HEVEA (5095) 亿维雅 - HEVEABOARD BERHAD( INDUSTRIAL PRODUCT/工业产品股)
人生中的第一份功课，劳烦前辈们指点
HEVEABOARD BERHAD( INDUSTRIAL PRODUCT/工业产品股)
主要业务: （1）生产及销售刨花板（chipboard）
（2）生产及销售现成组装木制家具（Ready-to-AssembleWooden Furniture）
销售渠道： 马来西亚，大多数出口到国外，如：中国、日本、美国、欧洲各国家、印度、阿联酉、东南亚各国、台湾、澳洲等。其中以中国和日本占大多数，差不多占据总营业额的一半。
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FINANCIAL YEAR
|
REVENUE
(RM’000)
|
NET PROFIT
(RM’000)
|
EPS (CENTS)
|
NTA
|
DPS (CENTS)
|
2011
|
373,049
|
3,341
|
3.70
|
2.12
|
0.00
|
2012
|
372,597
|
15,477
|
17.12
|
2.22
|
1.00
|
2013
|
389,508
|
22,459
|
24.84
|
2.55
|
0.00
|
2014
|
307,249
|
30,176
|
31.70
|
2.66
|
0.00
|
2015
|
503,309
|
73,571
|
17.94
|
0.78
|
2.75
|
2016
|
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FINANCIAL YEAR
|
ROE
|
CURRENT RATIO
|
D/E RATIO
|
2011
|
1.72
|
1.26
|
1.18
|
2012
|
7.42
|
1.24
|
0.97
|
2013
|
9.72
|
1.30
|
0.83
|
2014
|
11.15
|
1.72
|
0.52
|
2015
|
21.29
|
2.21
|
0.39
|
2016
|
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FINANCIAL YEAR
|
LONG-TERM BORROWINGS (RM’000)
|
SHORT-TERM BORROWINGS (RM’000)
|
TOTAL OF BORROWINGS (RM’000)
|
CASH AT HAND AND BANK (RM’000)
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2011
|
116,984
|
47,498
|
164,482
|
17,251
|
2012
|
87,379
|
49,538
|
136,917
|
27,711
|
2013
|
63,393
|
58,405
|
121,798
|
32,295
|
2014
|
41,656
|
40,513
|
82,169
|
35,632
|
2015
|
23,215
|
35,557
|
58,772
|
122,874
|
2016
|
|
FINANCIAL YEAR
|
NET OPERATING CASH FLOWS
|
NET INVESTING CASH FLOW
|
NET FINANCING CASH FLOW
|
CASH AND CASH EQUIVALENTS
|
2011
|
32,226
|
(9,212)
|
(34,134)
|
10,760
|
2012
|
42,118
|
(3,081)
|
(26,207)
|
23,590
|
2013
|
38,283
|
(9,531)
|
(24,841)
|
27,501
|
2014
|
49,709
|
(10,835)
|
(30,093)
|
34,354
|
2015
|
139,776
|
(8,066)
|
(44,882)
|
121,224
|
2016
|
HEVEA成立于1994年，2015年1月12日在大马交易所上市。2008-2009年期间，HEVEA面对金融风暴的打击，业务急转直下，欠下银行超过两亿令吉的债务，公司几乎破产。当时，公司负责人向法庭申请禁令，阻止债权人接管行动。过后便励精图治，撤换管理层，苦心经营，并于2011年10月10日解除禁令，并按时还债。终于在管理层出色地经营之下，不但还清了大量的债务，同时还交出出色的成绩单。
2015年，HEVEA更是由净负债公司转变为净现金公司，公司D/E Ratio仅有0.39（远低于1.0），并且拥有庞大的现金流。
HEVEA向国内外投资者展现了卓越的管理能力及赚钱能力。同时，管理层亦具备大野心，相信不久的将来，HEVEA将善用手上的庞大现金，进行更多领域的投资，会有更进一步突破。
分析：
（1） HEVEA是一家赚钱能力非常强的公司，近几年不仅清除了大部分债务，税前税后盈利更是不断突破。2015年更是创下营业额和营业额新高。2016年年报虽然还未呈报，不过从季报的表现来看，相比2015年，应该还会有所突破。这些归功于HEVEA提升了产品品质，生产了没有木屑异味的CHIPBOARD，大受日本和中国市场的青睐，来自这两国的订单更是源源不绝，再加上受到马币兑美金利率走软，也增加了HEVEA在出口上的优势。其次，由于HEVEA解决了大部分的债务，所以减少了许多原本用来支付银行贷款的利息费用，亦帮助增长了不少盈利。
（2） HEVEA的股东回酬率（RETURN OF EQUITY）从2011年开始计算，每年都在上升，2015年更是达到21.29%，平均每年10.27%。成长率理想。
（3） CURRENT RATIO几乎每年都有增长，2015年达到2.21（>1.5）显示公司财产远大于负债，加上强劲的现金流，显示公司财务上非常稳定和健康，就算未来公司不赚钱，也绝对不会 出现周转不灵的问题。
（4） HEVEA目前唯一的缺点就是派息过低。在过去数年以来，仅有2012年派发过每股1仙的股息。不过这个局面在2015年开始有所改善，派发了每股2.75的股息，这可是历年以来派息最多的一年。之前之所以会出现派息少的问题，原因是在于公司使用了大部分盈利来偿还债务。相信未来在没有债务问题的困扰之下，HEVEA派息少的问题将逐渐改善，派发更多的股息给予投资者。
总结：
HEVEA是家被低估（P/E低过10），拥有高度成长率，而且财务非常稳定的净现金公司，是非常值得长期持有的公司。
-by PETERCHEONG -
*新手入场，以上纯属分享个人功课，分享目的是希望得到各位前辈的指点，提升自己。望各位前辈不吝赐教，指点不足之处，以及改进方法。感激不尽J*
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