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我们股市的老板 – 特朗普,最近又翻云覆雨的搞伊朗了,结果导致这几天黄金价跟

Crude Oil 价格好像过山车一样,飞来飞去~


虽然油价飞高,好像大红花(HIBISCS)这样的公司会直接受惠,但是我今天并不是要讨

论大红花,而是另外这家超 “红“ 的公司
-->  SERBA DINAMIK,世霸集团~


这家公司在去年进行了 share split,bonus issue,以及free warrant issue 过后,公

司的股价就飞天了(其实还没issue 已经起着了 XD)相信不少人已经从 warrant 里面

 
赚到钱了!


No photo description available.



那么,接下来这家公司是否可以继续走高呢?


以及在 RM 0.455 – RM 0.460 被warrant 套着的你,要忍痛出场还是留守呢?


还是要先介绍一下SERBADK(5279)这家公司。公司是 O&G 上游业的 “support”,他

们提供的主要服务包括O&M(Operating & Maintenance)以及

EPCC(Engineering,Procurement Construction and Commissioning)~


从他们 FY 2019 Q3 的业绩里面可以看到,SERBADK 营业额有91% 左右都是来自

O&M 业务,而EPCC 则是占了 8.4% 左右~


那么,为什么市场会需要SERBADK 呢?因为,他们提供的服务对于Oil Extractor 的机

械寿命来说,是非常重要的,SERBADK 在 FY 2018 年报里面更是提到他们的服务可以

延长他们机械的lifespan!(不然又买过,不便宜啊..)


公司在 FY 2018 年持有 RM 7.5 Billion 的庞大orderbook,而 2019 年靠近尾声的时

候,更是拿到了 Petronas Group 的 3(+1)年合约,把orderbook 推到 RM 9.7

Billion 的高点!


*其中大约会有 60% 是O&M 的,以及40% 的 EPCC.


当然,公司除了 O&G 行业之外,还有招呼 Power Generation 跟 Water Treatment 行

业,只是 O&G 大家比较熟悉啦~


另外,SERBADK 手头上还有一些Project 的股份,其中包括 :


Muaro Jambi, Sumatra Indonesia 的 CNG Plant(2018 年已经开始看到利润进来

了)


- Lumut, Perak 的 LNG Faciltiies(一年为公司带来 RM 7 – 10 Million 的利润)


- Terengganu 的Water Treatment Plant 等等!


虽然看起来不多,但这是都是公司已经稳定下来的 Project Ownership Projects!


如果你问成长率的话,公司从 FY 2014 – FY 2018 之间,营业额的CAGR 成长率高达

44.4%(RM 756 Million – RM 3.28 Billion),绝大部分的业绩都是来自 O&M(79-

91% 之间),EPCC 则是占了 9-14% 之间)


Ok,讲到业绩,我知道一部分的人会担心Middle East 那边现在乱,那会不会影响

SERBADK 的业绩呢?


因为,有接近 64% 的公司的业绩都是来自中东的,29% 是来自 SEA(其中马来西亚占

了 25%),以及Central & South Asia 占了 3.8% 


老实说,这家公司的portfolio,是属于diversified 的,64% 的业绩都是来自中东?公

司其实是没有任何operation 是在Iran 或者 Iraq 里面,所以大家可以放心~



No photo description available.



去年在Saudi Aramco IPO 之前里面被攻击的事件,其实为SERBADK 带来了额外的业绩

(Saudi 占了公司 FY 2019 9 个月业绩的5 %),好事坏事,你自己想咯 


另外,公司的 GP Margin 也是维持在 17% 左右(从 FY 2014 的 14.7% 成长到 FY

2018 的 17.7%),NP Margin  则是维持在 12% 左右(从 FY 2014 的 8.9% 成长到

FY 2018 的12%),也就说公司的成长并没有牺牲掉赚幅啦!


我相信一部分投资者也会担心公司的Gearing 问题,目前来说,公司Net Gearing Ratio

是高达 0.73 的(从FY 2018 的 0.45 跳到 FY 2019 Q3 的 0.73)!是不是很恐怖

叻!其实对于 O&G 公司来说,还好,而且公司的现金流也是还 ok 的啦!


回到一开始的问题,关于warrant 住高级套房,要怎么办,其实早在他们给出warrant

时,我就买了一点来收(因为free warrant 一些基金不能持有,所以必须抛售掉),现

在的价位来说我还是觉得ok 的,不过如果再跌,我会考虑再买一点来收。


我个人认为,公司的前景是非常好的!你看着办呗!


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