Survivor Bias - 學習陷阱


巴黎:


筆者認爲學習投資最容易犯的是"Survivor Bias", 若再加上情緒, 那就是阻礙投資者成績的殺手.

1 例子1
 有一條沉船, 船上500人喪生, 但只有15人奇跡地獲求生還, 更神奇是, 他們在最危險時都沒有放棄祈禱.

之後他們都認爲是神聽到禱告,打救了他們.

2 例子2
 股神buy and hold, 永不派息, 永遠不沽股, 50年的成績証明這是對的策略,

3.例子3
最近有報道, 有一基金30年不沽不買, 成績跑勝同期95%基金, 投資者轉股是白費心機.

Survivor Bias 最容易令人判錯就是他是一個事實, 但又不是全部的事實, 因爲死人是不能跳出來反對.


1)那500死人可能死前也祈禱;
2) 只有一個股神, 更多用同一方法的輸家;
3) 因爲只有一只基金做到,和第二點相同.

筆者以前也曾犯這种錯, 後來因爲Michael Burry 說投資人只能做自己, 於是我開始意識到個人存在這種思考偏見。

而當我做回自己,不再從眾,我看到平常看不到的盲點.
筆者不再抗拒任何人和方法,但用之前我會先考慮平均成功率, ,受試的時間長短, 方法能否受得起艱難時期考驗,  最後就是個人性格是否適合, 如果性格不適合, 無論用什麼方法也不會成爲survivor.

大多數投資者輸的原因,  都是高估個人能力和未有考証使用方法的能耐性.
 幸運是practise makes perfect,  只要用心檢討,  找出盲點, 學費就沒有白費.

筆者在每年開首日都會開一個新的google portfolio檔,  把上年的股票從新以31/12價格當作成本,  這樣無論上年勝負如何都過去, 會幫自己克服一些心理包袱, 過去發現某些投資機會, 因爲資金鎖在另一支只欠上年買入成本幾個價位不賣出,最後浪費了機會,  現在已經不復再。

我把所有現金和股票都歸入一個組合後(順便一說,現金也是投資標),發現這樣會令我在做任何交易前更小心,因爲我再沒有機會把奇差的一個組合置之一旁,然後拿那個見得人的組合出來安慰自己。


以下是筆者比較2015無動作, 和2016年轉了些股兩者的分別.




















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本年轉手了20%股票,  我一直不太願意做買賣,  每次都覺得雞手鴨腳,(這裡的朋友都可以作證^^) , 同時也擔心來回差價和手續費吃掉回報. 例如20%的轉手, 就會損失縂組合的0.25%, 每次都是在忍無可忍時才轉.
今年變動後有3%的囘報增加, 其實也加強了個人的信念和警惕, 做Hold and Trade還是較適合個人能力.

 以下是筆者2013年到今年的成績, 直至2016年9月9日,筆者的縂組合價值增加了1.05倍.
年化囘報率21.4%, 但因爲我每年都有新資金在中途投入, 我簡單地用年尾值除(年頭+新資金縂數), 心水清的朋友馬上算到囘報是計小了, 有朋友也留意到南車時代在2014/12/31復牌倍升, 這回報也没有算進去, 因爲文已貼了就不改來改去。

有這個成績,  幸運仍然佔很重要因素, 而時間越長, 未來回報將會越難高於過去的平均


2013: 別人恐懼我傻眼, 買最無錢途的美國金融股 +30%
 https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2013/12/blog-post_31.html

2014:  西去東來+34.5%
我承認熊市買A股, 是很需要勇氣, 有時我也會怕的:
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/05/blog-post_27.html
 我跑勝了A股
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/12/blog-post_24.html
當你們在慶祝2014年成果和2015新年的來臨, 我正默默等待著、等待著....., 並瞄準一瞬間的機會, 但不是每次也有運氣的。
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/01/idiot.html

2015: -1.86%
我本來可以劏這頭A牛
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/a.html  
你可能無想象過我是第一個在股災前十日開始沽空A股的投資者(該股最高下跌8成)
仍是欠缺一點運氣,結果整年食白果,除了内在價值的上升
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/12/blog-post_22.html

2016 9月9日+19.57%組合創了2015年5月的最高位
 本年組合上升19.57%,  同期恆指連同派息回報約12.81%, BRK-A則13.61%

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https://parisvalueinvesting.blogspot.my/2016/09/survivor-bias-9.html

Survivor Bias - 學習陷阱 Survivor Bias - 學習陷阱 Reviewed by admin on 9/12/2016 Rating: 5
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