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SERBADK Q3 FY20 业绩摘要

 12017-YTD FY20 财务表现

财政年

营业额  (马币百万)

净利 (马币百万)

净利率 %

2017

2,722

305

11.20499633

2018

3,283

393

11.97075845

2019

4,528

498

10.99823322

YTD FY20  (unaudited)

4,198

430

10.24297284







Serba Dinamik 无惊无喜又过一关。市场对SERBADK 的期望是相当高的,所以它保持成长都是大家预料到,至于股价如何就交于由大家定。底下让我为大家简略说明Q3 FY20 的季报。

Q3 FY20 net profit YoY 成长 30%revenue YoY 成长 41.8%,单季profit margin 则为 10.02%。虽然营业额和净利都是break new high 但是profit margin 是近几年最低的。这有可能是新合约的margin低?现有的合约被降价?financial cost 越来越高?底下让我们进一步剖析。(顺便把这篇文章弄长一点xD。。)

           2 Q3 FY20 对比 Q3 FY19


Q3 20

Q3 19

Change

revenue

1,481,880

1,045,063

41.8%

gross profit

260,671

180,001

44.8%

gross profit margin (%)

17.59056064

17.2239377

0.37%

result from operation activities

219,464

155,510

41.1%

net financial cost

-51,965

-26,807

93.8%

net profit

148,519

114,204

30%

net profit margin (%)

10.02233649

10.9279536

-

proportion of financial cost of net profit

0.349887893

0.23472908

11.6%

 

从表一可清楚看到融资成本对净利的占比从去年同期的23.5%上升到了今年Q335%。这极为可能是profit margin下滑的原因。Revenue 增长41.8%,营运盈利也跟着成长了41.1%,所以很大可能是融资成本提高造成profit margin 下降。说真的看到债务一直在提高我个人是有点担心,毕竟现在的发展模式就是借更多的钱来推动发展,但哪天成长不在了, 或合约的执行上出了问题,高债务的缺点就原形必露了,这就考验管理层的能力了。[乐观是投资里其中最重要的禀赋xD]     人家可是有EPF做干爹。。。

 表3 :17年-YTD FY20 的借贷,应收,应付相关信息

年份

总借贷  (马币百万)

应收账款 (马币百万)


债务人天数 (天)

应付账款  (马币百万)

债权人天数 (天)

销售成本

2017

731

840

112.6378

423

68.98793566

2,238

2018

1,711

957

106.3981

482

65.15925926

2,700

2019

3,339

1,256

101.2456

460

45.15868747

3,718

YTD FY20

(unaudited)

3,871

1,754

114.3777

731

57.96965527

3,452

 

 

讲到债务高当然要说说现金流拉。应收(trade & receivable)是我看cashflow 表最先看的一项,如果盈利没变成现金那都是假的。应收从2017年的8.40亿翻了一倍到2020年的17亿,但是营业额也翻了一倍,所以整体表现是不错的。衡量trade & receivable健康程度的creditor day债务人天数 也没有大幅增加。这点是值得嘉奖的,毕竟公司没有因为体量变大,而变得不善管理。

说完公司的账目,现在来聊聊公司的生意层面。公司在Bintulufacility 在这个季度完工了,接下来可以更好的服务客户。而PengerangPeiP Phase 1则要明年Q1才会竣工。这个季度公司也完成了TELUK RAMUNIA YARD 的收购。因为Petronas vendor)原有的客户的关系,船厂已经投入运作。公司未来会把船厂的一部分租出去。公司这个季度也重组了一些债务,估计可以节省融资成本。https://www.sinchew.com.my/content/content_2356796.html

 

总结

个人对这份业绩是感到满意的,毕竟他不是受惠于新常态的公司,但是依然保持成长,实属不易,而且没有因为SOP的执行影响业务,要记得他的业务是遍布中东和中亚的。但是以长期来说(3-5年)要保持成长就要靠揽获更多的合约。公司打算把油气业务比重从现在的60%降到40%的计划是值得期待的。今年ICT 业务成长也是非常多。公司收购UNIMY大学或许是对的选择,因为大学不止为他提供了ICT方面的人才,也提供平台给它做研究。至于股价就由市场决定了。

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