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YSPSAH (7178) 永信東南亞 - YSPSAH 东南亚永信 2017年AGM:不靠政府医院订单 积极开拓印越市场

时间:9.30am
日期:2017年5月23日
地点:Bandar Utama One World Hotel
公司简介:(Y.S.P. SAH)現已居馬來西亞的前五大藥廠,營收及獲利每年都以二位數的幅度成長,在馬來西亞擁有約407種註冊藥品,全東南亞註冊藥品更達1151種。在越南 設立的動物製劑廠除了搶攻越南內需市場,也扮演永信集團在台灣、馬來西亞及其他國家的動物藥生產基地。

一登记股东名册,便收到一份很不错的见面礼,这就是近期很流行,广告打得很吭的高纤维谷粮饮品,正好可以拿来孝敬两老。
出席的股东不多,约有三分之二的位子没有坐满。
包括我在内,提问者约有五、六个人。废话不多说,马上进入提问环节。
 
1. 公司的客户有哪些?
政府医院的订单YSP完全没有份,全部给Pharmaniaga和CCMduobio那些大咖拿去。
高级的私人医院如Gleneagle喜欢用西方大厂的药物,可以向病人收取更高的费用。
所以YSP的客户一向来都是私人诊所、药剂行。
 
2. 公司有什么销量保证的名牌药物?
YSP没有自家研发的药物,也不打算自家研发。毕竟研发新药物的费用庞大,投入时间长,回收期慢,更重要的是需要大量的专业人才,这偏偏是大马所缺乏的。
公司的专精在于复制开放专利的药物,透过大量生产,压低价格,以量制胜。
公司每年都会研发40多个非专利药物,这是公司的增长的动力来源。
 
3. 网购兴盛,公司为何不透过Lazada、阿里巴巴这些网购品台来销售产品?
药物不是一般的消费品,受到卫生局的严格监管。购买时也必须经过医生或药剂师的解释与批准,决不能自己淘宝。YSP一般上是透过自己的销售团队或者Agent来接洽医药单位。
 
4. 公司目前有面对哪些威胁?
有,来自中国的药厂。之前,YSP在越南有一个药物叫Borax,卖得很不错。谁知道中国的药厂改了个名叫Vorax以更廉价出售,结果我们的市场额被抢了一大半。
所以我们必须加强与Agents的紧密合作关系,获得他们的信赖,才不容易被抢客。
 
5. 公司为何主力开拓印尼和越南的市场?
目前公司有七成的营业额来自大马,三成来自海外。
大马的市场大致上已经饱和了,未来只会单位数成长。至于印尼和越南这两个国家有了一定的经济基础,但经济能力不高,需要廉价但品质良好的药物,YSP正好能满足这块市场的需求。
同时,在当地生产成本相对低廉,又有经济规模,可达到自给自足。
 
6. 公司的牲畜与水殖部门取得双位数的增长,在未来有机会变成盈利贡献的主力吗?
YSP这部门取得飞跃性的成长感到鼓舞,但是还是选择谨慎扩展,毕竟动物不如人命,那些兽医诊所或养殖有较高的倒闭风险,我怕收不回账。
 
7. 何人可(Hovid)因产品包装错误标签,被当局吊销生产执照,制药业务即时停摆,损失惨重。公司如何不会重犯Hovid的错误?
YSP对于生产药物向来严谨,位于Bangi的厂房符合食品良好生产规范(GMP)及药物品质系统最新需求MS ISO 13485:2006以及澳洲的Australian Therapeutic Good Administration (TGA)。
 
8. 那么公司有机会夺取Hovid的客户订单吗?
董事笑说:“We know each other and we are friendly competitors.”
 
9. 公司的表现虽然良好,但是本益比却总比同行低,好像目前来讲本益比不超10,而同行的平均本益比却在15。
基本上,股价的表现是由市场决定的,也可能是YSP过于低调,很少在媒体上曝光,股东大会结束后,将会晤投行分析师。
然后也有股东建议董事在来年的股东大会要做Presentation,毕竟不是人人都对药业有深入了解
最后,我也建议公司有十年没有分红股,是时候了,董事表示会take note.
 
总结:YSP是稳定成长加稳定派息又是净现金公司,是很不错的投资。
也符合我买股进可攻退可守的原则,当然买这只股你也不要期望能够暴赚。
 
值得参考的文章:永信、康樂搶得清真大商機
東南亞地區的醫藥市場開始起飛,印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡等八個醫藥市場價值高達二三一億美元,未來將持續成長。儘管東南亞國家眾多,各國醫療法規相當複雜,但年輕人口龐大,醫藥政策逐步開放,潛力雄厚,又居融合華人、回教及歐美文化的戰略地位,相當值得開拓。
東南亞人口多達六億,深耕該市場可進一步前進中東市場,大搶十八億人口的伊斯蘭商機。永 信東南亞控股已在東協十國完成行銷通路布局,光是在馬來西亞的診所及藥局通路就有二萬家,在新加坡的醫藥通路也有五千家,也推出具備清真認證 (HALAL)的多項保健品,並已成功外銷至中東國家。

YSPSAH (7178) 永信東南亞 - YSPSAH 东南亚永信 2017年AGM:不靠政府医院订单 积极开拓印越市场
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