AGM游记(2018) —— DBHD (3484) 白沙罗实业


DBHD在2018年AGM的基本资料
日期:6月27日
时间:早上11点
地点:Forest City Phoenix Hotel



Corporate Presentation
  • 公司主要业务分为:综合设施管理(Integrated Facility Management)、房地发展(Land and Property Development)和计划管理顾问(Project Management Consultancy)。
  • 2017年3月,与碧桂园合作,JV一起发展Central Park。
  • 同月,在Tampoi开张了Central Park。
  • 4月份,在Kuantan推出了Damansara Hill 1的产业。
  • 5月份,拿到合约,成为UiTM打造学习医院的顾问。
  • 同月,与Senai机场签署1.08M,为期3年的飞机内部清洗合约。
  • 6月份,与RAPID额外再签署了26.21M的保安管理服务合约。
  • 8月份,与新加坡Sports Council签署了57M的Parking服务合约。
  • 同月,获得2家医院,价值2.2M的顾问服务合约。
  • 9月份,与TM续约其5栋建筑,价值5M的设备管理服务。
  • 10月份,在Makati, Cebu和Ortigas City获取了8.6M的Parking服务合约。
  • 同月,在Klang Valley里8个MRT站获得2.2M的Parking服务合约。
  • 11月份,获得了Maybank颁发1.1M的Parking服务合约。
  • 同月,再获得另外2家医院,价值2.2M的顾问服务合约。
  • 同月,完成从JCorp那里价值130M,大约63acres的土地收购。完成结算合约条件后,直接减少公司Net Current Liability的123M,让公司负债表从负转正。
  • 12月份,获得Bukit Damansara价值3.6M的Parking服务合约。
  • FY2017能获取盈利,都要归功于Transformation Process。
  • 之前Net Current Liability很高,所以在融资方面会比较难。
  • 不过在JCorp的帮助下,公司得以将Net Current Liability转成Net Current Asset。
  • 公司打算在综合设施管理下开发F&B的服务。
  • 在FY2018年,公司还有在Tampoi的10 acres土地可以发展,公司正在考虑要打造住宅还是商店。
  • Kuantan那里公司有512 acres的土地,公司在考虑是否继续打造Damansara Hill 2。
  • 公司打算在国外(Gerehu, Port Moresby, Papua New Guinea)打造政府医院。
  • Metro Parking Philippines在菲力宾Parking领域有超过60%的Market Share。
  • 之前的综合设施管理,公司只是专注在维修工程与管理工程。
  • 目前,公司开发了Cashless系统,用于F&B和Parking服务。
  • 公司拥有专业团队可以检查一个建筑的健康构造。
  • 公司也在RAPID经营诊疗所,同时也尝试Food Manufacturing,因为公司在RAPID的Setup其实非常大。不过这个依然在研究阶段。
  • 由于Petronas在RAPID的设施设定非常高水准,所以公司打算在那里开发伙食、洗衣等服务,并且公司也有能力在那里经营5星级酒店。

问答环节
问:公司和BHH的官司目前打得怎么样了?为什么一直延迟?
答:目前是打到Federal Court那里,由于目前的法官有些事儿,所以必须另选新的法官来主持这个听证会,目前正在等待新法官的上任。再加上这次的官司内容会稍微复杂了一点,是和利息有关,所以才会花了这么长的时间。

问:如果输了会怎么样?
答:利息是6M,如果我们胜利,就不需要付这笔利息,如果输了,就要支付。顺带一提,这个官司需要经历了几个阶级的Court,目前属于Federal Court。在上个阶级,公司是打赢了,不过对方提出上诉,所以才会来到Federal Court。目前等待新的法官上任,就能知道开审日期。


DBHD AGM没有什么特别的问题,就这样结束了。


门礼:Touch n Go卡(内附RM10)、洗手液、空气清新剂和一支笔。




额外附加DBHD的EGM

DBHD在2018年EGM的基本资料
日期:9月21日
时间:早上10点半
地点:新山Holiday Villa酒店

主要会议议程
以大约11M的价钱卖出自己70%的HTS(Healthcare Technical Service)业务给JCorp。


Corporate Presentation
  • 这次的交易将会采用将DBHD与JCorp的债务抵消的方式来执行。
  • HTS的生意包括医院的策划与设计、机械与电子产品的技术顾问服务、医院仪器策划等等。
  • 欠JCorp的钱将从15.03M降至3.99M。
  • 出售70%股份后,JCorp将会有100% HTC的股份。
  • 11.04M的价钱是由HTS公司70%的NTA再加上25%的Premium得出的。
  • 出售后,公司会有大约0.97M的盈利。
  • EPS也将会提高大约1sen。

独立专家意见

  • HTS盈利近年一直下滑,赚幅也一直降低,其中55%的营业额来自KPJ。
  • HTS的现金三年以来也一直减少。
  • 出售HTS可以帮助公司降低债务,
  • HTS的PE是39.43,EV为18.76,两个数值都比DBHD本身高。
  • 和HTS相关行业的PE为16.55,EV为14.86。
  • 这个交易没有影响现金流,是直接采用债务交替方式进行。
  • DBHD可以在原本的业务持续发展,出售HTS并不影响原本业务。
  • 出售后所赚取的0.9M效果薄弱,并不会大幅度影响盈利。
  • 风险不大,即使买卖失败,最多也只是打回原形。
  • 最后意见为:Fair and Reasonable。


EGM的内容到此结束。
之后就是投票决定是否出售业务。


最后总结
经过AGM和EGM,DBHD管理层付出的努力似乎有渐渐奏效的感觉。
公司也显然渐渐可以呈现比较稳定的盈利,未来似乎可以有不错的前景。

http://easywong.blogspot.com/2019/01/agm2018-dbhd.html