冷眼 (冯时能) 买了 Mikro MSC Bhd 微科(MIKROMB,0112,创业板)

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冷眼 (冯时能) 买了 Mikro MSC Bhd 微科多媒体(MIKROMB,0112,创业板)

根据 Mikro MSC Bhd 微科(MIKROMB,0112,创业板)最新公布的2017年10月20日年度报告,Cold Eye 冷眼 (冯时能, Fong Siling)拥有230万股 MIKROMB 股份。 这是
冷眼在大马股市的最新投资。 MIKROMB股价能否像预期般地跃升, 大家拭目以待吧!



参考资料 (一)


1387.【Net Cash仙股】- MIKROMB(0112)过往5年CAGR = 16.55%, FY17再创新高!

 MIKROMB (0112), 微科多媒体2005年上市至今已经有12年,公司主要业务是设计以及生产继电器 (RELAY), 產品銷售至國內外工程,除了本地主要工程如機場,新加坡地鐵、多哈機場等亦是客戶。截至2016财政年,公司有出口的业务从201537%上升到了41.3%,产品主要出口到越南,伊郎,印度,孟加拉等发展中国家。


公司在2005年底上市,净利从2005年的RM2.2 mil进步到FY2016RM10.342 mil 过往5年的CAGR 平均高达16.55%。公司的市值也从2012630日的RM34 mil增长到2016630RM136.1 mil4年增长了401.5%


此外,营业额以及盈利在FY2016双双突破了历史新高。主要归功于公司不断开拓外国市场,控制成本以及增加生产的效率,因此Net Profit Margin才能够从FY1216.5%上升到FY1724.9%。从上图来看,MIKORMBFY17要再次突破历史新高一点都不难,盈利有望在FY17进步20%或以上。



众所周知,越南现在是东南亚发展最快的国家之一。因此对分继电器以及电力产品的需求是与日俱增的,越南已经成为了 MIKROMB第二大的市场,营业额从FY15RM5.67 mil上涨到FY16RM11.11 , 进步了96%。伊郎以及印度等国家的营业额也成长了15 – 25%不等。公司在Annual Report中也提到会继续开拓东南亚的市场,展望未来会继续为公司带来更多的营业额以及盈利。


此外,公司产品也也被本地许多大型公司认可,它们的产品都出现在KLIA 2, SP SETIA总部,Sunway Pyramid 3以及IOI SHOPING MALL等大型商场。而且公司在R&D方面也投入了不少资金,所以公司很有信心本身的产品会在未来为公司带来成长。



MIKROMB的营业额在FY16Q2有了质的突破,平均每个季度的营业额是RM12 mil16Q1季度 (7- 9) 因为美金汇率上涨了许多推高了Net Profit Margin (NPM) ,不过随着马币在2016年走前而导致16Q2 – Q3NPM下滑。最近两个季度美金因为美国总统DT当选而走高,所以17Q1NPM再度走高到24.89%



CASH FLOW STATEMENT我们可以看到MIKROMB在最新季度有RM202 k的外汇盈利,这比去年同期的RM841k少了很多。就算如此,Profit Before Tax 还是比去年同期进步了9%,这证明了MIKROMBOperating Profit是非常强劲的。

上图是MIKROMB过往5个季度的的Unrealized Fx Gain/Loss以及Interest Income的对比。公司的外汇盈利完全是随着USD/MYR的变动而起伏,因此16Q4当美金开始走强的时候,公司就由外汇亏损转变成外盈利。17Q4最后一天,1230日的汇率是4.486, 17Q1相差了0.36,因此笔者预计最新的外汇盈利会非常可观,同时推高MIKROMB的盈利。



16Q3的盈利是最近5个季度最差的一季,很明显是因为RM515K的外汇亏损所导致。

CASH IN HAND = RM21.77 mil



Total Borrowing = RM10.54 mil



MIKROMB本身是一家Net Cash公司,净现金高达RM11.23 mil。此外,公司过往5年的派息记录平均高达49.64%,意味着公司赚的钱有一半都是用来派息。

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此外,微科(MIKROMB0112,创业板)在201591日以1172万令吉购买一块巴生地皮与建筑,为往后发展铺路。根据文告,微科子公司Mikro私人有限公司,今日与Alvano(马)私人有限公司达成协议。土地面积达43562平方尺,建筑包括一间单层仓库、一栋三层办公室和停车场等。



微科指出,由于本身的制造与销售业务已发展到更高层次,因此需要更多空间来提高产能与储存货物。这项收购计划符合公司的发展方针,所以将逐步把所有营运业务,都转移到当地。

为了获得更多资金发展片地皮以及建筑,201512MIKROMB第一次Private Placement获得了RM8.5 mil。公司截至2016930日已经使用了RM4.464 mil,剩余的4 mil分别会用在装修新厂以及买进新的机械器材。




虽然公司的部分的原料是以美金买入,但是MIKROMB大部分的销售都是以美金结算,因此美金走高对公司是利多于弊。最近几个月美金走高至4.45, 这将有助推高MIKROMB未来两个季度的盈利。



优势:



  • 净现金公司,派息预计会维持45%以上,相当于周息率3%左右
  • 公司出口的业务大部分以美金结算,美金走高对公司有利
  • 公司买入新的地皮以及建筑,而且私下限购获得RM8.5 mil,预计新厂完工以及引进新机器之后,未来的产量有望翻倍。
  • 越南市场一直在扩大,相信未来会贡献更多盈利。




风险以及缺点:


  • MSC的地位在2017年底会到期,假设不能renew MSC status,公司未来每年要多给RM800K – RM1 milTax
  • 新厂延迟完工,导致未来营业额成长放慢
  • 建筑领域放慢会导致产品需求降低,不过通常会是2 – 3年才会看到影响。



2016年1月21日公司的股价闭市在0.585仙,过后就不曾突破这个价格水平。当时的全年盈利是RM8.683 mil,不过一年后的今年已经进步到RM10.496 mil。现在公司的盈利已经是历史新高,股价却继续横摆。



MIKROMB现在的PE = 16.45,虽然偏高。但是以长期的角度来看,只要公司的盈利保持着每年20%的成长,未来的表现还是值得期许的。



以上纯属分享,买卖请自负。







Harryt30

11.15p.m.

2017.02.20

http://harryteo.blogspot.my/2017/02/1387-mikormb01125cagr-1655-fy17.html

参考资料 (二)MIKROMB (0112) - Mikromb,可否变凤凰?

散兵入市馆 KLSE Stock Analysis

Priva 是近期相当爆红的一只股,交易量高得不得了,健忘碰过,1个星期里拿了大概19%的回酬走人,成绩很不错。其实,当时感觉上其交易有些过热,换手率达到24.9%,有人满为患之虑,所以选择当个过客,盘算着等人们下船以后,再另行入场。

没想到一别之后,船越开越远,居然不再有机会见缝插针。

无所谓,虽然Priva的业绩相当不错,究竟是小型股,且当下大市已非小牛成长期,还是小心为妙。水往低处流,太多人的地方,僧多粥少,所以健忘不愁,转而去看Mikromb。

Priva之所以爆红,其中一个原因是上主板的条件成熟了,就好像健忘很久以前认为mmode有机会上主板一样,而Mikromb,同样有这个潜能,只是还没被人们发现而已。

让我们来看看Mikromb的基本面:

1. 营业额:从2011年开始至2014年,每年至少有9%的成长率,而2015年前两季的成绩同样出现成长趋势,目前已经有RM17.8M,如果接下来两个季都至少和去年的后两季持平的话,那营业额势必有所突破。扩张性的营业额,有赖于马币的贬值。

2. 赚幅:赚幅方面相当稳定,可以说,10年来都没亏过钱,去年到今年的4个季度EPS达到了2.56c(基于最新的股本), 而今年首二季的成绩1.52c已经超越去年的1.44c,只要下半年的业绩持平,EPS便可以达到3.04c,可谓更上一层楼了。如果根据目前的股价0.34作为考量,再以预估的全年EPS 3.04c来计算,PE也只有11.18x,对健忘而言,是低估了。

咱们再看看其他PE:
PE15x - 0.456
PE18x - 0.547
PE20x - 0.608
空间还很大哦~ 况且现在是以持平为基准,假设下半年业绩更为亮眼呢?

3.  负债: 长期与短期负债方面合共
4. 前景:电子器材业务,怎么说呢~其实目前吹的是科技领域风,美国的科技股表现亮眼,而我国的2014年12月制造业相较去年也提升了7.8%,其中电子领域便占了18.3%,由此可见,Unisem,Globe等半导体制造业领域龙头的凶猛走势并非空穴来风,这板块,真正是出师有名了。

然而,需要注意的是,Mikromb的产品并不属于Consumer Sector,而是一般上用在建筑与工业领域,所以,相信是属于高赚幅底产量类别,这可从其差不多50%的gross profit margin 看出来。尽管如此,整个科技股板块受到关注,加上小型股目前正当其道,许多所谓的股探四处寻找潜能股,这家公司业绩彪青,ROE=22,很大可能会引起散户与大众的关注。

技术面:
近来股价一直徘徊在RM0.305与0.35之间,要突破RM0.35,需要更强大量突破0.34。目前处于横摆格局,但会否一举击破0.34与0.35,兼打破10天bolinger band 上线,明天应该是关键,有机会突围。

综合重点:
最后,健忘想提出来的是创业板转主板的条件,那便是3~5年总税后利润至少要RM20M,以及最近财政年的税后利润要至少RM6M。

Mikromb 的3~5年总利润,从2010年到2014年的话,是22.1M,达标了。去年的利润只有5.6M,差了一点,不过今年两个季度的税后利润已经有4M在手,看来,今年达标的可能性很高。如果接下来两个季度同样漂亮,明年上主板的条件堪称成熟了。

也许,认为她会上主板的想法过于主观,大股东会不会没有这个意愿呢?可能性是有的,但健忘还是主观性认为,公司反正已经上了市,如果业绩有机会让股价更上一层楼,应该没有多少老板会拒绝这么做,毕竟上了主板,可以吸引更多大型基金经理的眼球,发展空间也会更理想。

结论:
从基本面到技术面,Mikromb似乎属于创业板的精英,就让我们拭目以待,这家公司会否飞上枝头变凤凰吧~!


散兵入市馆 KLSE Stock Analysis
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