YTLPOWR (6742) 杨忠礼电力 - YTL Power FY17 Q3 分析~BY 乡下小子







话说上次的分析篇太多东西要写了, 也就把季度报告分析篇分出来写, 所以这个是简化版本, 吧9个月的业绩, 浓缩在这里。 好了废话不多说, 直接进入主题。


营业额和税前盈利 (FY17 9个月 VS FY16 9个月)

公司FY17 9个月的营业额是RM 7,191.8 million, 对比FY16 9个月, 下跌了大约11%。 至于税前盈利的话,FY17 9个月取得是 RM644.3million, 对比去年少了很多, 有26.1%。管理层表示主要是去年有一笔一次性的收益, recovery of impairment of receivable before tax 收入 RM152.6million, 和 Power Generation(Contracted) 的利息收入。 这次没有了, 所以税前盈利就少了这么多。 另外的因数是马币对英镑的汇率上升, 和投资项目的利息收入减少。

业务细分摘要:

Power Generation (Contracted)

除了在2015年9月分, 原始的电力购买协议已经到期之外, 截止上一年为止, 共有三个月的营业收入而已。 目前来说, 像之前的浅谈 YTL POWER 里说的, 这个短期的计划, Paka 提供的 585MW的计划, 已经被修订为3年10个月, 被延迟到今年的9月1号才会开始营运。 在Q3 的季报里, 你可以看到这个业务是亏钱的, 主要亏损, 管理层表示是因为折旧费用和间接费用产生的。

Multi utilities business (Merchant)

营业额和税前盈利主要上升是因为燃油价格上涨, 外加营业成本费用和利息支出下降。

Water & sewerage

营业额主要下降是因为马币对英镑回升了一些。

Mobile broadband network

这个的话, 管理层表示市场还是充满挑战性, 但是会尽力扩大市场占有率, 增加新用户。

Investment Holding activities 

营业额和税前盈利下滑, 主要是利息收入下降了。

现金和债务

现金方面, Q3 的话, 公司手握 RM9,290 million, 对比年初的RM9,761million, 少了大概4.83%。 债务的话, Q3 的话 RM25,993million, 对比年初的债务, 多了大约7.5%。

公司前景

由于季报这边又再次提出, 我又再一次把它简化一下。 在Power Generation (Contracted), 除了Tanjung Jati A, 印尼的业务还在开发当中, 约旦的业务也是要在2020年才会开始。 至于国内的业务, PAKA 短期业务是3年 10个月。 在 Multi utilities business (merchant)方面, 新加坡的电力市场还是那样的竞争, 但是公司还会专注客服, 把业务多元化。 至于 Water & sewerage 方面, 公司有信心在那个英国政府的严格限制规定条规之下, 可以很好的完成任务, 把水的业务做好。 最后, Mobile Broadband network方面, 公司还是一样的会继续努力提升市场率, 也就是找多一点新用户来提高营业额。

个人看法

目前来说,YTL Power 这9个月来的业绩, 对比去年的9个月的业绩, 今年确实是成绩退步。也难怪股价走下滑。 以目前来看, 有稳定的收入, 是真的要等到2020年中, 约旦那个计划, 再加上如果刚好印尼业务开发好后, 投入运行, 到时候公司的营业额才会有好消息。 这么说来, 如果没有任何特别的短期好消息, 在2020年还没有到来之前, 公司的业绩还是会有一定的考验。

作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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