ECS (5162) 佳杰科技 - 《ECS ICT - 稳扎稳打，大方派息》
今天2017年2月15日，ECS ICT 公布了FY16Q4的季度业绩。 基本上还是属于稳定的成绩单，FY16Q4 EAT = 12.6m VS FY15Q4 EAT = 10.3m。
不过若仔细一看，原来在12.6m 里包括了一笔 reversal of impairment of trade receivables(注销坏账的盈利) 3.2m。 若扣除的话，其实 ECS ICT 的 adjusted EAT = 9.4m。
ECS ICT 是一家大方派息的公司，因为 debt free & > + FCF。 从 FY12开始， dividend 至少 5.5cents，FY15更高达11 cents。 而公司也宣布 dividend 3cents ex-date 30 May'17。 total dividend FY16 = 6cents。
Financial performance FY16 Overview：
Strength：
(1) Cash equivalent = 110m
(2) ROIC = 0.29
(3) EBIT multiple = 3.47
(4) EY = 0.29
(5) Consistent Dividend = > 5.5cents for past 5 years
Weaknesses ：
(1) Dropped in EPS = 16.70cents (FY15=18.0cents)
(2) CY = 1.12% (FY15=15.76%）[< CFFO, +70.8m in receivables]
(3) Low profit margin = 5.10% (Distributor of ICT product)
(4) Dropped in revenue 1.83b (FY15=1.90b)
(5) Challenging due to the current soft economic environment
Current price = 1.39， DY=4.3%，老实说还可以，但在缺乏稳定盈利成长的情况下，并不特别诱人。股价应该会 ding ding dong dong 蛮长的一段时间。
Receivables increase 70.8m， payables increase 48.6m，这两点值得公司的管理层高度注意。product 卖出了很低的 cash inflow，product 买进了却很少的 cash outflow？？ 那是因为 < cash inflow to pay vendor。
基于 distributor 的赚利(profit margin) 很低，而强势的美元也会影响 ICT products 的净利，所以 bluefun 认为既然ECS ICT 短期内与长期内缺乏利好的因素，还真的不急不急。 若有缘，咱们会见面 XD。
希望ECS ICT 的管理层会善用手握的现金，开发新的商业模式，辟出一条新路，以新的思维，面对未来 ICT products 激烈的竞争。
最后的最后， 解读解剖分析一家公司的 financial result & annual report其实并不难。 只要有心努力学习，抽出时间偶尔分一分析锻炼思维，人人都可以自行分析推测与评估 XD。
若有兴趣学习研究一家公司基本面（FA）的朋友们，欢迎pm 询问详情。 :D
加油吧，朋友们。 一分耕耘一分收获 :)
“So this is the goal: To make money by increasing net profit, while simultaneously increasing return on investment, and simultaneously increasing cash flow." - Eliyahu M. Goldratt
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15.02.2016
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