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PWORTH (7123) 实值国际 - 实值国际东风将吹

2017-03-12 19:00
作风低调的实值国际由上市至今,皆默默耕耘,股价没有大起大落,也甚少引起市场太大关注。近期,因为引进“新策略股东”——拉昔胡申(后并为兴业银行集团)创办人丹斯里阿都拉昔,而成功吸引市场眼球。对于该公司而言,阿都拉昔的加盟,或许可成为一道辅助力量,加速公司走上更高峰。
林玉和:在等一个“东风”的到来。(图:星洲日报)
作风低调的实值国际(PWORTH,7123,主板工业产品组)由上市至今,皆默默耕耘,股价没有大起大落,也甚少引起市场太大关注。
近期,因为引进“新策略股东”——拉昔胡申(后并为兴业银行集团)创办人丹斯里阿都拉昔,而成功吸引市场眼球。
对于该公司而言,阿都拉昔的加盟,或许可成为一道辅助力量,加速公司走上更高峰。
永续森林开发
迈向成长期
实值国际作为一家森林开发公司,对于环境,背负与其他公司不一样的社会企业责任,也因如此,为了永续经营,实值国际不辞劳苦,从常规开发毅然转型至永续森林开发,而经过长达6年的孕育期,终可看到该公司迈入成长期。
实值国际的灵魂人物是该公司创办人林玉和,他深谙自给自足才是永续经营之道,因此,不断物色合适的森林管理经营权,以为公司创造持续性收入。
每月“飞”西马3次 
也是实值国际董事经理的林玉和在接受《投资致富》访问时,透露创业经过,且剖析该公司近期的表现,和对于未来所设下的目标。
来自沙巴的林玉和为人低调,尽管已年过半百,惟依然中气十足,且每月至少3次前来吉隆坡处理事务。
询及他难道都不嫌麻烦吗?他笑笑表示,“已经习惯当‘空中飞人’,而且目前交通便利,约两个小时半,就可从沙巴前来吉隆坡,非常方便。”
林玉和家族生意涉及木材业务,也因此,他本身才会接触相关的生意。“我初期仅是从事木材贸易,较后,朋友谈及大马股票市场发展前景不错,鼓励我自己成立一家公司,并以上市为目标。”
就因为如此,促使他买地建厂,处理锯木,在经过9年的经营时间后,公司终于在2001年上市马股。
涉足油棕树种植
林玉和指出,本身除了管理实值国际外,在沙巴也拥有其他涉及油棕树种植和产业业务的公司。
林玉和也透露,尽管需要两边兼顾,惟科技的发达却为他带来很大的便利。
“许多公司的内部事务,我都可以通过手机或电脑处理,这能够节省我的时间,也使到我的管理更加方便。”
物色接班人能者居之
林玉和目前也担任上市公司柏丹(BERTAM,9814,主板产业组)的董事经理一职,及持有砂拉越综合(SCIB,9237,主板工业产品组)股权。
另外,林玉和也不否认,目前在物色适合的接班人。
“我的家人并没有涉及在实值国际的业务,对我而言,接班人未必是家中成员,而是有能者居之。”
一度原料短缺盈利跌
实值国际在2001年上市后,业绩表现不赖,营业额及净利皆有上升的趋势,当时,是以常规砍伐来获得木桐原料,再进行加工处理,制成半制品出售;惟在沙巴政府提出保护森林措施后,该公司在2010年开始,即因为缺少原料,盈利表现也开始走下坡。
为了符合沙巴政府条例,也相信木材领域前景依然一片光明,因此,实值国际开始争取永续森林管理经营权,在开发森林后,即重新种植新树,以循环的方式,为公司供应木桐原料,而不再需要面对原料短缺的压力。
须等8年才能砍树
林玉和说,加上发达国家如美国、欧盟和日本等,在2008年开始,即抵制非法砍伐的树木,只购买拥有合格认证的半制品,因此,转型是大势所趋。
惟转型,则意味着必须面对一段不短的周期,皆因所种植的树木必须至少8年的时间才到砍伐的成熟期,加上该公司在2007年至2008年期间,也投入约5亿令吉资金,作为提升上下游器材的费用,因此,导致公司截至2010年止负债达3亿令吉,业绩直线下滑,也由2009年后即停止派发股息。
业绩重回轨道将派息
不过,林玉和承诺,一旦实值国际业绩重新步上轨道,在现金充裕的情况下,将重新探讨派发股息。
该公司在2010年,开始获得永续森林管理经营权,目前拥有约2万8000公顷,为期50年的经营权,并获得沙巴森林管理局(SFD)和森林管理理事会(FSC)的认证。
林玉和说,实值国际预期首批自行种植,占地1000公顷,可供砍伐的树木成熟期在今年下半年。
树木渐成熟业绩改善
接下来,该公司种植的树木也逐渐成熟,因此,林玉和认为,公司业绩将逐步改善,并将持续成长。
实值国际截至2016年12月31日止第二季,净利大涨166.67%至99万2000令吉,累积上半年也扬13.02%至131万9000令吉;第二季营业额却下滑17.55%至3802万1000令吉,累积上半年则是跌26.99%至6740万7000令吉。
截至2016年12月,该公司手握621万3000令吉现金,借贷也已减少至1亿6134万1000令吉。
一旦收购Rumpun Capaian完成
盈利将乘风而起
林玉和说,实值国际目前在等待“东风”,以便该公司业务能够在今年,乘风而起,徐徐上升。
该公司在等待的“东风”,正是完成收购Rumpun Capaian私人有限公司的计划,皆因万事已具备,只要交易完成,公司盈利料将稳步上扬。
林玉和说,该公司的计划是通过在新加坡的独资子公司——GSR收购Rumpun Capaian,藉以获得沙巴FMU 5(占地10万1161公顷)截至2097年的森林管理经营权(伐木权)。
获100年伐木权
FMU5获得沙巴州政府给予由1997年9月开始计算,长达100年的经营权。
他不讳言,实值国际拥有专业知识的团队,加上管理层的经验,才能促使此宗收购计划的进行。
“我们所提出的收购价2亿6000万令吉,远比估计师所估算的3亿9000万令吉还要低,这意味着我们已从账面上赚进1亿3000万令吉。”
2.6亿收购价“廉宜”
询及交易背后是否需要承担卖方Transkripsi Pintar私人有限公司的任何债务时,林玉和斩钉截铁的表示,就仅仅以2亿6000万令吉购入Rumpun Capaian,而没有任何附带条件。
他相信Transkripsi Pintar管理层在木材领域管理方面经验不足,因此无法妥善经营,惟相信在实值国际入驻下,情况则有所改善。
实值国际将透过配售新股、1配2附加股送1红股,和将GSR申请在新加坡上市等一系列企业活动,以融资这项收购计划。
阿都拉昔“加盟”
股价一度走高
实值国际的这项计划原本并不受关注,惟随着公布引进的“新投资者”身份后,立时在市场掀起一阵涟漪。
该公司是建议配售2亿1564万股新股予阿都拉昔夫妇和MahaGayabina,以筹措2119万令吉。
阿都拉昔是拉昔胡申证券行创办人,在1999年银行大合并步伐下,整合广益银行、森合银行和DCB兴业银行,正式改名为兴业银行集团,声势如日中天。
阿都拉昔的“加盟”,也让原本仅在10仙左右徘徊的实值国际,于前周五偷步走扬,至本月7日消息公布后,股价一度升至16.5仙的高位,成交量更是突破1亿股。
“朋友介绍认识阿都拉昔”
说起两人的渊源,林玉和轻描淡写的说,是通过朋友介绍认识阿都拉昔,而作为投资者,阿都拉昔看好实值国际的发展前景。
他也不排除未来阿都拉昔及Maha Gayabina将会入驻董事部,惟公司的核心业务将不会受影响。
林玉和预计该项私下配售计划可在1至2个月内完成。
此外,林玉和指出,实值国际目前没有其他私下配售的计划。
至于附加股活动的反应,林玉和指出,必须等到今年4月杪或5月初,才晓得是否获得热烈反应,惟他乐观看待。
放眼GSR上市值破10亿
针对收购Rumpun Capaian的付款计划,实值国际预计将支付2000万令吉现金,6000万令吉则是以GSR上市发售新股支付,剩余则在GSR上市后的14天内以新元支付。
实值国际的目标是能够在今年第四季完成GSR上市计划,并预计除了纳入Rumpun Capaian外,也将注入实值国际独资子公司Sinora私人有限公司。
林玉和说,将GSR上市也将为实值国际股东增值,因该公司放眼GSR上市市值可超过10亿令吉,而实值国际料持股70%至75%之间。
资金流充裕
计划新加坡上市
林玉和透露,计划在新加坡上市,主要是该国是一个开放的国际金融市场,且拥有比大马更大的资金流,相信对于实值国际未来的发展,能够起到协同效应。
“新加坡也靠近大马,比起其他国家,我们更易了解当地的金融活动进展。”
尽管实值国际在新加坡没有任何业务,惟林玉和有信心能够吸引当地的投资者投资。“我们拥有很好的业绩纪录,且持有持续性的原料供应。”
林玉和说,实值国际目前将同时进行收购、发附加股和上市的企业活动。“不过,在收购计划完成前,我们就已经获得开发FMU5的权力,预计将于今年可进行砍伐。”
放眼10个月逐增产能
林玉和补充,目前在等待FMU5的部份文件,预计在1至2个月内可获得相关文件,一切完成后,即可进行砍伐。
他相信,在一切进展顺利下,砍伐1个月后,营业额贡献就可显现,且放眼能够在10个月内,逐步增加产能。
林玉和有信心,FMU5的盈利贡献将可以在2018财政年完全显现出来。
林玉和会如此有信心,是因为实值国际已经拥有所需的器材和员工,只要拥有木桐原料,就可立即投入运作。
林玉和也不担心会出现供应过剩的情况,皆因该公司已有现成的客户购买所生产的半成品。
95%半制品供出口
实值国际计划将20%的原料出售,剩余则自己处理,此外,该公司所生产的半制品有约95%供出口。
林玉和说,美国、中国、日本和印度是目前世界上消耗最多木制产品的国家,而实值国际的主要客户则是日本,贡献约60%的营业额,其次则包括台湾、韩国、中东、泰国等。
设下未来5年目标
实值国际看好FMU 5能够为该公司带来持续性收入,且能为股东创造更大的利益,并设下未来5年的目标。
实值国际订下在GSR成功上市,且该公司手握75%股权的情况下,营业额在未来5年达到的目标,分别为2017年录得1亿1900万8819令吉、2018年写下1亿4742万4519令吉、2019年为1亿7584万零219令吉、2020年则有1亿8152万3359令吉和2021年则为1亿7868万1789令吉。
净利则料分别可录得817万零678令吉、1945万5895令吉、3069万8488令吉、3344万1323令吉和3282万9873令吉。

林玉和(中)、实值国际执行董事顾振孟(右)和GSR董事张天赐皆期待在收购FMU 5完成后,公司发展将扶摇而上。(图:星洲日报)

行情低迷
进军油气业喊停
实值国际在早期曾有计划进军油气领域,惟较后因为原油价格下挫,而停顿该业务。
林玉和说,该公司在当时获知沙巴山打根有两片油田待开发,因此,有意进军造船业务,无奈却遭逢油气领域低迷。
“我们已投资数百万令吉,目前仅有约20位工人尚在该工地驻守,负责日常维修工作。”
前景一片光明
他说,该公司目前无意重新进入油气领域和多元化至其他领域,惟不排除一旦时机成熟,会再度考虑进入油气领域。
林玉和直言,早期是因为本身的其他业务面对问题,才会脱售实值国际股票套现,惟目前问题已经缓解,他将会逐步增持实值国际股票,因为,相信在东风入主后,实值国际的前景将一片光明。
林玉和认为,木材领域依然大有作为,“许多木材产品如家具、建材等等是难以复制及拥有替代品的,因此,木材市场依然具有一定吸引力。”
他也指出,以每股净值产计算,实值国际的股价实际上已经遭到低估。
该公司股价由3月初至上周五(3月10日),已累积上扬31.82%,由11仙涨至14.5仙,截至2016年12月31日止每股净值产则为42仙。
结语:
创业之路不好走,永续经营更是难上加难,实值国际是否真能如管理层所言般,在“东风”的吹捧下,一帆风顺,还得待时间去证明。
不过,可以肯定的是,该公司在木材领域已累积一定的知名度,并拥有忠诚的客户和专业知识的团队,且也备有高科技器材,相信想要稳健经营,并不是难事。
http://www.sinchew.com.my/node/1622741/%E5%AE%9E%E5%80%BC%E5%9B%BD%E9%99%85%E4%B8%9C%E9%A3%8E%E5%B0%86%E5%90%B9
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