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Singapore Investment


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2017-07-03 16:27

(吉隆坡3日讯)国内酿酒股海尼根(HEIM,3255,主板消费品组)及皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费品组)今年股价已强劲扬升,预料短期内缺乏重大催化因素下限制估值重估,惟分析员认为,由于它们仍慷慨派息,若是股价回退将是累积此高息股良机。

联昌研究分析员表示,海尼根及皇帽酿酒厂今年股价分别扬升19.4%及13.7%,主要获得比预期强劲业绩支撑,因麦芽啤酒市场销售量取得亮丽的5至6%成长、营运效率提高等利好支持。

该行认为,虽然2016年市场波动不靖,惟国内啤酒业的2017至2019财政年的周息率料超过5%,对投资者仍具吸引力。

今年销售料续成长

该行预测,2017年的啤酒市场销售按年成长将放缓至2至3%,比较2016年则为5至6%。这主要是今年缺少高消费量的佳节及全球运动项目时期,如去年的欧洲足球杯赛事及奥林匹克运动会等。不过,预料今年的啤酒销售仍取得成长,受到推介更多产品及各项促销活动推动。

“近来政府有关当局加强取缔大马的走私啤酒活动,这对国内酿酒业是正面发展,不过,短期内对推动合法酿酒业销售效果,还是令人感到怀疑,因近期大马消费者情绪低迷,加上合法啤酒与私酒价差太大,促使诸多消费者持续转向私酒产品。该行认为,目前私酒产品占麦芽啤酒市场20至30%之间。”

该行指出,目前国内啤酒业领域是在预测本益比18.5倍水平交易,比其传统5年平均18.4倍略高。该行认为,目前酿酒股估值难以超越现有水平,主要是持续管制风险、走私啤酒充斥市场特别是东马、疲弱的消费者情绪冲击销售量等利空拖累。

惟整体酿酒行业在2017至2019年的周息率诱人,料为目前股价提供一些支持。随着国内两家主要啤酒公司的股价双双走高,使该行将它们的评级,从“加码”下调至“中和”等级,特别是它们已经全面反映目前估值,以及短期里缺乏重大重估催化因素。

该行认为,若是作为高息股投资主题,当两家酿酒股的股价回落,将是趁低累积的好机会。

根据世界卫生组织2014年的酒精与健康全球报告指出,大马2011年的消费酒精产品人均比最低的国家之一,这可能是大马人口拥有61.3%伊斯兰教徒之故,其余的38.7%人口中,24.5%为18岁以上人士,而啤酒是最受欢迎的酒类产品。

目前,国内酿酒公司以推介更多产品组合,以吸引及留住消费者。

去年,大马政府宣布合法饮酒及买酒年龄,将从目前的18岁提高至21岁,料从2017年12月1日开始生效。该行认为,年龄介于18岁至21岁消费群,若与年纪较大群体比较,他们并非是酒精产品的显著消费群。

该行指出,新条例对酿酒业的影响,目前尚是言之过早,因尚待政府当局公布进一步详情,特别是如何加以执行等。

海尼根为首选啤酒股

联昌研究指出,海尼根为其首选啤酒股,因该公司多元产品组合及主导大马啤酒市场,未来12个月的目标价为18令吉38仙、皇帽酿酒厂的目标价则为14令吉80仙,皆给予“守住”评级。投资者应注意的潜在发展,包括麦芽啤酒市场以及酒类产品税务的变动。




文章来源:星洲日报‧财经‧报道:李文龙‧2017.07.03
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