什麼是「還原股價」?如何計算和查詢?

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什麼是「還原股價」?如何計算和查詢?


之前在ETF如何創造6%報酬率這篇文章中,
有提供一個試算的EXCEL,裡面在算報酬率時有用到「還原股價」這個名詞,
有幾位細心的網友詢問到什麼是還原股價跟股價有什麼不同
還原股價通常是法人或是手邊有資料庫系統才比較容易接觸到,
一般看盤軟體也會有提供還原價,
如果你會使用還原股價,在做「報酬率」的計算時會比別人快而且正確很多,
以下這篇文章市場先生會告訴你什麼是還原股價,以及應該如何使用,
看懂了,你也會對除權息的概念有更深入的了解。

什麼是還原股價?

還原股價是用來快速計算股票投資報酬率的「調整後股價」
先思考一個問題:
假設台積電10年前股價是50元,現在是250元,那你賺了多少錢?
乍看之下好像賺了200元的股價價差,上漲了400%。
問題是這裡沒有考慮到台積電如果有配股或配息,
由於股票投資每年會有配股配息,因此股價會有除權息的調整,
例如:
台積電股價200元,如果「配息」是現金股利6元,
那股價就會「除息」調整到194元,除權息前後整體市值相同。
對除權息如果不熟悉可閱讀:什麼是除權息?
假設投資的10年期間中間有的年度配息3元、有的年度配息6元,
那真正的投資報酬率要怎麼計算?
如果你把每年配股配息也考慮進去,
計算報酬率會非常麻煩,因為每一筆利息和它複利的時間也都不同,
可能會需要用IRR(內部報酬率)做麻煩的計算才能算出正確的報酬率,
但這時,
如果你會使用「還原股價」這工具,計算報酬率就會變得超級簡單快速!



「還原股價」是一種調整後的股價,意思是:假設公司都沒有除權息調整,現在的股價應該是多少?
換句話說:不同時間點的還原股價漲幅,就代表考慮除權息內的報酬率變化
舉例來說:假設台積電現在還原股價是250元,而10年前還原股價是25元,這10年期間還原股價上漲了900%,
它代表的意思就是,如果你10年前投入100萬元在台積電,
並且在這時間領到的所有現金股利都再投資,10年後你的股票總市值會變成1000,獲利900萬元。
注意:「還原股價」和「股價」不同,它並非實際交易的市價
還原股價本身數字高低沒有意義,也不能用來交易,
只有在跟另一個時間點的還原股價比較時它才有意義。
上面的案例中,
你當初並不是真的用25元買到台積電,25元是考慮除權息後「推算」出來的數字,
單純方便計算報酬率而以。

還原股價是怎麼計算出來的?

還原股價計算有3個重點:
1. 假設最新一期股價等於還原股價
2. 排除除權息對股價的影響
3. 每一期的漲幅都不變
以下假設某一檔股票的股價變化,
原本的股價與經過還原股價調整後的差異:

以下做一個拆解分析:
1. 假設最新一期股價等於還原股價
其實還原股價可以有2種算法,
一種就是公司成立時的股價固定不變,後面的股價調整。
另一種是最新一期股價不變,前面的股價調整。
兩種都能得到同樣的效果。
目前個股在資料庫中大多數是採用後者,
計算大盤報酬率的加權報酬指數則是採前者。
最新一期股價等於還原股價的情況,
因為公司每年都會配息,所以每年都要把以前的股價重新做調整,
所以公司成立那天的還原股價,你今天算跟明天算意義是不同的。

2. 排除除權息對股價的影響
以這個案例為例,假設公司在6月發生除息,
配現金股利10元,因此股價也需要從70元除息調整成60。
但還原股價則是忽略這個調整,直接回推股價。
大多新手對配股配息的誤解是以為配息就是拿到錢,
但其實配息前後股東手上持有的總市值是不變的,
只是錢從你持股的公司變成你自己可以運用的現金,左口袋換到右口袋的概念。
還原股價就反應了這一點:實際上你持有的總價值並沒有因為除權息增減

3. 每一期的漲幅都不變
總體而言,股價每一期的漲幅是不變的,
無論是否除權息都是如此,
因此案例中回推後的還原股價,從6/1以前股價都會被調整。
整體而言,股價和還原股價的計算報酬結果是一樣,
如果是用股價算,還要考慮股利再投資時的獲利,
但用還原股價的計算因為不用考慮配息,所以變簡單多了!
當計算量一大、期數變多時,還原股價就會很好用。

提醒:還原股價是「資料庫」內建的,不要自己算還原股價
你只要知道它的概念就好,
還原股價也只會在做統計數據時使用,
千萬不要自己去算,會算到死。

還原股價去哪裡查?

通常是需要投資統計量化分析的人才會用到還原股價,
資料庫不是每個人都有,市場先生自己是用CMoney的法人投資決策系統在拉資料,
但如果你沒有資料庫,那用看盤軟體找數字也OK。
通常各個看盤軟體中,只要打開「K線圖」,
裡面通常會有一個選項是可以選擇「還原股價」。
你可以開自己的看盤軟體找找看,不知道也可以問一下營業員。
以下是用日盛HTS2看盤軟體為例,
沒有看盤軟體的,只要去股票開戶就可以有免費看盤軟體使用。
可閱讀:日盛證券股票開戶優惠情報


快速總結:

1. 還原股價是一種調整後的股價,目的是快速算出報酬率,通常是做量化分析與統計時使用
2. 還原股價並不是真正能交易的價格,它只能跟其他還原股價比較與計算使用
3. 還原股價排除了除權息的影響,但漲幅基本上都和股價一樣
4. 各大看盤軟體都能快速查到還原股價的資料,當然如果你有資料庫就更方便了
如果想看使用還原股價的範例,
這裡有一篇文章,裡面有一份EXCEL計算可以下載,
其中報酬率就有用到還原價去算,看完會對報酬率計算更加熟悉。
可閱讀:0050ETF如何投資創造6%報酬率

https://rich01.com/price-adjusted/