经营范围
* invest in real estate primarily used for retail purposes or such other non-real estate investments
现有产业
* Gurney Plaza
* Sungei Wang Plaza
* Tropicana City Mall & Tropicana City Office Tower
* The Mines
* East Coast Mall
经营表现
* 营收和净利稳健增长
* 流动比一路下滑（正常吗？）
* 营收账款在历史范围波动
* roa，roe，roic稳定
* 毛利润率和净利润率稳定
* 营运开支和折旧相对毛利润稳定
* DUPONT三项指标稳定
* 营运资本持续下滑（这样都可以？）
* 自由现金流稳定充沛
* 营业现金流稳定充沛
* 现金循环周期理想
* 杠杆稳定
* 母公司持股35.11%
* 董事持股0.01%
* 基金持股50%
* 30大股东持股达85.71%
Letter to Unitholders
* net property income增加8.4%
* Sungei Wang Plaza受MRT工程影响
* East Coast Mall的NPI成长25.5%
* 收购Tropicana City Mall和Tropicana City Office Tower
* 母公司是购物商城经营方面的老手
* 营收增加9.3%
* 商场人流量达49.8 million
* occupancy rate达96.0%
* 收购案耗资RM565.0 million
* 其中RM316.3来自私下配售，RM248.7 million来自贷款
* 会引进更优质的零售商，餐饮业者
* 各个商场都有提升改进（有列出细目）
* 75.2%的债务属于固定利率，避免受到市场波动影响
* gearing维持在健康的水平31.5%
* 两项产业没有被抵押，财务具有弹性
* 展望：维持现有表现
操作
* 目前股价RM1.46，PE 12.22 ，DY 5.89
* 表现平稳，经营稳定
* 持有的产业都很有人气
* 股东信的内容充实
* 今年的表现会包括新收购的产业贡献，可能有惊喜
* 现金流表现理想
* 私下配售稀释股东利益
* 根据DCF模型计算，推荐买进价为RM1.0
CMMT (5180) - 嘉德商托 CMMT 5180
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