HIAPTEK (5072) 協德 - HIAPTEK FY18Q4 业绩预期 – 个人观点 - RH Research



    持有55%股权的东钢Eastern Steel早在7月中已重新投产,而且也顺利交付;由于9月出炉的业绩是最后一季,从会计的角度,HIAPTEK必须重新回拨 (Write-Back) 投资于东钢的款项。

    参考FY15和FY16的数据,HIAPTEK投资于联营企业的金额为RM150m左右;因此,预计Q4将重新纳入这笔金额

    与此同时,东钢也必须承担一笔厂房重启的一次性开销,预计不高于RM50m



    由于HIAPTEK将把东钢的20%股权卖给建龙集团,有投资者说HIAPTEK将列认一笔脱售亏损;但是这项脱售计划至今仍未完成,最早也必须拖到12月,因此我们认为Q4不会看到这项数据

    此前HIAPTEK的每股净资产 (NTA) 是RM0.64;一旦完成Write Back,届时NTA可达RM0.70。目前股价0.39显得有些低估

    简短来说,我们预测HIAPTEK这个月出炉的Q4会看到至少RM50m以上的盈利

一旦Q4完成清理账目上的细节,12月出炉的Q1以及往后的季度将看到东钢的完整贡献,也就是刺激股价走高的主要催化剂;不会再有任何非核心的开销或收益。

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