马交所上市的橡胶手套生产商似乎已被高估了。手上持有手套股的投资者可趁此机会作出新的评估，或许也可不动声色，继续赚取股息。以下提及的4只手套股过去五年里皆有派息，尽管股息获益率并不高。又或者，在长线投资策略下，静待手套厂商取得进一步的业务与盈利增长。
大马天然气(Gas Malaysia Berhad)宣布，政府已批准西马非能源领域的天然气收费平均调高0.7%，并将在今年(2019年) 1月1日至6月30日之间陆续生效。
根据肯纳格研究(Kenanga Research)，燃料开支占手套厂商生产成本平均10%，其中7%为天然气。假设天然气收费的升幅没有转嫁给客户，肯纳格预期0.7%的升幅将对手套生产商的盈利带来仅仅0.2%-0.5%的影响。
然而，肯纳格表示，生产商可轻易地通过提高平均售价来转嫁天然气成本。一般上，厂商需约一至三个月的时间把额外成本转嫁出去。
大马手套生产业在2016年年中开始出现产能整合的情况，因而令平均售价回落。然而，生产商重新提高产能的蛛丝马迹似乎又出现了。基于目前的需求殷切，甚至可能有所增加，加上一些市场以橡胶手套取代聚氯乙烯(vinyl)手套，因而促使生产商提高产能。
不过，肯纳格的分析结果指向供应可能过剩的暗流。上两次供应过剩的情况出现是在2014年及2016年。
肯纳格重申橡胶手套股的‘减码’评级，由于本益比(PE)偏高但盈利增长已连续八个季度黯然失色。尽管如此，如果需求比预期来得高，这将成为主要的利好因素。
在肯纳格研究与报导的橡胶手套股中，唯有高产尼品(Kossan Rubber Industries (KOSSAN，7153))获得‘表现超越大市’评级，目标价为4.95令吉，是按25.5倍FY19预估每股盈利而得出。公司的历史PE为29.9倍，历史股价与账面值比(PB)为4.8倍。其一年净股息获益率预估为1.4%。
高产尼品获得肯纳格青睐的原因包括：
• 新的产能扩充计划料将为未来数个季度带来强劲的盈利年比增长(11%-19%之间的高端)；
• 公司通过自动化来改善生产工序，因此毛利率有望提高；
• 目前的估值比同行低出25%。基于公司的盈利增长前景甚佳，公司的估值应能迎头赶上。
至于另外三只手套股，肯纳格皆给予‘表现不及大市’评级，目标价分别为：
贺特佳(Hartalega Holdings (HARTA，5168)——5.15令吉
历史PE为46.7倍，历史PB为10.3倍。一年净股息获益率预估为1.1%。
速柏玛(Supermax Corporation (SUPERMX，7106))——2.60令吉
历史PE为22.4倍，历史PB为2.2倍。一年净股息获益率预估为2.3%。
注：公司于2018年12月19日公布将以1配1的比例发红股，除权日为2019年1月3日。其1月2日闭市价为3.43令吉，1月3日开盘价为1.73令吉。肯纳格的这份分析报告公布于12月27日。
顶级手套(Top Glove Corporation (TOPGLOV，7113))——4.45令吉
历史PE为33.2倍，历史PB为6倍。一年净股息获益率预估为1.5%。
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