有惊无险又一季


 有惊无险又一季

五月份的业绩潮来到了尾声,市场似乎出现了很多让人感到惊吓的成绩,自己在业绩潮来临前持有的七家主力公司也陆续公布完毕, 现在非常简略地写一下.

当中,大众,伦平,松下以及骇客这四家其实也不必多聊,维持一贯的平稳或略涨,陪伴自己的这些年来都是雷打不动的主力成员.

至于咖啡机和台友联则有相似的同病相怜之处,它们的营收实际上都有成长,profit margin也能够保持在过往的稳健水平,造成两家盈利下滑的主因都是今年的弱势美元所带来的外汇风险,由此可以看出,公司营运实力其实依旧,特别是台友联在一月初收购了原本是供应商的FPT后,可以看出提升营运效率和精简了成本架构后所带来的确实成长. 虽然它们在接下来的一两季应该还是会面对和去年同期比起来相对疲弱的汇率而影响盈利表现,不过个人觉得外汇只是一时性的因素,因汇率而大赚时不该过于兴奋;因汇率而亏损时也不该过于沮丧,毕竟,我们现在投资的是股票不是外汇,没有必要被汇率波动牵引着心情,未来只要汇率能够平稳下来,就能凸显出这两家公司的内在价值,本身基本满意它们这季的表现,派息向来大方的它们目前也还保持着5%以上的股息率水平,相信未来不会让自己的被动收入失望,固此会继续持有.

最后一家主力,是持有期和了解度都最少,上市了不久的乐天,虽然本季的盈利比自己预估的12-13仙左右来得低,但其表现其实并没有很糟糕,之前因各种天灾人祸造成的产能问题也恢复正常,接下来产房的升级和陆续投入运作也是对将来正面的一点,主要是昂贵的油价对盈利造成的不利打击,不过真正让自己感到有保留的,是管理层在AGM回应股东关于油价对margin的影响时,似乎为了安抚情绪而没有告知实情,在大会过后几天出炉的业绩才让人看到其影响,所以对管理层诚信这方面打了一点折扣,今年一月初买进时主要是觉得去年出现很多一次性的麻烦才造成了不理想的成绩,进而拖累了股价表现而显得被低估,今年如果恢复正常其表现应该能够有进步,加上公司的50%派息政策让被动收入有一定的保证,不过基于近期油价还是逐渐提升中,加上不久后公司还需要满足”最低公众持股率”的上市条件,以及最重要的是打折了的管理层素质,所以在业绩出炉后选择卖出多数股份拿回了成本,虽然目前不再是主力,但还保留着几千股的免费股份继续收息和观望.以一月初RM4.91的买入价到五月初RM5.8的卖出价计算,短短四个月能有18%的回酬已经非常满意,接下来会依据公司发展情势再作增减的决定.



总的来说,算是有惊无险的一季,虽然不懂多变的市场会给予它们什么评价,不过组合在五月迄今的表现确实相当出色,把四月份的下降幅度都涨了回来,不过勿论目前的乱局,组合一时涨跌从来都不会是自己最关心的事情,重要的是被动收入能够继续进步.

此季,本身最关注的股息层面也有了好一些的意外之喜.

主力方面,除了松下慷慨地加薪26%并发布了100仙特别股息这”花红”,骇客也维持过去几年的一贯模式:之前先通过红股增加股数,接着再派发同样/略低的股息数额,每股股息看起来保持一样甚至减少,实际上因股数增加的关系薪水是提升了.

非主力公司中,黄猫则在改去100%的派息率政策后,投资它以来首次宣布七月份也将会派息,估计是有意把派息次数从一年两次增加到一年四次,逐渐变成赚多少派多少的模式,好处是股东能够分享到公司所有的盈利,坏处是公司没打算保留盈利做未来的扩张,未来成长或许会变得有限; 最后就是业绩表现因周期性因素而和其它棕油股一样不佳的莫实得种植,在发放红股后维持一样数额的派息,变相增加了40%的股息让人感到意外,相信也是慷慨的派息作风让它的股价依然硬挺在不良业绩出炉前的水平,不过未来需要继续留意它派息的收入来源,如果一直不是通过核心业务而是通过卖地套现的话,长期而言总难以维持在高息水平.

虽然没有非常出色的爆发业绩,不过股息组合本来就是主攻稳扎稳打,而且和本季的其它公司比起来,它们的表现已经算是相当稳定了,所以接下来虽然可能会因一些新政策的出现而进行调整,不过大致上还是会维持一贯的100%闲钱投资,闷闷持有并等待收息的策略. 因市场情绪而大跌的话就趁低收集一些来存股;因市场情绪转好让股价与估值变得过高的话就换马到股息率较高的公司,简简单单地投资,持续地提升财务自主所需要的被动现金流.

只要有股息陪伴,100%投资也能做只睡得安稳的冬眠熊.

~安眠熊~

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