OLDTOWN (5201) 旧街场白咖啡 - 【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期,但内藏巨大惊喜!!!


 OLDTOWN (5201) 旧街场白咖啡 - 【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期,但内藏巨大惊喜!!!


【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期,但内藏巨大惊喜!!!
Author: twot | Publish date: Sat, 27 Aug 2016, 12:31 AM

OLDTOWN在昨日8月25日发布了最新的业绩,净利按年增长 46%!

13.882m的净利是OLDTOWN上市以来的第二新高!

现在全年EPS报12.55仙,PE=14.18,手握1.75亿现金,Net Cash Company!

。。。。

Oh Please… twot的文章怎么可能像 某位每天出来刷屏的 Blogger,

写这种 初学者 水平的投资者 都会看得懂的东西来 刷存在感呢?


言归正传,我要说我在最新OLDTOWN业绩所发现的两大惊喜“亮点”:

第一,证明了上一季MB的Profit是可以maintain的!

Manufacturing of Beverages(MB)是3in1速溶咖啡,

也就是Fast-moving consumer goods (FMCG) 的部门。

这两个月我一直向蛮多人推荐OLDTOWN,有些还是真正有研究股票的人,

但很多人的的第一反应就是:

“OLDTOWN的食物那么难吃,他们的股票可以买meh?”

关于OLDTOWN食物品质的问题,大家“心照”啦。

但是,很多人没有意识到到底OLDTOWN最近发生了什么质的改变?

我觉得这点非常好,证明OLDTOWN还有很大的升幅空间~

(同样的一句话,我也在之前写Airasia的文章里说过哦!)



从最新的业绩报告显示,这个季度MB的profit是15.5m。

我搬出了OLDTOWN从上市以来的数据,从往年上来看,这一季应该是淡季,



但是!但是!但是!Revenue不跌反升!只是Profit降了一点。

考虑到可能是原物料价格上升,或因为是促销攻占市场导致了profit margin的下降。

上一季,当MB拿出16.8m的profit的时候,震惊了很所有投资者!

很多人好奇是什么原因造成了这次净利的暴涨?

因为从过往的数据来看,这是突然间在一个季度暴涨上来的。

我把它归功于OLDTOWN开始在中国网购网站上卖他们的速溶咖啡,

还有收购了香港的一家distributor的公司ACL(能够提高效率,降低成本)。

但是,很多人包括我在内,也在忧虑说这个profit到底能不能maintain呢?

这次最新的业绩完全解除了我们对这方面的忧虑。Well Done, Oldtown!

所以,第一个惊喜:

MB的Profit是可以maintain的,而且在淡季的revenue和profit竟然比得上旺季!

这本身就已经算是成长了,到了旺季应该会更不得了~



补充一点:



这是OLDTOWN在天猫上的官方旗舰店,

没记错的话,我在大约2个月前看到的总销量也不过2-3千包,现在很多已经破2万了!

而且,不只是OLDTOWN官方在卖,其他网商也有卖,有些销量也是破万的!

那么,我们就来看顾客的评价反馈:



要知道,咱们华人,尤其是我们理解中的中国人,我们总是有一种性格就是

要我们称赞别人很难;但遇到不好的东西,总是会不遗余力地批评。

这是流淌在我们血脉里的“优良”美德,我们总是会去要求“精益求精”!

但可以明显地看到,顾客对OLDTOWN的评价,正面和负面反馈的比率,几乎是1000:26!

证明了OLDTOWN的白咖啡是有多么的出色,才会得到如此好的回馈反应!

我非常喜欢去天猫上看顾客对OLDTOWN的评价,真的非常有趣~

(也增添了我对OLDTOWN的信心!)

此外。不只是中国,在国外的其他国家,“OLDTOWN”也成了“白咖啡”的代名词!

所以,这也就是为什么OLDTOWN最近又回到投资者,尤其是基金的注意的原因!

如果,你对OLDTOWN未来前景的巨大潜能还没有什么概念的话,我再给你几个关键字去思考:

中国市场 . 13亿人口 . 网购 . 高速成长 . 高利润 . 低成本 . 土豪 . 逼格



在我说第二个惊喜之前,如果想要更了解OLDTOWN,或者要知道

OLDTOWN两大部门:Café Chain和Manufacturing of Beverages是什么?

可以先去看我在6月4日写关于OLDTOWN的文章:

《【OLDTOWN】可口可乐与白咖啡的故事》

http://klse.i3investor.com/blogs/iamtyz/97845.jsp



第二,这个季度的Profit其实并不低!

老实说,当我第一眼看到13.8m的Net profit的时候,是蛮失望的。。。

第一件事情是去看MB的profit,因为我迫切想知道上个季度的profit到底能不能maintain。

我发现到MB没有问题后,才去找profit不符合我预期的原因,发现原来是Tax Expense搞得怪!

(我个人net profit的预期是15m,我也在业绩出前在我的FB page上说了)



细心的朋友可以看到这个季度的PBT其实是不输给上个季度的。

但是!但是!但是!Tax Expenses却增加很多!

接近3.5m,加回去13.8m这个季度的net profit,

不就是17.3m,超越了我预期的15m,真的是人算不如天算啊。。。

Tax Expenses增加的原因是因为Income tax和deferred tax的增加。



我很好奇的是为什么Revenue和PBT减少了,Income Tax却反而增加了呢?

不过总的来说,就算是这个季度Tax Expenses莫名其妙地增加了蛮多,

13.8m的Net Profit依然是OLDTOWN上市以来的历史第二高!

这点是非常值得肯定的,投资者必须重新正视这只刚从底部回升的好股!



说完OLDTOWN的好,我不否认我对OLDTOWN有一些小小的质疑:

第一, OLDTOWN重新进军中国市场。

宣布当天14/7,股价不升反跌,是不是说明了投资者并不看好?

这次的重新进军,又会采取什么不一样的策略呢?

就像我在第一篇文章说的,OLDTOWN应该效仿Paparich在国外的作风,

主打马来西亚美食,而且OLDTOWN有一样Paparich没有的优势,就是他们的白咖啡!

也可以参考Apple的策略,把自己定位为比较高级的餐厅,精致地摆卖他们的白咖啡。

我们都知道很多中国人总是喜欢凸显自己的心理,让别人觉得他们的品(bi)味(ge)特别高嘛!

OLDTOWN把自己定位高级一点,不止可以增加生意量,还可以建立自己的品牌!



2. 马来西亚的业务也越来越差,未来有什么办法改进?




我看到OLDTOWN在Prospects里写改进Malaysia业务的计划promote “low cost model”,

我觉得这点很好,但首先品质要拉上来。

有一点我觉得很可笑的是,OLDTOWN要打入儿童与家庭的市场,

希望借此增加顾客回头率。

OLDTOWN不是,也永远成不了McDonalds,

不觉得如果有小孩子吵着父母要去OLDTOWN会很奇怪吗?

根据我这两个月的观察,OLDTOWN的地点都开得不错,人流很多,

餐厅里顾客也很多,但大多数都是上班族,

我觉得这才是OLDTOWN需要关注的顾客群!

在早中晚餐推出实惠的配套,然后比较冷淡的时间段里,

也可以营造那种适合让工作人士去跟顾客见面谈生意的环境,

毕竟café或Starbucks太贵了!



以上就是我在OLDTOWN发现的两大惊喜和两个小小的质疑。

关于质疑方面,不是什么大问题,只是我个人的吹毛求疵。。。

说实在,Café Chain的业务并没有很差,考虑到市场竞争如此激烈,

Café Chain的业务也只能算是成长停滞,或缓慢下跌。

在OLDTOWN的另一台业务引擎MB快速的成长下,足以带动公司的未来发展!

当然,如果未来两大引擎可以同时发动,那就太好不过了~

我相信以管理层的雄心、雄厚的基本面、不错的产品,OLDTOWN是完全办得到的!



OLDTOWN的业绩算是符合市场的预期!

(虽然略低于我个人的预期)

但是最近,很多公司公布不错的业绩后,股价不升反跌。

再加上最近也传闻某基金被SC调查,

导致很多股票包括OLDTOWN的下跌,搞到人心惶惶。。。

不排除回调也会发生在OLDTOWN身上。

但是我的策略就是越低越买!低过1.70就直接All-In啦!

这就是我对OLDTOWN的自信!

(这篇文章写于星期四晚上,从今天星期五上看,应该是没有机会回调了~)



总结:

我写这篇文章主要的目的,是想让大家知道到底OLDTOWN最近发生了什么事。

像这种底部回升、业务重新增长、收现金、净现金、高股息的股票,

你我又怎么能够错过呢?

就算我无法说服你,难道这么好的股票不值得放在watchlist里去观察和研究吗?





任何买卖后果自负。谢谢!

OLDTOWN (5201) 旧街场白咖啡 - 【1Q17 OLDTOWN业绩分析报告】符合预期,但内藏巨大惊喜!!! 
http://klse.i3investor.com/servlets/cube/twot.jsp