馬化學藥業（CCMDBIO,7148,主板消費品組）預定第三季完成以約2億4千500萬令吉，併購母公司馬化學（CCM,2879,主板工業產品組）旗下6項藥劑資產的計劃，並在擴大產能與改善效益後，放眼2020年崛起為大馬最大銷量藥劑生產商，出口市場則由目前的10%擴展到約20%。
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該集團首席執行員李奧納阿里夫指出，這項併購行動預計最快6至12個月可展現協作效應，配合專攻更大出口市場，4至5年可大大改善盈利。
他預計，第三季藥劑業務整合後的營業額達3億2千萬，其中馬化學藥業佔1億7千200萬令吉。
他接受訪問時形容，這項併購藥劑資產行動恰逢其時，因目前馬化學藥業生產設施使用率接近80至82%，而受併購的藥劑資產產能只達30到35%，這項行動也形成互補與更大協作利益。
他強調，這項併購的協作性強，整合後的藥劑業在政府藥劑佔40至45%，出口佔10%，餘者供應私人界。
目前，馬化學藥業在政府藥劑份額達55%左右、10%出口，其餘為私人界；馬化學的出口同樣達10%，政府份額達20%，但強於私人界，份額達70%左右，尤其在成藥（OTC）部份，協作效應強可為兩公司股東創造價值。
“併購可擴大產能和增強營運靈活性，不僅迎合非專利藥劑的不斷增長需求，也能擷取更大國內外市場。”
他說，馬化學藥業賺益將保健全，因很多業務為利基性，如生物治療（Biotheraphy）與生物製劑，特別是紅血球生成素（EPO）和胰島素等。
他預測這些產品可於2017至2018年，使營業額增長至逾3億令吉。
總之，併購的是土地與廠房，而Innovax則在格林瑪麗的研發設施，為馬化學藥業與馬化學負責研發工作，也外包印度進行藥劑開發。
該公司第三季也將發售1億3千948萬新股，以籌措約1億9千527萬令吉；其中1億4千萬令吉用以償還銀行貸款，5千147萬作為巴生廠房擴展，380萬作為企業活動開銷。
他說，併購馬化學萬宜之資產後，可增進產能迎合國內乃至區域之藥業需求，這也符合公司增產和為其汰舊廠房提供靈活度。
他強調，政府藥劑雖然重要，不過馬化學藥業也同樣重視私人界，特別是普通科執業醫生，最重要是要確保“藥醫分家”後，也能做到私人界這區塊的藥劑供應。
他說，一旦完成收購與展開資本開銷計劃，也會開拓澳洲與沙地阿拉伯的出口市場。
探討併購菲印資產
馬化學藥業目前出口至東盟、北非與中東區域的27國；目前在新加坡業務有利可圖，馬化學國際擁有菲律賓業務，菲律賓是已開放市場，可進口非專利藥劑。
他直言會探討併購菲律賓與印尼資產，先在當地設辦事處，以非常謹慎態度探討併購當地藥劑資產。
他指出，大馬是首要製造基地，不過可利用東盟共同技術劑量（ACTD），長遠探討利用這個機制轉移製造活動至岸外。
他預計併購第三季完成，並可於完成後，由以往的每年推展3至4項藥劑產品，擴展至每年推展6至8種藥品。
他謹慎樂觀看待藥劑業的成長，非專利藥品預料每年以6%至8%成長，主要是人們更注重保健、高齡化社會等。
誓成生物治療一哥
馬化學藥業中期投資於既定目標，即成為生物治療（Biotheraphy）的首屈一指大馬業者。
這是一個超過3億令吉的市場，目前仍無國內業者，馬化學藥業已在大馬投資首個生物注射劑罐裝設施（Biological Fill＆Finish），並擴展貯藏設施處理冷鏈產品，將持續投資以達致目標。
“長遠來說，將開發更龐大的東盟市場，大馬市場規模畢竟有限，這可能透過翻新設施攻打出口市場，或者潛在進行區域併購。”
展現最大競爭力
成本壓至最低
在闡述大馬藥劑生態時，李奧納阿里夫說，大馬是個開放的藥劑業國家，市場開放後挑戰更為嚴峻。只要你符合註冊規定，不管是中國、印度、印尼的藥劑，都可進入我國市場。
“我們的策略是要把成本抑至最低，展現最大競爭力。其次是開發利基產品，這也是這幾年盈利可持續主因。”
他說，2013至2014年營業額增長很快，這使生產設施構成壓力，若從零設立新生產設施可能緩不濟急，要到2019年才成事；有了這項併購後，只有35%至40%產能的馬化學萬宜廠房，便可即時為馬化學藥業用於擴大生產。
除此，與韓國臨床試驗用於治療腎臟病黎的生物治療，乃至與印度合作的治療以後將置於萬宜廠的同一屋簷下，這是未來基本佈局。
馬化學藥業3至4年前，在巴生建立了貨倉，由於業務增長迅速，貨倉已不敷應用，萬宜則有3英畝地的貨倉空間，只在萬宜廠隔鄰。
“基於法規嚴謹，若把藥劑儲存於外邊，具有安全性問題，萬宜的貨倉正好補足這方面需求。”
他指出，併購除顯現上述惠益，還持有馬化學旗下藥劑業務的4主要品牌，這些成藥（OTC）包括Champs、Proviton、Flavettes等。這個區塊的年銷售達6千500萬令吉。
談到馬化學旗下Upha與菲律賓業務的虧損，他說，這需確保藥業小股東與利益受捍衛，且是公平的交易與願買願賣者，兩方的利益都需獲得照顧。
談到受併購資產的估值，他說，有關估值純粹以資產作為估值，其次是有關組合是互補性的。
簡而言之，他說，這次收購資產包括3英畝土地與廠房，也獲格林瑪麗研發設施，和很多藥劑品牌及註冊的藥品。
併購後之佈局
李奧納阿里夫指出，3至4年前在巴生藥業廠房投資甚巨，大約每年2千萬左右，基於廠房已久，能擴展的長遠幅度畢竟有限。未來，每年將斥資資本開銷2千萬至3千萬令吉。
巴生廠房的確無法建立迎合全球標準的製造設施，因此，過去5年所購器材，將陸續轉移至萬宜新廠。
巴生廠房有兩部份，其一是已用80%至90%產能，另一產能用上60%，因此擴展的產能將是在頭一部份，料於2016年第二與笫三季擴展。目前巴生產能是每年10億藥丸，以24小時運作計。
他指出，萬宜有大規模生產設施，而巴生的藥業設施則是小型的；因此從效益角度看，萬宜廠的規模效益顯著，然而缺點是無註冊，而巴生廠生產規模趨小，但有很多藥物的註冊，因此互補性強。
“一旦巴生已屆滿之產能欲改建，其構思是採納小型製造模式，即能符合各種不同國家註冊，而產量也沒有萬宜那麼大，基本是用以驅動出口業務。”
他說，基於大馬法規限制，如果藥劑業不是在同一實體生產，從不同廠房轉移生產，以往需要18至24個月的法規鑑定與檢驗；一旦完成上述併購後，就縮短至6個月，因為兩個實體的製造結構已趨統一。
“另外，所有巴生製造資產，都能提昇至獲美國食品藥品監管局（USFDA）的藥業審核，因此更會放眼區域爭取更大市佔。”
他預計在整合藥劑業後，私人界藥劑份額會有高成長；已鑑定3至4產品，以在萬宜新廠生產。
他說，馬化學藥業的賺益策略，則是把製造移至萬宜，這樣可改善賺益，同時也釋放巴生更大產能，用於生產不同國家的藥劑產品。
他預期在上述併購後，基於更有效益和規模，將會改善賺益。打個比方指出，在巴生廠房的藥劑製造96%至97%回酬，而在萬宜則可達99%。
他直言，併購萬宜資產後，可利用萬宜的最大產能增加盈利；然而，要如何加強產能，也成為最大的挑戰，與領導隊伍不時在探討中。
“在收購完成後，最短6個月內，可把巴生局部製藥業務轉移至萬宜。”
他披露正與馬方積極討論一至兩項項目，以承包製造的名義，或者進口替代增加產能。
出口市場方面，其產品主要是滲透進新加坡政府的藥劑，菲律賓主要還是滲透在私人界的藥劑鏈，未進入政府區塊。
1月9日升任集團董事經理，加入公司團隊21年的李奧納阿里夫打趣表示：“從現在起，半夜會驚醒的縈繞心際問題，將是如何填補萬宜廠的產能，希望12至24個月將有更穩定的製造業務。”
藥劑業重視研發
李奧納阿里夫說，藥劑業由概念至良好點子，這可能需要5年時間才可轉化為正面現金流，這主要是囿於其開發時間和規定所限。
“在這樣的情況下，保住高效隊伍將確保藥劑業長遠成功，公司幸運的有一個穩定的領導，而且並肩合作達致多項策略。總體而言，公司的3年員工流動率低於同儕。”
“我始終篤信，每個員工都可為公司成功作出貢獻，因此在公司內培養團隊、共享願景，將可向一致的願景前進。”
除此，職場內尤應設立良好生態系統，讓員工獲公平機會、依各自能力邁向成功。
他形容，研發為藥劑業公司的“源頭活血”，基於藥劑新產品的醞釀期長及涉成本，研發是引領藥劑業未來成功的明燈，因而公司從營業額3%撥作研發用途。
“儘管是非專利藥物製造商，用作開發（development）居多，而不是原創性的研究（research）。”
“公司的挑戰是如何平衡產品組合，既照顧到衛生部需求甚殷的著名藥物，也迎合私人保健業的需求，願意看到過去5年推展的產品群，貢獻營業額的至少15%至20%。”
人力資本超級重要，這也是公司很專注的重點。基於藥劑業孕育期之考量，高表現隊伍非常重要。
“為保有領導隊伍，須提供足夠升職機會予實幹的具天份者。他們是公司的未來，須製造機會讓現有組合有成長契機，且給予培訓和經名師指導，以期未來負起更吃重責任。”
他強調，讓員工放眼全球發展，這樣才能讓職員深識與掌握未來的長遠契機，屆時交棒予新領導層；對現有領導隊伍而言，最大成就莫過於把強盛公司，交由賢能者接棒。
一半營收來自政府機構
李奧納阿里夫說，大馬政府是非專利藥最大消費者，非專利藥廉宜過原創產品，這讓大馬政府極大機會管控醫療成本。
“實際上，大馬政府已從“專利懸崖”（patent cliff）節省大筆款項。過去3至4年，輕易的節省1億令吉。”
他說，私人保健保險在馬發展迅速，保險業在私人醫療業朝向有素質非專利藥品，只是時間問題。
馬化學藥業一半營收由政府機構貢獻，餘者為私人界與出口銷售。相信這種產品組合有利於抗衡政府政策變迭的風險，公司也透過Lean Six Sigma措施管控成本，但不忘確保法規受遵守。
“保健的通膨是生命必須面對的事實，其中一項挑戰是幾乎所有藥劑業所用原料與器材，皆靠進口而有匯率波動風險，最近馬幣走疲，公司便以出口作為自然護盤。”
為進一步管控保健成本，所有正在開發的產品，皆有一個中心價（Price Point），既照顧公司的合理回酬，也確保客戶的價值。
擴大股票流通
李奧納阿里夫說，這次活動也擴大資產基礎，使流通市場的股隻更多，改善市場流通性，不會因小量持股變動而股價波動！
目前市場流通只有27%，上述活動後雖然流通率一樣，不過基於股本擴大，市場上所流通的股更多。目前流通的很多為組合持股，個人持股者只有15%。
他說，在以折價發新股後，有些股東可能會保留持股，而一些股東可能會在市場上售股，在市場上創造更多流通股隻。
他指出，這次收購藥劑資產交易並沒有即時進賬獲益，重點是可以快速擴展產能，並從這個基礎上，可在3至4年讓公司獲益與進賬，因此是較長遠的佈局。
“儘管如此，股東可從股息角度獲益，藥業每年派發74%至76%盈利股息，若沒有重大資本投資時，則會派出超出此百分比派息，平均派息為75%。”
他強調，未來將儘量以同樣款額派息，不過在百分比方面可能有些稀釋。
“回顧過往5年紀錄，皆能履行承諾回饋股東，希望股東繼續對管理層保持信心。”
外匯優勢非長久
李奧納阿里夫說，所有出口以美元計，若美元強勢不再，會有自然護盤；原料以美元計，皆來自中國．印度、歐洲等國。
談到政府訂單，他說，儘管這方面很穩定，不過競標的合約通常兩三年，因而價格的訂定很重要。
他強調，已整合後，出口將可由10%增長至20%（2020至2021年），這是可以達致的。
他也說：“藥業組合的平衡很重要，這可分化不少風險，而且在每個區塊都有市佔。”
談到市場，他說汶萊、新加坡與菲律賓都非常開放，在美元銷售方面，我國比較具競爭性；當然，若以美元銷售，買家也慣常要折價。（星洲日報／投資致富‧直擊CEO‧文：張啟華）
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