OLDTOWN (5201) 旧街场白咖啡 - 【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期，但内藏巨大惊喜！！！
【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期，但内藏巨大惊喜！！！
Author: twot | Publish date: Sat, 27 Aug 2016, 12:31 AM
OLDTOWN在昨日8月25日发布了最新的业绩，净利按年增长 46%！
13.882m的净利是OLDTOWN上市以来的第二新高！
现在全年EPS报12.55仙，PE=14.18，手握1.75亿现金，Net Cash Company！
。。。。
Oh Please… twot的文章怎么可能像 某位每天出来刷屏的 Blogger，
写这种 初学者 水平的投资者 都会看得懂的东西来 刷存在感呢？
言归正传，我要说我在最新OLDTOWN业绩所发现的两大惊喜“亮点”:
第一，证明了上一季MB的Profit是可以maintain的！
Manufacturing of Beverages（MB）是3in1速溶咖啡，
也就是Fast-moving consumer goods (FMCG) 的部门。
这两个月我一直向蛮多人推荐OLDTOWN，有些还是真正有研究股票的人，
但很多人的的第一反应就是：
“OLDTOWN的食物那么难吃，他们的股票可以买meh？”
关于OLDTOWN食物品质的问题，大家“心照”啦。
但是，很多人没有意识到到底OLDTOWN最近发生了什么质的改变?
我觉得这点非常好，证明OLDTOWN还有很大的升幅空间~
(同样的一句话，我也在之前写Airasia的文章里说过哦！)
从最新的业绩报告显示，这个季度MB的profit是15.5m。
我搬出了OLDTOWN从上市以来的数据，从往年上来看，这一季应该是淡季，
但是！但是！但是！Revenue不跌反升！只是Profit降了一点。
考虑到可能是原物料价格上升，或因为是促销攻占市场导致了profit margin的下降。
上一季，当MB拿出16.8m的profit的时候，震惊了很所有投资者！
很多人好奇是什么原因造成了这次净利的暴涨?
因为从过往的数据来看，这是突然间在一个季度暴涨上来的。
我把它归功于OLDTOWN开始在中国网购网站上卖他们的速溶咖啡，
还有收购了香港的一家distributor的公司ACL（能够提高效率，降低成本）。
但是，很多人包括我在内，也在忧虑说这个profit到底能不能maintain呢？
这次最新的业绩完全解除了我们对这方面的忧虑。Well Done, Oldtown！
所以，第一个惊喜：
MB的Profit是可以maintain的，而且在淡季的revenue和profit竟然比得上旺季！
这本身就已经算是成长了，到了旺季应该会更不得了~
补充一点：
这是OLDTOWN在天猫上的官方旗舰店，
没记错的话，我在大约2个月前看到的总销量也不过2-3千包，现在很多已经破2万了！
而且，不只是OLDTOWN官方在卖，其他网商也有卖，有些销量也是破万的！
那么，我们就来看顾客的评价反馈：
要知道，咱们华人，尤其是我们理解中的中国人，我们总是有一种性格就是
要我们称赞别人很难；但遇到不好的东西，总是会不遗余力地批评。
这是流淌在我们血脉里的“优良”美德，我们总是会去要求“精益求精”！
但可以明显地看到，顾客对OLDTOWN的评价，正面和负面反馈的比率，几乎是1000：26!
证明了OLDTOWN的白咖啡是有多么的出色，才会得到如此好的回馈反应！
我非常喜欢去天猫上看顾客对OLDTOWN的评价，真的非常有趣~
（也增添了我对OLDTOWN的信心！）
此外。不只是中国，在国外的其他国家，“OLDTOWN”也成了“白咖啡”的代名词！
所以，这也就是为什么OLDTOWN最近又回到投资者，尤其是基金的注意的原因！
如果，你对OLDTOWN未来前景的巨大潜能还没有什么概念的话，我再给你几个关键字去思考：
中国市场 . 13亿人口 . 网购 . 高速成长 . 高利润 . 低成本 . 土豪 . 逼格
在我说第二个惊喜之前，如果想要更了解OLDTOWN，或者要知道
OLDTOWN两大部门：Café Chain和Manufacturing of Beverages是什么？
可以先去看我在6月4日写关于OLDTOWN的文章：
《【OLDTOWN】可口可乐与白咖啡的故事》
http://klse.i3investor.com/blogs/iamtyz/97845.jsp
第二，这个季度的Profit其实并不低！
老实说，当我第一眼看到13.8m的Net profit的时候，是蛮失望的。。。
第一件事情是去看MB的profit，因为我迫切想知道上个季度的profit到底能不能maintain。
我发现到MB没有问题后，才去找profit不符合我预期的原因，发现原来是Tax Expense搞得怪！
（我个人net profit的预期是15m，我也在业绩出前在我的FB page上说了）
细心的朋友可以看到这个季度的PBT其实是不输给上个季度的。
但是！但是！但是！Tax Expenses却增加很多！
接近3.5m，加回去13.8m这个季度的net profit，
不就是17.3m，超越了我预期的15m，真的是人算不如天算啊。。。
Tax Expenses增加的原因是因为Income tax和deferred tax的增加。
我很好奇的是为什么Revenue和PBT减少了，Income Tax却反而增加了呢？
不过总的来说，就算是这个季度Tax Expenses莫名其妙地增加了蛮多，
13.8m的Net Profit依然是OLDTOWN上市以来的历史第二高！
这点是非常值得肯定的，投资者必须重新正视这只刚从底部回升的好股！
说完OLDTOWN的好，我不否认我对OLDTOWN有一些小小的质疑：
第一， OLDTOWN重新进军中国市场。
宣布当天14/7，股价不升反跌，是不是说明了投资者并不看好？
这次的重新进军，又会采取什么不一样的策略呢？
就像我在第一篇文章说的，OLDTOWN应该效仿Paparich在国外的作风，
主打马来西亚美食，而且OLDTOWN有一样Paparich没有的优势，就是他们的白咖啡!
也可以参考Apple的策略，把自己定位为比较高级的餐厅，精致地摆卖他们的白咖啡。
我们都知道很多中国人总是喜欢凸显自己的心理，让别人觉得他们的品（bi）味(ge)特别高嘛！
OLDTOWN把自己定位高级一点，不止可以增加生意量，还可以建立自己的品牌！
2. 马来西亚的业务也越来越差，未来有什么办法改进？
我看到OLDTOWN在Prospects里写改进Malaysia业务的计划promote “low cost model”，
我觉得这点很好，但首先品质要拉上来。
有一点我觉得很可笑的是，OLDTOWN要打入儿童与家庭的市场，
希望借此增加顾客回头率。
OLDTOWN不是，也永远成不了McDonalds，
不觉得如果有小孩子吵着父母要去OLDTOWN会很奇怪吗？
根据我这两个月的观察，OLDTOWN的地点都开得不错，人流很多，
餐厅里顾客也很多，但大多数都是上班族，
我觉得这才是OLDTOWN需要关注的顾客群！
在早中晚餐推出实惠的配套，然后比较冷淡的时间段里，
也可以营造那种适合让工作人士去跟顾客见面谈生意的环境，
毕竟café或Starbucks太贵了！
以上就是我在OLDTOWN发现的两大惊喜和两个小小的质疑。
关于质疑方面，不是什么大问题，只是我个人的吹毛求疵。。。
说实在，Café Chain的业务并没有很差，考虑到市场竞争如此激烈，
Café Chain的业务也只能算是成长停滞，或缓慢下跌。
在OLDTOWN的另一台业务引擎MB快速的成长下，足以带动公司的未来发展！
当然，如果未来两大引擎可以同时发动，那就太好不过了~
我相信以管理层的雄心、雄厚的基本面、不错的产品，OLDTOWN是完全办得到的！
OLDTOWN的业绩算是符合市场的预期！
(虽然略低于我个人的预期)
但是最近，很多公司公布不错的业绩后，股价不升反跌。
再加上最近也传闻某基金被SC调查，
导致很多股票包括OLDTOWN的下跌，搞到人心惶惶。。。
不排除回调也会发生在OLDTOWN身上。
但是我的策略就是越低越买！低过1.70就直接All-In啦！
这就是我对OLDTOWN的自信！
(这篇文章写于星期四晚上，从今天星期五上看，应该是没有机会回调了~)
总结:
我写这篇文章主要的目的，是想让大家知道到底OLDTOWN最近发生了什么事。
像这种底部回升、业务重新增长、收现金、净现金、高股息的股票，
你我又怎么能够错过呢？
就算我无法说服你，难道这么好的股票不值得放在watchlist里去观察和研究吗？
任何买卖后果自负。谢谢！
OLDTOWN (5201) 旧街场白咖啡 - 【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期，但内藏巨大惊喜！！！
http://klse.i3investor.com/servlets/cube/twot.jsp
