12月号《财富》杂志的专题是“2019年投资者指引”，其中一篇文章谈到了价值投资（value investing）的守则。
价值投资者必须改变观念
该文作者Adam Seessel指出，随着网络科技不断发展，一些科技企业已成了推动经济增长的主力，为深具价值的公司。
他在文中引述了股神巴菲特在今年的股东常年大会上说的一段话：“如今市值位居前列的四家公司不需要任何净有形资产。它们不像AT&T、通用汽车或者埃克森美孚，需要很多资金才能创造盈利。我们步入了‘轻资产经济’（asset-light economy）的时代。“
苹果公司的股票，如今已成了巴菲特的心头好（apple of his eye），他已经不像以前那样会避开科技股。
科技股当道的时代，这些守则仍适用
如今的科技巨头如苹果、亚马逊、微软和谷歌都能靠网络效应（network effect）来占据大量市场份额，而且它们的产品和服务都跟人们的日常生活密不可分，这些都是令它们能持续获利的“经济护城河“（economic moat）。
Adam Seessel认为，在科技股当道的时代，投资者仍可奉行以下四个价值投资的守则：
一、找出具有明显竞争优势的企业，比如亚马逊在美国电子商务领域独占鳌头，谷歌则在网络搜索领域称霸。
二、尝试找出目前市场份额少、但有望后来居上而且具有庞大竞争优势的企业。
三、不要以为成长中的领域就是赚钱的领域。成长中的领域竞争激烈，企业的获利能力不稳定。
四、避开那些“光辉岁月”已经过去的企业。
文章链接：http://cj.sharesinv.com/20181205/62104/，所有文章均为本网站原创，转载请注明来源，作者信息并保留文章链接。
