為何爛股能高股價?

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电动汽车厂商特斯拉(TESLA)自成立以来近15年的时间里连续亏损,还没有一年实现盈利。
其中2015年亏损8.89亿美元,2016年亏损6.75亿美元,去年则接近20亿美元。
最近還表示将裁减9%的员工。
這種爛企業,為何市值會比 FORD 和 GENERAL MOTOR 高呢?
就是概念炒作。
類似情況,AMAZON 也如此。
不過 AMAZON 的確有實現盈利。
所以不算爛股。
它只是經營業績表現普通的股票,但是股價表現卻超級標青。
只是若你用巴菲特所謂 ROE 超過 15% 的標準來看 AMAZON,都會認為它表現不怎樣。
下面是 AMAZON 歷年 ROE。
股價和經營效率出現嚴重背離的情況,基本上都是一個原因造成的--就是樂觀預期。
樂觀預期會脫離基本面多少,背離多久?這需要看這樂觀預期的大背景環境可以維持多久,樂觀故事可以說多久?
 
AMAZON 的樂觀故事在2000年網絡泡沫崩潰後,努力經營下實現盈利,這成為樂觀故事可以延續的基礎,雖然 ROE 不怎麼樣!
但無論如何,有這盈利基礎,加上網上零售越來越多樣化和普及化,社會消費模式也不斷改變,這成為 AMAZON 說延續樂觀故事的題材。
影音串流平台龍頭 Netflix 也是如此,雖然股價今年已飆漲近 90%,但公司的燒錢速度和負現金流在今年達到高峰後。
但對內容的投資,將幫助該公司吸引更多付費訂閱用戶,使用戶增長數高於預期。
高盛認為,Netflix 有望在 2022 年繳出 5 億美元的正現金流表現,根據 FactSet 分析師預測,該公司的現金流將在 2018 年擴大至負 30.6 億美元,但隨後在 2019 年和 2020 年將逐步下降為負 21.2 億美元與負 14.5 億美元。

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