公司简介 (Company Info)
- 通源工业主要从事塑料包装制品的生产和贸易
- 集团也从事食品和饮料产品生产和贸易
- 总部位于吉打，占地面积超过20亩，在中国和泰国都设有制造工厂
公司产品 (Product)
塑料 (Plastic Product)
- Stretch Film
- Garbage Bag
- Flexible Packaging/ Industry Bag
- PVC Food Wrap
- Calcium Carbonate/ White batch
食品 (Food & Beverage)
- Tea
- Coffee
- Organic Products – Noodle, Beans, Snack and Baby Food
Products with "888" Brand & Organic Care2u
财务摘要 (Financial Highlight)
业务分析 (Segmental Analysis)
- 公司的塑料产品分为4块 -Stretch Films, Industry Bags, Garbage Bags & PVC Food wrap
- 塑料产品占了公司89%的Revenue，Stretch Films占了43%贡献最多，然后是Garbage Bags - 25%，再来是Industry Bags - 14%，贡献最少的是PVC food wrap – 7%
- F&B只占了Revenue的6%，而其它产品则是5%。
- Tguan为Export-oriented公司，80%业务来自国外，20%则是在本地。最大的Revenue来源是日本 – Garbage Bags。
业务扩展 (Business Expansion)
- 塑料产品 (Plastic Products)
- 公司现有产量应该介于120,000 MT
- 第2架Nano-Tech Stretch Film Production Line预计在FY17Q3年安装，产量将提升12,000 MT，每年也可提供90-100 million的年营业额。
- 第8架 PVC Food Wrap Line预计在FY17Q4年安装，产量提升2,500 MT，可提供20 million的年营业额。
- 650 Million扩充大计分为两个阶段，
- 第1期计划，耗资150 million，产能能提高至200,000 MT。预计2020年，营业额可达1,500 million。
- 第2期计划，耗资500 million，将在双溪大年建新厂。完工后预期年产可达400,000 MT，营业额可达3,0000 million。
- 所有开销都会以内部资金完成
- 公司也计划在接下来的20年中为Stretch Film部门增加12条线，预计每2-3年增加2条Nano-Tech Stretch Film Production Line。
- 计划增加3个5 layer blown film lines，并在未来10年增加16个。每条生产线可提供36 million年营业额，约400 MT产量。
- PVC食品包装产量现在约为8,000 MT。 到2018年，预计产量将增至14,000吨。公司也计划在2026年，成为东南亚最大的PVC包装生产商。PVC包装线将会有20条。至今年年底，Tguan将有8条PVC生产线。也就是说8年增加12条PVC生产线。
- 食品 (Food & Beverage)
- 婴儿面条食品受到中国市场的欢迎，公司正在等待中国给予认证，之后将着手打入中国市场。婴儿面条食品现阶段还没有提供显著的营业额及盈利，但相信不久的将来有望推动F&B这一块的盈利。
公司优劣势 (Benefit/Cost of Business)
- Tguan将在2018年面对员工成本上涨的冲击如外劳人头税，新通过的Employment Insurance System （EIS）。
- 公司表示会通过自动化机器使用，创新科技，人力资本投资从而提升生产效率，以应对高涨的经商成本。
- 较高的油价会导致原材料增高，销售价格将上涨。相对的较低的原油价格会导致塑料制品的销售价格下降。Resin价格直接影响Gross profit margin。
- 令吉兑美元继续走弱将有利于Tguan，美元高不只可以推动Revenue上涨，也利于减低成本如工钱，电费和材料费用。赚的是美金，成本却以马币计算！但如果马币强势的话，势必对公司造成不小的影响。
结语 (Conclusion)
- 通 源 放眼在2020年，将其生产能力，收入和净利润翻一番。
- 笔者估计FY17的全年Revenue会在RM 815 million，而Net Profit则会在RM 60 million左右。若是在2020年开一番的话，那么Revenue可达到RM 1,600 million，而净利则会是在RM 120 million。当然这只是笔者的预测，毕竟接下来的3年里汇率涨跌，原材料价钱，经营成本等等，都会影响公司的盈利。
- 若是盈利真的能够在3年里开一番，那么股价是否也有机会开1一番呢？投资Tguan需要耐心，再加上不断跟进公司的业务扩张，来查看业务扩展是否如管理层所计划的一致。
By: 十里
26/10/17
Note
以上纯属个人分享及意见，并没有买卖建议。
http://tenmilesinvestment.blogspot.my/2017/10/tguan2020.html
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