《成也美金,败也美金??》




《成也美金,败也美金??》

这个月,也就是八月,是公布一季度业绩的高峰之月。 去年暴涨的出口股,也因为马币的强势而备受瞩目。预计 revenue比起 FY2015Q2 会上升,不过 net profit就因为受到 FOREX的冲击而微增,微降,或者下降。

USD to MYR - average exchange rate - quarterly

2015:

Q1 - 3.620429
Q2 - 3.658045
Q3 - 4.054352
Q4 - 4.284540

2016:

Q1: 4.188936
Q2: 4.006350

如以上的图表, FY16Q1/Q2 的美金对马币兑换率比起FY15Q1/Q2 依然强劲,这会让出口股在 revenue/sales上占了一定的优势,所以若无意外必定会上升。这也许不是需求量(demand)的强劲,而是受到了兑换率的利好因素。

不过 net profit 就极大可能会微增,微降,或者下降。为什么 bluefun会这么肯定呢? 这是因为FY15Q4的兑换率是 4.284540,在公司 recorded FY15Q4的 revenue/sales和 net profit的时候大增。因为 receivables在 FY15Q3的时候兑换率是 4.054352,咱们 assume customer的 payment term是 90 days,所以FY15Q3的 receivables 大概会在 FY15Q4收到。

为了让大家更加清楚,所以我举例一个简单的 situation。 Company A is export company。 FY15Q3 sales/revenue = USD100m, receivables = USD100m,假设全部 sales=receivables。

Debit Receivables (100m x 4.054352) = RM404.44m
Credit Sales (100m x 4.054352) = RM404.44m

在FY15Q4的时候,我们再一次假设公司的 receivables已经全部偿还拖欠的债务。所以这个时侯, company A会有 forex gain。

Debit Bank/cash (100m x 4.284540) = RM428.45m
Credit Receivables (100m x 4.054352) = RM404.44m
Credit Realized Gain on FOREX = RM24.01

所以, company A 的FY15Q4 季度业绩创下新高的 revenue/sales,还有 net profit,因为受惠于 RM24.01的 FOREX gain!!!

而FY16Q1/Q2的季度业绩, 出口股公司的 sales/revenue若无其他不良因素还是会上升(FY16Q1 - 4.188936 VS FY15Q1 - 3.620429) (FY16Q2 - 4.006350 VS FY15Q2 - 3.658045)。 而 net profit就会受到 FOREX的冲击而微增或下滑。

所以一家出口公司的季度业绩不只是只有汇率的因素,还包括了 customer的 payment terms, credit management, hedging,payables的 payment terms等等。

其实大家不必过于惊慌,在这不好的经济时代,其实能维持盈利已经非常棒了。试问着有多少家公司的盈利是 Q vs Q一直上升的? 难道区区的盈利小降就抛售? 想想当初您是为了什么而买下公司的股份,而不是看见公司的盈利跌了一点点而随波逐流吧??

盈利比起去年的季度好,而舍得追高??
盈利比起去年的季度差,而往低价抛??

这就是 bluefun 小弟的不一样的分析,分享,还有简单的解释让大家了解什么是 forex gain/ loss。

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bluefun
23.08.2016

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