期貨入門(一) 什麼是期貨?風險很高嗎?

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這篇文章市場先生會整理解答一個問題:什麼是期貨(Futures)
1. 從農夫和工廠的故事,看懂什麼是期貨
2. 期貨市場的重要4大特性
3. 期貨有哪些種類?
4. 最常見的誤解:期貨風險很高?

從農夫和工廠的故事,看懂什麼是期貨

期貨起源於早期農產品交易市場
種小麥的農夫,常常會擔心收割小麥時萬一大豐收,價格會跌很多。
而收購小麥的麵包工廠,則是會擔心如果以後小麥漲跌變化很大,對它的經營成本影響很大。
因此小麥農夫與麵包工場,雙方約定好一個「契約
這個契約就是期貨,期貨的英文叫做 Futures
Future是”未來”的意思,加一個s就是期貨,
象徵著「未來交易的契約」。
期貨契約中事先決定好:日期、數量,而這個契約也會根據現在的小麥市價有一個預期價格
例如:3個月後,交易1000噸的小麥,雙方都認同到時預期價格是每公斤100元,
每個合約都包含買方賣方才成立,買賣雙方的合約內容都一樣
工廠就是買方,農夫則是賣方,雙方時間到一定要履約交割
交割:就是一手交錢一手交貨。
因為到期時要用當初約定的價格買賣,
因此買方和賣方一定有一個人賺錢、一個人賠錢,
但為了確保雙方到時候不會不認帳、賠了錢就跑路,
所以雙方要先拿出一筆保證金
但農夫和工廠都不可能一開始就押上到時成交的全部金額做抵押,
通常是拿出一部分的比例,交給第三方公證人保管。
保證金:就是一筆押金,通常不會是整個合約的商品總價值而是一個比例,
這個比例會根據價格波動性決定。
比方說合約是價值1000萬的小麥,但預期3個月後價格波動頂多變化個50萬,
因此農夫和工廠只要先拿出50萬就可以了,
至少到時賠錢一方跑路不認帳的話還有這筆押金可以賠償另一方。
而萬一價格波動過大,例如漲跌幅超過原本預期的50萬,
保證金就會不夠賠償,因此要增加保證金,稱為追繳保證金
古時候的期貨契約後來逐漸發展變成一種「定型化契約」,
也就是規格很固定,例如以小麥來說,品質、一個單位的數量都有規定,
讓交易變得更加方便,
到1848年美國成立芝加哥期貨交易所,期貨的交易方式便成型了。
期貨的本質是幫助買賣雙方「避險」,但也可以用來「投機」
對農夫和工廠來說,事先約好有助於他們未來用合理的價格交易,
當然也許到時的漲跌賺不到,但也可以避開潛在的虧損,讓商業的運作更穩定。
但要注意,期貨指的並不是「貨」,而是「合約」,
合約也就是一張紙,
換句話說,買賣期貨時並不一定要手上真的有貨才能賣,也不是真的有工廠才能買,
目前大多數的期貨交易都不會實物交割
只要到期前將手上的合約轉手即可,
換句話說就是到期前或是到期的當下,
用當時的市價買進相反方向的合約,獲利了結或是認賠就可以。
因此會有許多投機者加入市場,他們手上沒有商品也沒有工廠,
只要能付出足夠的保證金就能買賣以小博大,
好處是為市場提供了更多的交易,促進流動性,
壞處呢…對市場也沒什麼壞處,只有賺賠要自己負責。

期貨市場的重要4大特性

特性1. 高槓桿的保證金交易
因為只要拿出一部分的保證金就可以操作,期貨的確可以使用很高的槓桿。
操作國內國外的期貨槓桿最高看過200倍以上。
這其中有一些誤解,
一般外面期貨商提到的槓桿,取決於最低保證金,
但對於你來說,你真正正的槓桿,取決於你放入的保證金,這數字會高於最低保證金,
換句話說,倍數不見得有這麼大。
另外一般不建議槓桿太高,除非你只是極短線操作波動限縮在很小的範圍。
也不用覺得槓桿是壞事,畢竟你買房子時也是跟銀行貸款槓桿,
可閱讀:財務槓桿為什麼不見得是壞事?
特性2. 交易成本低
期貨最大的優勢之一就是交易成本,
如果你不是要長期持有,而是要有策略買賣的話,期貨會比股票便宜非常多。
以交易價值200萬的股票為例
項目 期貨 股票 股票
標的物 台指期 0050ETF 其他個股
手續費(買) 60 1425 1425
手續費(賣) 60 1425 1425
交易稅(賣) 40 2000 6000
合計成本 160 4850 8850
差異倍數 1 30.3 55.3
期貨大台一口手續費60元計 股票手續費打5折計算
資料整理:Mr.Market市場先生
以台指期為例,常聽到一口大台的手續費是60元,交易稅是40元(十萬分之2),
買賣120元+稅20元=160元交易成本,就可以控制相當於價值200萬的現股。
如果你買股票,即使是交易稅比較低的0050,手續費打過5折也要2850元,再加上交易稅(千分之一)2000元,
買賣2850元+稅2000元,交易成本共4850元,比期貨高了30.3倍
如果是交易稅千分之3的其它股票,成本會高達8850元,比期貨貴了55倍
當然,拿個股來和台指期比不大合適,個股應該跟個股期貨做比較,
但從這案例你已經可以看出明顯的成本差別。
不要小看這幾千塊的差距,如果是對一年交易10次以上的人,每年就可以多省下4~8萬元。
特性3. 到期結算
股票是只要買進就可以無限期持有,
但期貨一定會有一個到期日,
當時間一到買賣合約就需要履約消滅。
特性4. 零和遊戲
股票不是零和,因為股票是可以無中生有創造出來,而且每一期還可能會有獲利與收入。
期貨並非實際物品,它只是一張合約分別有買賣雙方,因此到期後一定是一賺一賠的零和遊戲。
這一點很重要,股票可以長期持有是因為它原本的性質就是它有長期價值,
但期貨是零和遊戲,持有的久不見得有優勢,沒必要長期持有。

期貨有哪些種類?

期貨不是實際的「貨」,它是一種「合約」的概念,
因此任何可以被買賣的商品都可以有期貨。
最常被買賣交易的期貨類型整理如下:
期貨類型 包含商品
指數類 台指、金融指數、電子指數、S&P500、道瓊…
股票類 台積電股票期貨、APPL股票期貨
外匯類 EURUSD(歐元對美元)、NZDUSD…等貨幣對
商品類 農產品(小麥、玉米)、原物料(輕原油、燃油)、貴金屬(黃金、白銀)
其他類 虛擬貨幣期貨、債券期貨
資料整理:Mr.Market市場先生
不同的期貨交易所交易不同類別商品,
比方說台股的相關期貨是在期交所交易,透過台灣的期貨券商買賣,
商品類(小麥、玉米等等)是在商品類的交易所交易,透過一些期貨商或外匯交易商買賣。

最常見的誤解:期貨風險很高?

真相是:期貨的風險取決於你放多少保證金
舉一個簡單的案例:
1口大台(台指期),放10萬保證金與50萬保證金差多少?
事實上同樣的操作,風險高低取決於自己放入多少保證金。
以買進一口台指期(大台)多單為例
保證金 上漲100點獲利 獲利% 下跌100點虧損 虧損%
10萬 20000 20% -20000 -20%
50萬 20000 4% -20000 -4%
資料整理:Mr.Market市場先生

最後,期貨適合怎樣的人操作呢?

在談誰適合之前,先說誰不適合
如果你的資金只到最低保證金的門檻,
那市場先生建議你千萬不要碰期貨。
尤其千萬不要放最低保證金!
反之如果的資金足夠,而且想尋求更低手續費的買賣方法,
期貨就是一個很好用的工具。
期貨適合頻繁操作、多空操作的人
期貨最大的好處就是手續費等交易成本極低,
槓桿大小則是可以自己控制,因此頻繁操作的情況下會省掉很多交易成本。
而期貨做空也很容易,沒有任何複雜的操作。
接下來幾篇文章,市場先生會繼續談到期貨的主要特性,
下一篇:期貨要怎麼買?



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