 同享福

黄金十年:共患难vs 同享福

黄金十年 财经周刊 投资观点 2012-09-17 13:00

马股市在过去几天经历了又急又短的调整,大家惊魂未定,还来不及反应,马股已随着全球股市起舞,恢复了涨势。

虽然我们不能肯定这个回扬是否只是技术回弹,但止跌总是好事,至少大家的神经不需太过紧绷。

我们前周买了只冷门股的债券,那就是SAM工程(SAM)。

很多人对它感到陌生,其实它的前身是骆金朝工业(LKTIND),SAM的名字源自新加坡航空制造公司(SingaporeAerospace Manufacturing),而其母公司,正是鼎鼎大名的新加坡淡马锡控股(Temasek Holding)。

SAM在2007年从LKT大股东手上买进了38.3%股权,加上已持有的7.7%,因此以3.50令吉向其余股东展开收购,最终控制了约90%股权。

SAM原本可以轻易的向小股东施压,一举全揽LKT股权,幸好它的目的并不是将LKT除牌,因此点到为止。

跟着下来就展开漫长的路程,以符合公众控股需不少于25%的的上市条规。

LKT在2008年曾建议派红股和优先股给股东,以增加股票流通量,从而提高公众控股。

不过,当时恰逢08金融风暴,该项建议被搁置了。

于是,公司自07年全购后,一直面对被停牌的威胁;又面对当时全球经济不稳定的冲击,证监会又不肯豁免它的上市条件,结果在2009年10月作出让步,申请自动除牌,同时让小股东可以2.10令吉退场。

看来LKT要黯然下市了,公司也在2010年3月开始停牌。

到了2010年6月,SAM只控制了LKT95.5%,令人意外的,退市程序并不是很成功。到了9月,LKT正式易名为SAM工程。

去年4月,事情又有了转机,SAM建议以1.35亿令吉收购新加坡机械外壳制造部门,再进行债券配售来减低大股东持股。

九死一生

证监会终于再给它一次机会,经过冗长的安排,SAM度过一切难关,在2012年4月复牌,9月完成债券配售于小股东,重组完成。

基于SAM努力保持上市地位,因此坚持不卖给它的小股东,经历了“九死一生”

(历史证明,经历全面收购还能保持上市地位的公司,少之又少)的过程,应当在未来可以享有更好的际遇。

大股东在2012年的年报已放话要办好业绩,在5年内拼上10亿令吉的营业额。

以2012年的5亿令吉营业额,即业务要在5年内成长100%。

今年8月尾宣布的首季业绩,营业额虽持平在1.2亿令吉,盈利却是令人鼓舞的900万令吉(每股盈利12.7仙),比去年同期(370万令吉)增加超过100%。

SAM自债券除权后,从3.20令吉跌至2.50令吉。

有鉴于淡马锡控股入场价格相当高,应该不会对目前的价位感到满意,唯有拼好业务,股价才会相应提升至合理的地位。

至今淡马锡控股的股权虽减少,仍牢牢掌控82%,因此股票交易相当稀薄,买卖都需要耐心。

过去几年,许多大马公司都在业绩刚露出曙光时被大股东私有化,以摘取公司未来丰厚的果实;我们也想看看新加坡人的投资管理,是否和这许多大马公司一样,能共患难不能共享福。
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