中國河北鋼鐵冬季限產！

這幾天馬來西亞股市大盤不好，許多股價不合理的公司紛紛受到調整。有些甚至只花兩三天 的暴跌就可以將之前的漲幅化為烏有，實在是可怕！然而，黑色金屬如鋁、錫和鋼鐵公司的股價卻逆市而上。起初，我以為這只是業績出爐前的股價偷跑，實屬股市 正常行為，不以為意。由於紙上盈利一天多了幾千零吉，我便開開心心地繼續研究鋼鐵的未來，才發現原來這一波的熱潮主要的原因竟然是河北鋼鐵冬季限產。

相信很多人都知道中國生產了世界一半的鋼鐵及鋁，這幾年鋼鐵的低迷也是因為中國過剩的 產能而造成。說到這裡也許有人會問，為什麼鋁業公司在過去這幾年依然有不錯的表現？PMETAL的股價更是在2014年暴漲，完全沒有鋼鐵公司這幾年慘不 忍睹的業績表現。主要原因是鋁的用途很廣，比鋼鐵輕也不會生鏽，所以需求量一直都很大，鋼鐵則稍微遜色一些。

（河北鋼鐵業）

中國北方是金屬工業的重要基地。當中，河北省是中國最大的鋼鐵產區。2016 年中國全國鋼鐵產量 11.38 億噸，單單河北就生產 2.6 億噸，佔全國產量的 23%。幾天前，中國河北省環保廳公布新方案《河北省重汙染天氣應對及採暖季錯峰生產專項實施方案》。河 北省將對鋼鐵業實施分類管理，按照汙染排放績效水準，將河北省轄區各市制定生產方案。另在今年十月底前，河北省各城市的環境保護局，將派出環境監測人員， 對轄區內燃煤發電機組，含自備電廠進行監測，未達到超低排放標準的發電機組，上報當地政府部門，並責令全部停產。這一方案將導致河北省石家莊、唐山、邯鄲等重點鋼鐵地區，冬季鋼鐵產能將減產五成。此外，河北省全省焦化業減產三成，電解鋁減產三成，預料對全球和大陸鋼鐵業產能產生重大影響。

中國政府為何要如此拼命減產？沒有其他的原因，就是為了改善北方的空氣品質。今年初北京遭受嚴重的霧霾，冶金產業便是罪魁禍首之一。

河北冬季限產能夠對鋼價帶來多大的刺激？ Bloomberg報導表示中國冬季 (11 月到明年 3 月) 鋼鐵減產可能削減日產量的 8%。3 種限產狀況對螺紋鋼價格的影響如下：

情 景一（弱限產）：產量 2% 受限，螺紋價格漲至 4100 元 / 噸 ( 較當前價格上漲 5%）。若限產執行比較弱，螺紋價格上漲有限，假設在 5% 左右。經我們測算，此種情景對 PPI 的影響在 0.2 個百分點，既考慮到直接影響，也考慮到主要的間接影響（借鐵礦石價格的影響）。

情景二（中限產）：產量 4% 受限，螺紋價格漲至 4500 元 / 噸 (較當前價格上漲 15%)。中度限產或致螺紋漲價 15% 左右，可能致使下半年 PPI 超出當前預期 0.6 個百分點。

情景三（強限產）：產量 6% 受限，螺紋價格漲至 4900 元 / 噸（較當前價格上漲 25%）嚴格執行限產計劃，可能致使下半年 PPI 超出當前預期 1 個百分點。結果顯示，跟不限產相比，限產將會對工業增加值帶來 0.2-0.5 個百分點增速的回落。

由於是今年11月至明年3月會限產，所以其利好會在明年才會顯現出來。不論怎樣，中國鋼鐵價格即使沒有持續上漲，也肯定會穩定在現在的高價位。


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以上的投資分析，純屬本人個人意見及觀點。文章所提及的數據與股價僅供參考用途。任何人因看此文章而造成任何投資損失，本人恕不負責。買賣自負～

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