IWCITY (1589) 海滨城市 - 李勇坚.林刚河的如意算盘



2017-11-05 19:56
丹斯里林刚河旗下怡克伟士和海滨城市的重组计划终于出炉,但是,却和市场揣测有天渊之别。市场原本还以为怡克伟士会把旗下产业卖给海滨城市,以专注大道和建筑业务,没想到却是怡克伟士以每股1令吉50仙(可选择现金或股票)全购海滨城市。

丹斯里林刚河旗下怡克伟士(EKOVEST,8877,主板建筑组)和海滨城市(IWCITY,1589,主板产业组)的重组计划终于出炉,但是,却和市场揣测有天渊之别。

市场原本还以为怡克伟士会把旗下产业卖给海滨城市,以专注大道和建筑业务,没想到却是怡克伟士以每股1令吉50仙(可选择现金或股票)全购海滨城市。

虽然文告中未说明海滨城市的上市地位,但从这样的部署来看,海滨城市将可能被私有化和除牌。

大马股市中全购、私有化和除牌的个案多不胜数,背后原因多是大股东认为公司价值被低估,因此干脆收为己有。

但这次的情况则较少见,大股东是以A上市公司来全购B上市公司,也就是说,收购代价全由怡克伟士来“埋单”。

这就像是怡克伟士充当白武士,来拯救大股东旗下的另一家上市公司。

对怡克伟士小股东而言,他们将会不满于为何要花巨资来收购一家亏损累累的产业公司,如果以换股方式进行,将导致股本扩大和冲淡盈利;若是以现金收购,该公司手上的现金将大减,甚至必须举债。

虽然海滨城市拥有庞大地库,但现金流和盈利才更为重要,而大马产业市场(尤其是南马)短期前景依然黯淡。

至于怡克伟士的新股定价1令吉50仙,也未免过于一厢情愿,随着该股重挫至低于1令吉和成为“仙股”,新股定价可能要改一改了。

至于对海滨城市而言,随着失去了大马城计划,该公司早前建议和依海控股(IWH)以1对1换股和取代上市地位的计划已难于落实,这次宣布交易告吹也是预料中事。

在新的重组计划下,海滨城市的股东将可能选择以每股1令吉50仙现金来交换手上股票,而不会接受换股交易,毕竟怡克伟士股价已低于新股订价。

有关1令吉50仙现金献购价比停牌前挂价(1令吉40仙)溢价仅10仙,但还算可接受,当然,在早前高位买进的股东难免蒙亏,惟他们应该也知道,海滨城市股价短期不太可能重返高位。

文告中表示,林刚河将建议IWH不要接受此献议,意即IWH继续保留在海滨城市的38%股权,这相信是要部署IWH在未来自行上市。

林刚河的如意算盘能否打得响,仍是个疑问。这两家公司复牌后股价下跌,显示了此献议不受股东欢迎。

林刚河必须要能说服怡克伟士的其他股东接受此建议,根据怡克伟士年报,林刚河及相关伙伴持有逾50%股权,其它股东持股都低于5%,其中公积金局持股约4.48%、退休基金局持2.07%和大众小资本股基金持2.01%。

由于这仍是初步建议,没有太多详情,林刚河将需要再作修订,增加多些吸引力,才可能让股东点头放行。
文章来源:

星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文:李勇坚‧2017.11.05





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