20180429 资金游戏和国际格局


 全球的股市都是个资金的游戏,
在资金泛滥的时段,
股市里好股和烂股都会轮涨上去,形成牛市,
在资金缺乏的时段,
基本面好股PE5都还能再跌,
技术上股价一再超跌,也只能反弹而无法反转。
那资金是什么,从何而来,银行里来吗?
目前,美国是最大经济体,
全球资金大多都是美国发债,
美国人通过进口消费,输出美元。
外国赚了美元,公司就有了盈利,
通过派发股息分给股东,员工也有薪水消费。
像中国和日本赚过多的美元的,
就部分再回购美国国债。
美国的10年国债的收益率自1981年开始,
进入了到今年为止的37年的逐步下跌。
从附图中可以看到下跌趋势,
而目前下跌的趋势线的阻力大约在3%左右。
美国10年国债号称无风险利率,
我们在教课书上都读过,
就是它基本不会违约,
因为美国可以通过印钞票偿还。
可以假设美国10年国债无风险利率是3%,
那其他各种债卷,包括金融,公司和地方政府的借贷利率,
都得高于美国10年国债。
当美国国债之前由于量宽,美国政府大举买债的时候,
它的价格上升,国债的受益率就下跌。
当收益率下跌,那各类的债卷也跟进,
资金的借贷利率成本就很低,
大家就大量借贷,投资房地产,经商,消费等等。
经济一片大好,刺激公司的盈利上涨,
股民除了用自己的钱买股票,也使用了杠杆。
花无百日红,廉价的资金已经持续了37年,
美国国债目前开始挑战长期下跌趋势的上升阻力线,
一旦突破而且站稳,那就不是反弹,而是反转了。
反转了之后,假设它进入长期上升趋势,
那我们所熟悉的廉价资金将难以为继。
假设美国国债收益率反转,
进入了中长期的上升趋势,
那资金将变得昂贵。
巴菲特的公司累计了天量的现金,
美国的各大科技龙头也收了天量的资金,
就是因为现金为王。
亚洲尤其中国人特别喜爱房地产,
因为认为房地产保值,所以大量购买房地产。
房地产是一次性的投资,供期基本是20-30年。
除非商业和租凭化,
不然它本身不像制造业和服务业,一直有产出。
如果未来利率偏高,房地产的保值能力会大幅被挑战。
一般上,股民或散户的投资生涯偏短,
短则几年,长则十数年,二三十年的很少见。
所以,在80后,90后,00后的股民,
都会养成认知资金廉价,可借贷就要借贷,
进行各种投资,包括股市投资,房地产保值。
为什么美国国债受益率冲破3%会那么重要,
因为只要它能站稳3%,未来可以去到3.5%甚至4%,
那资金的成本就会增加,市场的流动性会大幅减少。
如果各国跟随美国升息,原油持续上涨,
房地产车市会更差,消费减少,
加上最大的通讯科技业有饱和的现象。
所以公司的盈利会持续缩水,所以股价会低迷。
这样的情形,政府只能靠扩大资本开销。
必须大力推动各种基建,
靠建筑业拉动周边的产业链,
尽量减低疲弱内需的杀伤力。
这也是为甚么美国,中国,大马和各国都大推基建,
而原物料有了一波的行情。
美国的各种数据看似很好,
而且道琼斯很高,失业率很低。
但是美国的国债接近难以为继,
如果外国不再愿意购买美债,
甚至大量抛售美债,那美国将崩塌。
这也是特朗普,要把工业拉回美国的原因。
在美国再工业化之后,美国就可以搞保护主义,
不再对外输出资金,甚至赖账不还都可以。
我们分析得到,各国政府和大基金经理也都懂,
所以纷纷在寻对策。
原油未来应该会继续高涨,
身为原油进口大国,中国和印度将面临严重的通膨,
这是其中之一莫迪访问中国的原因,
中国更需要印度的配合,
因为它们两国26亿人口绝对足够成为单一全球最大的市场。
韩国和朝鲜和解,中国派出汪毅参访日本,
也许在国际局势大变的情况下,
参拜靖国神社已经不太重要了,
甚至钓鱼岛议题也得搁置一旁冷冻起来。
目前,只剩下台湾愿不愿意和中国和解,
在美国的保护主义和缺席的情况下。
然后看得到一个亚洲大和解的情况,
亚洲至少从东北亚,东南亚,到南亚,
已经足够大拉动各国内需,一起成长。
这是一个正在形成的格局,但愿一切顺利,
就算2018年有大型股灾,
至少也得准备下一波康复的种子。
(完)




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