猎人分享:何为Company Warrant, Call Warrant 和Put Warrant的概念?



 猎人分享:何为Company Warrant, Call Warrant 和Put Warrant的概念?

最近,有陆续收到网友们的提问,所以今天猎人就抽出一个比较重要的观念来跟大家分享~

故事是一个网友误以为所有的warrant都可以转换成母股而买入30大蓝筹股之一的call warrant,但是网友本人根本不了解call warrant的性质!

今天猎人就来解释一下Company Warrant , Call warrant 和Put Warrant 的差别和其涵盖的观念。

首先:Company Warrant

Company Warrant简单来说,是一个可以转换母股的凭单,到期前没转换就会变成废纸(一文不值)

它的代码都是在公司名称后附上-WA,WB的字样,eg:Censof-WB



根据图1所示的Exercise Value就是其转换价。

打一个比方,现在Censof的转换价(Exercise Value)是RM0.46,现在Censof-WB的股价是RM0.08(2/9/2016),所以要换母股的成本价 RM0.46+RM0.08=RM0.54, 但是公司的股价只有RM0.255,所以这个warrant 是out of money 的,所以暂时一般投资者不会兑换母股.

但是warrant却依然有在市场流通和交易呢?

那是因为它除了是一个转换股权的凭证,一种公司用来回馈股东的方式还有内部筹资的方法,也是一种金融杆杆的工具。在股票市场有很多投资者的资金很小,他们 没有能力购买Company stock,他们就可以用Warrant来间接持有该公司。还有,它也常常被用来炒作,你可以发现到company warrant常常在刚发出的时候都会有premium,而这些premium是用来回馈股东的,所以很多时候premium会在发出后慢慢减少,也有一 些Company Warrant是有negative premium的, eg: Tekseng-WA.

第二:Company Call warrant

其代码为公司名后附上CA,CB,C7,C8等等。

Call warrant与Company Warrant的不同点在于其结算方式,call warrant到期是根据intrinsic value来退钱给持有者。(注意:发行者用着不同的方式来结算,但是都离开不了Intrinsic Value,只是在于所用的结算日期,有些会用weigthed average的方法)

这里简单来提一下 Call Warrant 必知的 Formula, 虽然很简单但是很多人却不知道!

Call warrant intrinsic value (per unit)= (Current Share Price-Exercise Value)/ Exercise Ratio

Call warrant intrinsic value for Index (per unit)= (Current Index-Exercise Value)/ Exercise Ratio

以Airasia-C34为例子,算出其Intrinsic Value。
其Exercise Value= RM2.00, Exercise Ratio=3:1, Airasia Current Share Price (2/9/2016)=RM2.94

Intrinsic Value for Airasia-C34 (per unit)= (RM2.94-RM2.00) / 3

                                                               = RM0.3133 per unit





其Premium (per unit)=RM0.345-RM0.3133

                                  =RM0.0317

所以这就是投资Call warrant的好处,Premium 是多赚,当然是买在non-premium的情况啦

为什么Call warrant的风险高?

在投资者的角度:它是一个买多杠杆的金融工具,意识就是你可以少少的钱来投资公司股票或买股票上升,比如说Airasia的股价是RM2.94,但是如果 你买call warrant 却只需要RM0.345 per unit,可是你得到却是股价上升,你的call warrant也会跟住上升based on exercise ratio 的效应(一般都会跟住走), 所以你得到的是有限资金的乘数效应在比较贵的股上面,但是同样的股价下跌时,也会亏损的很厉害,不过如果了解猎人的操作方法后,风险就可以被控制到比一般 人低,但是亏损还是会比买母股高。这里猎人不方便分享,以免造成误导~

在庄家或发行者的角度:它是一个做空的金融杠杆工具,试想想Investment bank为什么会发出这种warrant呢?Investment bank用call warrant为他们所买的股票进行护盘。换句比较通俗的话说就是Investment bank用来在所买公司股票下跌时来赚取利益弥补损失的工具。绝对不是这么好提供你以低资本赚取暴利的工具,你赚到是你的本事,不是这么好送你赚钱机会, 而是怕所买的股下跌。

第三:Put Warrant

其代码为FBMKLCI后附上HA,HB,H7,H8等等。因为大马很少或几乎没有公司股票的Put Warrant,所以不谈!

Put warrant与Company Warrant的不同点在于其结算方式,Put warrant到期是根据intrinsic value来退钱给持有者。(注意:发行者用着不同的方式来结算,但是都离开不了Intrinsic Value,只是在于所用的结算日期,有些会用weigthed average的方法)

这里简单来提一下 Put Warrant 必知的 Formula, 虽然很简单但是很多人却不知道!

Call warrant intrinsic value (per unit)= (Exercise Value- Current Index)/ Exercise Ratio

以FBMKLCI-H61为例子,来计算Intrinsic Value
其Exercise Value= 1710, Exercise Ratio=700:1, Current Index (2/9/2016)=1671.9

Intrinsic Value for FBMKLCI-H61 (per unit)= (1710.00-1671.90) / 700

                                                               = RM0.0544 per unit





其Premium (per unit)=RM0.08-RM0.0544

                                  =RM0.0256

所以这就是投资Put warrant的好处,Premium 是多赚,当然是买在non-premium的情况啦

为什么Put warrant的风险高?

在投资者的角度:它是一个卖空杠杆的金融工具,意识就是你可以少少的钱来投资Index下跌进行对冲你的个股,可是你得到却是Index下跌,你的 Put warrant也会跟住上升based on exercise ratio 的效应(一般都会跟住走), 所以你得到的是有限资金的乘数效应,但是Index上升时,也会亏损的很厉害,不过如果了解猎人的操作方法后,风险就可以被控制到比一般人低,但是亏损还 是会比买一般的母股高。这里猎人不方便分享,以免造成误导~(只拿来在市场恐慌时,来对冲所买的个股被大市拉垮,弥补损失而不是用来纯玩index下跌, 因为纯玩index跌,应该买期货!!)

在庄家或发行者的角度:它是一个做多的金融杠杆工具,试想想Investment bank为什么会发出这种warrant呢?Investment bank用Put warrant为他们所卖掉的蓝筹股进行护盘。换句比较通俗的话说就是Investment bank用来在所卖掉的蓝筹股上升时来赚取利益弥补损失的工具。绝对不是这么好提供你以低资本赚取暴利的工具,你赚到是你的本事,不是这么好送你赚钱机 会,而是怕所卖掉的蓝筹股上升。

所以猎人这里不是说Warrant不好,只是很多投资者根本就不懂warrant是什么和其观念,就买Warrant,那是因为他们只在乎明天是会升还是会跌而已,这种心态不是钱生钱,而是赢钱(根赌博是没什么分别的)!!!

猎人在这里声明本身也喜欢用一部分资金来买warrant,以扩大投资收益,由于这里不方便post猎人的warrant操作法,以免造成误导,因为其风 险极高,当然return也很高啦,所以有意识了解猎人的warrant操作法可以私下pm询问,猎人会把你们add入群组。

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