GADANG (9261) - 阿笔谈股系列1:浅谈嘉登控股Gadang





阿笔分析股票以两个重大的因素为主:一是安全,二是有“免费”的成长潜能。缺一不可。
Gadang现在RM 2.06, P/E 5.2, ROE20,  又有外国基金(Franklin Resources Inc.)注资。Gadang 有做基础建设,房地产,水供(像PBA Holding),和一点油棕生意。主要生意来自基础建设和房地产。
一间公司会有资产和负债;资产有分为流动资产和不流动资产。
流动资产是指预计在一个会计年度内可以变现、出售或耗用的资产和现金及现金等价物。如库存现金、银行存款、交易性金融资产、应收及预付款、存货等。
如果你每股RM2.06 买入, 代表你认同Gadang 市值为RM533 million,那你会得到什么?
第一点: 根据Gadang最新季度报告(29/2/2016),流动资产有RM781million (包含现金RM220 million), 总负债则RM504million (包含借贷RM238 million)。如果你把流动资产抵消所有负债,你还会拿到RM277million的结余。
第二点: 那么不流动资产又会值多少钱?保守估计最少会有RM145 million。根据2015年报(150-151 页,公司产业表)账面净值(net book value)是RM145million!是非常保守估计。
像Gadang大厦有42,625sqft,账面净值是RM867.6 thousand,等于RM203.50/sqft!! 以现在市值应该最少值RM550/sqft。
第三点: Gadang目前手上有基础建设工程项目价值RM889million,和未进账产业销售RM243million。 阿笔认为10% 盈利是合理的假设。所以上述计划会在未来1-2 年之间给予公司RM113million 的盈利。
综合上述三点, 你将获得RM277million+ RM145million +RM113million= RM535million。同时你将获得公司未来成长潜能如下:
  • 公司有投标超过总值RM10billion的基础建设工程项目 (如RAPID,  KVMRT2, DASH, & SUKE)。CEO Tan Sri Dato’ Kok Onn 预计:公司将会获得RM2 billion的基础建设工程项目。Gadang之前曾参与RAPID 和KVMRT1的经验, 将增加获得类似工程的机会。如果公司顺利获得RM2 billion公程,会为公司带来RM160-200 Million盈利(假设8-10%利润率),几乎是公司40% 的市值
  • 未来公司产业所可能带来的盈利,请参考RHB-0SK 对Gadang产业的分析(发表于29/4/2016)。
其实,在马股有很多公司符合阿笔投资的条件一(安全),但只有少部分拥有“免费”的盈利成长潜能来催化股价(price)和股值(value)的搭调
未来6个月会有更多颁发KVMRT2工程的消息,它将是一个很好的催化剂。
注::阿笔个人持有该公司股份并非该公司董事,顾问或员工。以上投资分析,纯属阿笔个人意见和观点。任何人因看此文章而造成任何投资损失,阿笔恕不负责。
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