SENDAI (5205) 依华建台 - 依华建台 SENDAI – 投资后续分享
依华建台 SENDAI – 投资后续分享
去年10月初，本专页在0.45-0.50之间的价位累积SENDAI，当时主要看好它投资于新加坡【TECHNICS OIL】的数额已全数注销，未来的盈利有望恢复正常。此外，SENDAI在FY16标得总值RM1.8b的建筑合约，创下集团历史新高，可保持忙碌至少一至两年。其每股净资产 (NTA) 大约是RM1.30，因此本专页认为SENDAI的股价有望在今年回到RM1.00的水平。
然而，SENDAI却在FY16Q4投下一枚重量级的“红炸弹”，竟然蒙受RM193m的亏损！其营业额按年按季分别下滑30%和8%，是近两年以来最差的表现，主要因为几项重大的项目延迟进行，导致集团的建筑业务蒙受RM33m的亏损。
SENDAI的最主要致命伤来自于石油业务。这业务在FY16Q4录得RM137m的亏损，当中的RM60m来自呆账 (Doubtful Debt) 。其项目的成本计算出现失误，导致工程预算超支。同时，SENDAI迟迟无法获得融资的资金，造成工程延迟和成本严重走高。其他的因素包括厂房使用率低、机械采购出现失误所导致的罚款和存储开销，石油领域异常缓慢的复苏。
目前，SENDAI的手上订单已提升至RM3b左右。随着石油和天然气领域逐渐复苏，管理层有信心在未来取得更好的营业额和盈利表现。
归根到底，SENDAI的糟糕表现源自于其差劲的项目执行能力。翻看过去几年的业绩表现，SENDAI几乎每一年都会出现工程预算超支或者工程延迟的问题。直到今天，这一问题仍无法获得解决。值得一提，SENDAI近几年的税后赚幅非常低，仅是5%左右。无论管理层对集团未来展望再有信心，又或者订单再创新高，其表现依然无法给人带来信心。
随着业绩出炉，SENDAI今天的股价暴跌11仙，收市在0.53，四天累积跌幅高达25%。在业绩未出炉前，SENDAI已被知情者抛售。业绩泄露的内幕消息来源只有两个可能性，一是来自于管理层，二是来自于审计师 (Auditor)。无论是哪一方都好，这是个缺乏职业操守的行为，对于不知情的股东极为不公平。此外，他们的抛售动作也导致股价非理智型的暴跌。
对于这笔投资，本专页犹如坐了一趟过山车，从早前约50%的纸上盈利到所剩无几的盈利。这也说明了一天还没卖出股票，所谓的纸上盈利都不属于你的。身边的几位股友在业绩未出炉前，已多番提醒小心业绩“红炸弹”，毕竟股价暴跌不是个好的迹象。然而，在有成本优势的条件下，本专页选择死守直到业绩出炉。最终，依然还是敌不过市场的恐慌抛售，在今早以0.59的价位把成本取回，只剩下免费的盈利股票。
事实证明，市场的抛售必定有其原因所在，SENDAI的业绩令人大失所望。本专页也在之后把剩余的股票以0.53的价位全数售出。这一战的实际回酬为17%，持有时间约5个月。虽然称得上合格，但是多多少少心有不甘。
目前，本专页已对SENDAI彻底失去信心，未来不再追求缺乏稳定性的企业，尤其是建筑领域。这类型的股票，你永远都不知它何时又会出现减值动作 (Impairment)。虽然其FY17业绩或许可恢复正常，但是宁可错过也不愿提心跳胆等待业绩。
身为投资者，我们通常只能从年报、季报、股东大会、投行报告或者媒体报导获得企业发展的消息。然而，这一切都只是非常有限的资料，当中还有很多细节是我们无法得知。
因此，我们唯一能做的就把投资风险降到最低，寻找业绩稳定性高的股票，然后以下跌风险已不大的价位买入。通过这一战，相信未来可以做得更好。
#SENDAI
纯属分享！
SENDAI (5205) 依华建台 - 依华建台 SENDAI – 投资后续分享
https://www.facebook.com/rhresearch/?hc_ref=SEARCH&fref=nf
去年10月初，本专页在0.45-0.50之间的价位累积SENDAI，当时主要看好它投资于新加坡【TECHNICS OIL】的数额已全数注销，未来的盈利有望恢复正常。此外，SENDAI在FY16标得总值RM1.8b的建筑合约，创下集团历史新高，可保持忙碌至少一至两年。其每股净资产 (NTA) 大约是RM1.30，因此本专页认为SENDAI的股价有望在今年回到RM1.00的水平。
然而，SENDAI却在FY16Q4投下一枚重量级的“红炸弹”，竟然蒙受RM193m的亏损！其营业额按年按季分别下滑30%和8%，是近两年以来最差的表现，主要因为几项重大的项目延迟进行，导致集团的建筑业务蒙受RM33m的亏损。
SENDAI的最主要致命伤来自于石油业务。这业务在FY16Q4录得RM137m的亏损，当中的RM60m来自呆账 (Doubtful Debt) 。其项目的成本计算出现失误，导致工程预算超支。同时，SENDAI迟迟无法获得融资的资金，造成工程延迟和成本严重走高。其他的因素包括厂房使用率低、机械采购出现失误所导致的罚款和存储开销，石油领域异常缓慢的复苏。
目前，SENDAI的手上订单已提升至RM3b左右。随着石油和天然气领域逐渐复苏，管理层有信心在未来取得更好的营业额和盈利表现。
归根到底，SENDAI的糟糕表现源自于其差劲的项目执行能力。翻看过去几年的业绩表现，SENDAI几乎每一年都会出现工程预算超支或者工程延迟的问题。直到今天，这一问题仍无法获得解决。值得一提，SENDAI近几年的税后赚幅非常低，仅是5%左右。无论管理层对集团未来展望再有信心，又或者订单再创新高，其表现依然无法给人带来信心。
随着业绩出炉，SENDAI今天的股价暴跌11仙，收市在0.53，四天累积跌幅高达25%。在业绩未出炉前，SENDAI已被知情者抛售。业绩泄露的内幕消息来源只有两个可能性，一是来自于管理层，二是来自于审计师 (Auditor)。无论是哪一方都好，这是个缺乏职业操守的行为，对于不知情的股东极为不公平。此外，他们的抛售动作也导致股价非理智型的暴跌。
对于这笔投资，本专页犹如坐了一趟过山车，从早前约50%的纸上盈利到所剩无几的盈利。这也说明了一天还没卖出股票，所谓的纸上盈利都不属于你的。身边的几位股友在业绩未出炉前，已多番提醒小心业绩“红炸弹”，毕竟股价暴跌不是个好的迹象。然而，在有成本优势的条件下，本专页选择死守直到业绩出炉。最终，依然还是敌不过市场的恐慌抛售，在今早以0.59的价位把成本取回，只剩下免费的盈利股票。
事实证明，市场的抛售必定有其原因所在，SENDAI的业绩令人大失所望。本专页也在之后把剩余的股票以0.53的价位全数售出。这一战的实际回酬为17%，持有时间约5个月。虽然称得上合格，但是多多少少心有不甘。
目前，本专页已对SENDAI彻底失去信心，未来不再追求缺乏稳定性的企业，尤其是建筑领域。这类型的股票，你永远都不知它何时又会出现减值动作 (Impairment)。虽然其FY17业绩或许可恢复正常，但是宁可错过也不愿提心跳胆等待业绩。
身为投资者，我们通常只能从年报、季报、股东大会、投行报告或者媒体报导获得企业发展的消息。然而，这一切都只是非常有限的资料，当中还有很多细节是我们无法得知。
因此，我们唯一能做的就把投资风险降到最低，寻找业绩稳定性高的股票，然后以下跌风险已不大的价位买入。通过这一战，相信未来可以做得更好。
#SENDAI
纯属分享！
SENDAI (5205) 依华建台 - 依华建台 SENDAI – 投资后续分享
https://www.facebook.com/rhresearch/?hc_ref=SEARCH&fref=nf
