TOMYPAK (7285) 多美包装 - AGM游记(2016) —— TOMYPAK


TOMYPAK (7285) 多美包装 - AGM游记(2016) —— TOMYPAK

Tomypak是一家简易食品包装袋(Flexible Food Packaging Material)生产公司。
生产的食品包装多数为塑料类,近期加入了铝箔包装技术,使公司产品更为多元化。
即使近期Tomypak实行了附加股计划,不过如今Tomypak市值依然不到300M。
公司盈利也相对比较稳定,每季大约5M左右,换作PE就是大约13左右,尚可接受。
Tomypak也有良好的派息政策,估算每个季度派发2sen的股息,DY相等于5%左右。

根据2015财政年的年报,公司营业额虽然比去年上升了少许(增加2.4%),
不过如果以出售产品的体积(公吨)来说的话,反而有少许的下滑(减少3.2%)。
公司产品有接近一半的营业额(2015年:43.6%)是来自出口生意的。
不过由于原材料的价钱也是以外币计算,所以和收入形成天然对冲(Natural Hedge),
因此,马币与美元的兑换率并不会对其综合的业绩有很大的影响。

虽然公司营业额并没有什么大幅的增长,不过盈利却又是不一样的状况了。
公司在2015年成功取得了31M的PBT,足足比去年增长了270%,同时也是历史新高。
这些盈利的贡献,都是来自混合的销售额、机器厂能效率的提高,以及努力降低的成本。
与此同时,公司的债务也因为要提高机器效率而稍微增长了少许,与资本的比率为23%。
在过去的一年里,公司在原本的生产线上积极优化机器的生产效率,
同时也尽力把资源浪费降到最低,以取得更高的赚副(Profit Margin)。
随着引入更为先进的机器,公司也成功将产能的顶线提高至每年19,000公吨的产量。
为了确保公司可以提供顾客更为优良的品质包装,公司也积极研发新的设计以及新原料。
公司也在去年取得Food Safety System Certification 2200文凭,增进顾客对公司的信心。

未来展望方面,公司坦诚接下来的环境还是非常的苛刻,
不过公司有信心简易包装的需求量,不管在本地还是外国,依然会保持增长,
尤其是Food and Beverage这一行业。Tomypak有90%的营业额也是来自于这行业。
为了应付不断增长的需求量,公司在柔佛士乃新建了一座新的工厂,面积1.5英亩。
目前的状况依然在建设当中,预计在2017年第一个季度开始投入生产。
新厂的总面积为265,000平方尺,里面采用更为先进及更有效率的新机器。
那些机器皆已经订购,目前正进行测试与调整,预计2016年年尾可以开始运作。
至于在柔佛淡杯的旧工厂并不会被抛弃,依然保持运作。

回归正题,Tomypak在2016年的股东大会于5月18号,在Holiday Villa酒店举办。
Holiday Villa酒店是当时刚开张不久的酒店,位于KSL Mall隔壁,挺高档的。
由于2月尾的时候,Tomypak曾举办一次关于附加股的EGM,
所以这一年里,我就与管理层们见了两次面。
以下是AGM的场面:



Tomypak当时候股价有频频上升的趋势,所以前来的股东还算蛮多的。
直接进入问答环节,问答环节里有MSWG的问题,以及股东们的问题,分别为:

问:公司新厂采用的是怎样的机器,产能是多少?
答:公司将会混合新与旧的机器一同使用,估计在3年以内将产能提高至50K(?)公吨。

问:公司估计新厂在2017年能贡献多少产量?
答:第一阶段,估计能提高大约5K(?)公吨的产量。

问:公司出口的巴仙率为何下降了?
答:其实只是Profit Margin的下跌导致的,整个营销还是正常的数额。很多时候,这些营销和盈利都是会随着顾客想要的条件而改变。

问:附加股的进展如何?
答:在做最后的文件工作,估计在第三季度可以完成。

问:为何公司估计新工厂开始运作的时间,和Focus报章上的时间不同?哪个正确?
答:估计新工厂运作时间为明年的第一个季度,工厂于今年9月建筑完成,将在10月搬运机器进去,调整和测试后,真正运行将在明年1月份。

问:为何公司出口的Profit Margin比本地的Profit Margin好?
答:这是外汇的影响,会时好时坏的。

问:Scientex对公司来说,是一个威胁吗?
答:这个要去问Scientex了,我们不知晓。

问:公司在新加坡有家之公司,请问是什么用的?
答:是为了打入新加坡市场而设立的公司,它在新加坡是作为一个International Hub。

问:公司对于发行附加股会冲淡每股盈利有何看法?
答:发新股冲淡盈利是正常的事情,如果你正常认购了,将不会有多大的影响。我们发附加股是为了要扩张公司,公司营业额和盈利上升了,自然就可以抵消盈利冲淡的事情了。

问:公司附加股能否增加以eRight来认购的方式?
答:这个我们要与公司的Banker商讨,会考虑的。

(这时,SCGM的董事带了一位股东姗姗来迟)
(接下来都是那名姗姗来迟的股东发问的问题)

问:公司的Cost of Sold降低了,为什么呢?
答:那时原材料的价钱下跌了,原材料多为原油相关。

问:Cost of Sold里边,多少巴仙为原材料的价钱?
答:大约70%。

问:70%里面,有多少巴仙是塑料?
答:几乎所有,我们的产品多为塑料包装,和一些些的铝箔包装。

问:铝箔包装占据多少巴仙?
答:15%-20%左右,铝箔包装的Profit Margin比较低。

问:其他30%的Cost是什么?
答:运输费、电费以及Admin管理费用。

问:公司产品没有分类?
答:在年报91页有区域分类,不过我们产品都是食品简易包装,并不需要分类。

问:公司出口到哪些国家?
答:菲律宾、新加坡、泰国、缅甸、非洲、巴西、Peru、MNC顾客等。

问:和公司交易最久的顾客是多久?
答:超过30年,其中Nestle占了三分之一。

问:公司有计划找新的顾客,或打入其他市场?
答:当然有,这也是我们扩建新的工厂的原因。

问:公司的主要顾客是谁?
答:NESTLE,AJINOMOTO。

问:公司可以维持目前的Profit Margin吗?
答:会尽量,不过Profit Margin还是要取决于原油价、运输费。

问:目前工厂的产量如何?
答:目前产量为9K公吨,随着新厂的加入,将提高到24K公吨,视产品的种类。

问:年报62页的Other Income是什么?
答:那些是Forex Gain。


问答环节到此结束,这次AGM的亮点是看到了SCGM的主席Dato Sri Lee。
原来Dato Lee和Tomypak的Director,Mr Lim是互相认识的,并且还是很好的朋友。
由于我都认识双方,便打趣地问了他们两人:“你们两家公司什么时候会联手?”
Dato Lee对着Mr Lim说:“那要看你有什么好Lubang介绍了。”
Mr Lim回应道:“我只是平凡人一个,你是Dato咧,应该由你来介绍顾客给我。”
Dato Lee哈哈大笑,道:“你有什么顾客会用到硬式塑料外壳的?”
Mr Lim说道:“有!NESTLE你要不要,听说他们要生产一种巧克力……”
接着他们两个就很高兴的到一边谈论去了。
我反正也听得不是很明白,便转过去找另一位Director聊天了。
接下来也没有什么特别的事情发生,也许事隔太久,很多细节都不是很记得了。
Tomypak的AGM就到此结束了。


最后总结:
Tomypak是个蛮不错的公司,要DY有DY,要成长有成长。
目前价钱还算不错,管理层也很好,是个值得长期收藏的好公司。



TOMYPAK (7285) 多美包装 - AGM游记(2016) —— TOMYPAK
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