官有缘老前辈之超级投资者特征篇读后感




昨天在i3investor平台阅读了官老前辈最近发布的一篇文章,Seven Traits of Superinvestors - Reproduced by Koon Yew Yin。题目翻译成中文的话大概是“超级投资者的七大特征”。有兴趣的朋友可以从下面的link去看原文。

SOURCE: http://klse.i3investor.com/blogs/koonyewyinblog/140142.jsp

以下就是该文章的简单并简短翻译:

特征一:反向投资者。超级投资者拥有在市场面临恐慌抛售时买进、在市场愉悦沸腾时出场的能力。


“市场就像钟摆一般永远在极度乐观及极度悲观中摆动。市场极度乐观时,股价会去到不可理喻的高位;市场极度悲观时,股价犹如吃了泻药跌跌不休,便宜到投资者不敢相信。而精明的投资者选择从悲观主义者手中买下股票,并在高价卖给极度乐观者。”-Benjamin Graham

市场的波动是由参与者的情绪:贪跟怕所影响的。投资者的情绪左右了他们作出的决定。市场好时,人的贪性会盖过其理智,深怕错过任何一次的涨势使他们做出不理智的决定,以相对高价买进了他们预期还会上涨的股票。相对的,市场下跌时,投资者第一个情绪就是害怕,害怕之前赚的钱被迫吐回去、害怕股价继续下跌导致投资组合缩水。这种情况下,一般投资者会选择卖出持有的股票,完全不去分析股价下跌的原因。你卖我也卖,结果市场越卖越急,股价去到难以置信的低价。

超级投资者了解股市是有循环的,股价没有永远的上涨,也没有永远的下跌。在市场越混乱的时候,他们越冷静的做出买卖决定。当其他人纯粹因为恐慌选择卖出手中的优质股时,超级投资者选择买进,因为他们明白市场情绪只是短期的现象,而能以低价买进好股的机会却不多。乌云散去后,市场又开始活跃起来,好公司的股价仿佛若无其事的开始一路向北。上涨到一定程度后,超级投资者又把票卖回给那些不久前低价卖给他们的人,套利后手握现金继续耐心在市场寻找下一次的机会。

特征二:超级投资者对投资这回事非常痴迷并且总是想在这游戏里胜出。他们不止享受这个过程,而是把投资当成生活最重要的一部分。

“我每天睡醒到每晚睡着前都在想着股票。如果你能像我一样专注和痴迷,你也能研究出投资的原理。”-Mario Gabelli

研究显示,大多数的投资者不享受它们的投资旅途。当你问他们买买股票的目的是什么时,绝大部分的人的答案是想赚更多的钱。然而,出于对投资知识及操作技巧的缺乏,这群人的投资之路跌跌撞撞,往往亏钱。试问一个总是亏钱的人又怎么会享受这游戏呢?

相反的,超级投资者一般不把金钱当成最终的目的。他们享受投资这游戏,也总想把游戏玩好并胜出。也因为这样,他们乐意把他们大部分的时间都拿来研究一家又一家的公司,以从中找出被市场低估的好股来投资。找出一家符合他们投资标准的公司就是投资带给他们的乐趣。他们无时无刻都在阅读及吸取知识、找出投资失败的原因并吸取教训,进而强化自己的投资理念及投资策略。当你发现找到一只好股并买进而日后股价上涨证明你的判断是正确的那一刻所带来的乐趣及成就感其实是大于金钱方面的回报时,恭喜你,因为你知道你享受这一个过程,并将永远持续下去。

特征三:一名好的投资者愿意从过去的失败中分析出原因,并从中吸取教训。

“对于其他人而言,失败是可耻的。但对我而言,承认自己的错误是自豪的。当我们了解到人类不是完美时,我们将明白犯错并不可耻,可耻的是我们不去纠正所犯的错。”-George Soros

投资路上我们都犯过错,即使是超级投资者也一样。不同的是,他们并不害怕犯错,每一次的失败反而成为了他们从中学习的机会,并吸取教训确保自己下次不再从犯。反观大多数投资人都没从过去的失败中学习。最明显的例子就在于牛市时,追高的人不计其数,赚钱的欲望盖过了他们的恐惧。历史上每一次的金融危机发生的过程基本上本质是一样的,都是由人性的贪制造出的泡沫。这道理我们都懂,但真正吸取教训并确保不重犯的人又有多少呢?

一名超级投资者必定是一名谦虚的人。即使他们曾在市场中赚过大量的金钱,他们明白自己随时也很容易犯错,所以他们时时检讨自己的投资决定,一旦发现自己犯了错他们会毫不犹豫的承认并马上采取适当的举动来补救,然后吸取教训以免日后从犯。

特征四:对于风险有基本的常识。尤其是当一只股票已经上涨很多而很多分析师给出的建议依然是买进时。

“经济及市场是有循环的。当市场向上或反向时,大多数人都相信该方向能持续下去。这想法对市场是个极度危险的,因为它会把市场估值带到极端,从而造成泡沫或恐慌。”-Howard Marks

大多数的人在作出股票投资决定时往往考虑不足,好像基本面投资者往往投资在财务表健康、过去盈利稳定的公司,而技术面投资者则选择技术图表上出现买进讯号的股。这造成一个现象就是他们过度依赖一个固定的方程式,以至于市场已经出现变动或更改时他们都没发现。

市场上很多所谓的个股分析报告往往给出的投资建议都是“买进”,因为大多数的分析员都是受聘于提供抽佣交易平台的投资公司,而公司的主要收入就是顾客的交易佣金。给出买进建议能影响投资者的交易意愿,从而达到提高公司营业额的目的。这造成大多数的分析师在写分析报告时对于公司前景过度乐观,给出的目标价往往过高。在羊群效应下,许多不做功课的散户一头栽进去,往往最后亏钱收场。

特征五:伟大的投资者都对自己的投资信念有十足的信心并时时遵守它,无论别人怎么批评怎么看都不变。

“要成为一名成功的反向投资者,你必须明白群众的想法,并拥有实际的判断来证明为何大多数人是错误的,然后有耐心和信念地执行反向的押注。”-Whitney Tilson

历史上可以看见许多活生生股市泡沫形成的例子,比如1990年代末的科技泡沫。在泡沫爆炸前,几乎是买进什么科技股股价都升。然而,真正的超级投资者完全不为所动,他们坚持继续寻找市场里被低估的优质股。他们明白这泡沫总有一天会消失,无论别人如何批评他们的保守作风,他们都坚守自己的投资信念。最后证明他们是对的。

所有的泡沫、风暴都是人性的贪跟怕造成的,经济衰退只是风暴的产物。2008年的次级房贷危机也不过是历史的一次重演,只是形式上有些不同。所以,要想成为伟大的投资者,你必须坚守自己的信念,不轻易受外来的因素影响了自己的判断。唯有这样,你才能站在更清晰的角度去看市场里发生了什么,以达到持续盈利的境界。

特征六:超级投资者能时刻保持清晰的思维。

“你必须将你的思维与群众的思维分开来。羊群效应会使到人类的智商瞬间瘫痪。精明不等于理智。摆脱人的贪跟怕你才能成为成功的投资者,即使那非常困难。”-Warren Buffet

股票投资能带理智投资者通往财富,而不理智投资者甚至不能在股票投资保着原有的财富。两者最大的差别在于,前者的投资决定是出于谨慎的分析,而后者通常受情绪影响作出决定。这在市场恐慌时最为明显,不理智投资者急着丢完手上的票,而理智的投资者则努力的寻找被低估的股并买进它。

投资者受情绪影响的主要原因在于他们不够了解他们投资的公司。调查显示许多人买进某股完全是出于跟风,他们本身根本不了解公司的业务及其价值。恐慌一来,他们能做的也只是跟着大队抛售。再来就是投资者本身容易被情绪影响作出不理智的决定。市场上任何一点风吹草动、一点不利的消息都促使他们惊慌抛售。试问这种情况下,该投资者的胜算又有多少呢?

特征七:面对市场波动时依然坚持自己的投资思维。

“避开人性、避开羊群效应你才能成为成功的投资者。当市场每天下跌时你的自然反应是也想卖;市场每天上涨时你的自然反应是也想买。所以在泡沫时你应该成为卖家,在泡沫爆炸时成为买家。你必须拥有自律的心态来抵抗市场的波动。”-Bill Ackman

许多人投资股票都失败的原因在于他们过于短视。公司交出退步的业绩他们二话不说就把它卖出,也不去考虑退步的原因及未来的成长空间。他们希望买进的股票能在第二天就上涨那他们就能卖出套利。市场一点波动就能让他们茶饭不思,脑海中全是今天纸上盈利/亏损变动多少。

超级投资者明白自我约束对于他们在股票投资路上成功的重要性。所与他们不轻易更改他们的投资思维,他们相信自己所相信的。他们明白群众往往是错误的一方。保持清晰的思维,作出理智的判断,坚守自己的信念,正是他们与众不同的地方。

看完前辈用心写出的精华,发现所有观点都发生在每一天的市场中。如何学以致用,把自己训练成超级投资者,还得看自己多认真看待股票投资,又愿意花多少时间在这一方面。愿大家都能学习正确的投资观念,享受投资旅途!

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