KAREX (5247) 康樂 - Karex 2017年报分析 By 乡下小子

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Karex 2017年报分析 By 乡下小子

话说Karex最近推出了年报, 作为我的重仓股之一, 我当然需要再次把它的情况摸透, 无论是好还是坏, 都需要把它掌握在手, 随机应变。我想我写了这篇分析之后, 不知道师父第一天会不会也有一份呢? 我倒是也想看看他老人家对于这间公司的未来看法。  好了, 废话不多说, 直接进入主题。。。


营业额和税前盈利

营业额的话, 今年全年取得 RM 361.452 million, 对比去年, 上升了大约 5.19%。 对比2016年大约 15% 的成长率, 今年是缓慢了。 不过有一点提一下, 最近收购的 Pasante , 除了让公司可以继续往欧洲市场扩展之外, 欧洲市场对于公司整年的收入贡献也来到了20%。 美区市场还是公司的最大贡献者, 29%。



至于税前盈利的话, 全年取得 RM 37.049million, 对比去年, 下滑大约53.3%. 今年的税前盈利下滑, 也是打破了上市以来, 税前盈利上升的记录。 税前盈利主要下滑, 除了较高的 distribution (增加43.6%) 和 administrative expense (增加36.45%)之外, 也少了去年的一次性的获利收入。


EPS 和股息

EPS 方面, 今年由于盈利的关系, E全年EPS 只取得 2.79仙, 对比去年, 少了大约 3.86仙。 股息方面, 今年给到的是 1 仙, 对比去年, 少了 1 仙。 老实的说, 一仙是真的很少, 不派好过派, 我倒是希望它可以把钱用在把更多自己的产品推销出去。虽然 1仙在我看起来不多,但是宏观来看, 如果KAREX 派1 仙的话,由于它的股数特多,至少要有RM 10million 左右才能够派到每股1 仙, 所以这笔钱可以应用在很多地方。


现金和债务

现金方面, 公司目前手握现金 RM85.084million, 对比去年, 少了 大约 41%。 其实去年的现金有一部分的现金是私募筹回来用来收购公司的, 所以如果你不了解公司过去运作, 你会以为公司怎么一下少了这么多现金。 =。= 债务方面, 目前公司的债务还有 RM  21.438 million, 对比去年, 少了大约 17。21%。

Trade and other receivables and payables

Receivables 方面, 公司现在有RM 100.788million, 对比 去年, 少了大约 24.44%。至于 Payables, 今年公司有 RM64.494million, 对比去年, 多了大约 50%。

公司的未来展望

超过29年行业经营, 公司比谁都更了解客户对于安全套的需求, 所以除了继续推出他们需要的产品之外, 也会推出未来他们会想要使用的安全套产品。 虽然还是有很多工作需要去做, 需要时间去执行, 但是管理层非常有信心可以带领公司长期持续成长。


年报一些重点

公司面对的挑战是外劳政策的改变 和 最低薪金制 , 所以公司继续在生产线加更多的机械化生产。

公司继续往未来安全套的方向继续发展- 也就是生产更多超薄的安全套。



收购的 Pasante Healthcare Limited ( Pasante ) -这间公司是英国其中一家最大的安全套公司, 除了可以让Karex 有机会继续在英国扩展之外, 也能够继续往欧洲其他国家深耕。这家除了在线上可以购买到它们的产品, 比如安全套, 安全套喷雾,性用品之外, 也可以在 Tesco, Boots, Superdrug, Costco 也可以买到它们的安全套产品。 这家公司英国也是唯一一家Sebamed products and INSTI test kits 产品的代理商。Karex 收购这间公司第一年, 已经创下该公司成立以来最好的销量了。



公司自己产品- ONE Condom,  经过两年的宣传和经营之下, 目前这产品已经是国内Premium Condoms 的前三名之一, 未来也会往新加坡和泰国推销自己产品。 除此之外, 公司也打算把自家产品推到亚太地区其它国家市场。


个人看法

我个人看法, 有好有坏, 好的方面, 值得期待的是, 由于收购了其它公司,目前公司的存货也来到了新高, 如果公司可以好好运用策略, 把这些货卖出去, 新的一年的业绩应该会不错的。 另外, 难得MK 在 outlook 留了一个霸气留言, 宣称除了Karex 之外, 没有人比他们更加了解安全套用户的需求, 直接给了其他对手最直接的警告。 一个公司的成败, 关键在于公司的领导人, 之前我看过媒体对于MK 的访问, MK 留给我的影响更深刻, 虽低调但很老练的一个生意人。 所以只要MK 在, 我是对这家公司还是有信心的。

不好的方面, 虽然宣称产品还能够维持31% gross profit margin, 但是看数据的话, 今年营业额是上了, 但是它的gross profits 比去年少了一些, 这里需要多加留意。

每个人都有不同的看法, 所以你觉得这家公司没有你要投资的价值, 你可以选择其他的。 我只是把我看到的, 分享出来。

*好了,这篇分析将会是我乡下小子暂时最后一篇分析, 以Karex 来作为 暂时的最后一篇, 确实是最完美的谢幕。 由于师父已经恢复他的文章量, 而且我只是一个暂时出来献丑的人,所以也是时候跟大家说声再见。 很感谢一路上这么多位朋友对于我的文章支持, 也提出了很多你们自己的看法, 非常感谢。 未来的话, 如果师父不小心又像之前那么忙, 无暇写作, 那他启动我这个乡下小子作战计划, 我到时会再次跟大家见面的, 毕竟我欠他恩情太多, 所以他的请求, 我never say no. 个人希望是, 不会再次出现啦, 因为我也想像各位读者一样, 继续潜水读师父的文章。~。~

作者
乡下小子

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这几天都生病,所以都完全没有产量,而既然有人代写,我就不额外写一篇了,稍微补充一下个人看法就好。。。

营业额来看,我是感到满意的,我不满意的地方是主席说到好像成长得非常夸张的模样。

For the financial year ended 30 June 2017, our Group recorded a revenue
of RM361.5 million representing an improvement from the previous financial
year largely attributable to the growth in sexual wellness division sales and
contribution from our newly acquired subsidiary Pasante Healthcare Limited.

老实说,这个largely给人很大想象空间,或许是我英文差,但是这个largely放在这个位置可以让这个句子在我这种普通人眼中有两种意思,到底他想表达的是成长很大,还是说很大一部分源自于blah,值得探讨。

再来就是他说的profit margin31%,其实对比去年的33%,只是稍微放缓,但是整个业绩却暴跌了60%左右,实在令人乍舌,而主要的问题源自与distribution expenses和administrative expenses,和other expenses,只不过依然一样,没有给详细的解释,恐怕这些要等到股东大会才有答案。

整体来说,目前是期待着最坏的情况过去,相信也差不多了,这么差的业绩都出炉了,难道明年还会更差吗,恐怕有一定的难度了,只要明年开始业绩逐步成长回去,我相信意味着捞低的朋友可以得享丰厚的果实,不过最大的问题是。。最坏的情况是否已经过去呢。。?

这一切一切,还需要持续留意未来发展。。

HAPPY INVESTING
BY 第一天 ~。~


这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

http://windscopo.blogspot.my/2017/11/karex-2017-by.html