长期投资LPI (8621) 伦平资本(一)?




长期投资LPI(一)?


早前和老婆曾商讨过,在大马除了消费类型的公司,还有什么领域是可以历久不衰,值得长期投资的,我们得出的结论是保险领域以及医疗领域。

当时代越发进步,国家越来越发达,人们保护财务的意识将会随之增加,那么购买保险就成为一项必需品。加上大马没什么天灾人祸,所以保险公司的索赔率较低。

蛤蜊大学毕业出来后,曾一度觉得保险是不需要买的,直到年龄渐长,理财知识的增加,方知道投资以前,需做好保险规划,那之后才能安心理财和投资。(大家别误会,我不是卖保险的)

与分析手套行业一样,我觉得需从宏观下手,去检视整个环境,是否处于一个成长的趋势。先说明,蛤蜊不是保险行业的专才,所写和分析也只是个大概,看官还需自行研究。

在大马,普险领域竞争是非常激烈的,从PIAM2017年年报中,可以看到在大马拥有20家提供普险的保险公司,国内的有12家,而国外就有14家。


















而普险领域内,最多人承保的就是车险和火险。这两组就占了整个普险的66.4%

2017年,火险市占率19.3%,约34.1亿。
                   车险市占率47.1%,约83.2亿。

而从年报中,我截取了08年至2017年的成长数据。
火险20082123.7m 至20173411mCAGR 4.42%.
车险 20084911.5m 至20178322.3mCAGR 5.42%


















这两个领域从08年至今,一直都是处于成长趋势,所以我想保险领域仍未到达饱和程度。另外,我也在报章中读到,大马保险的渗透率低,尤其是乡村和B40群体。因此,我认为未来10年,甚至20年,保险趋势会稳定成长。

既然,宏观方面没问题,那么就可以选择领域内最强的上市公司。

在大马上市的保险公司不多,共有9家。









这9家都涉及不同的保险领域,如回教保险和旅游保险。

因此,我们排除亏损公司,TAKAFUL则是回教保险,TUNEPRO是旅游保险。而MNRBMANULIFE业绩起伏不定,所以一并排除在外。

剩下的是涉及普险领域的仅有ALLIANZLPI。这样就好办了,我只需比对这两家,哪家最强就可以了。

这里要稍微提TAKAFUL,这家伊斯兰回教保险,过去10年都是双位数增长,有兴趣的股友可以研究看看。


从市值来看,
LPI排行第一,市值达64亿。
TAKAFUL排行第二,市值达31亿。
ALLIANZ排行第三,市值达24亿。

从普险市占率来看(2017年报数据),
ALLIANZ排行第一,Gross Written Premium 42亿,达12.1%
LPI排行第二,Gross Written Premium14亿,达8.07%

ALLIANZLPI的不同是,ALLIANZ涉及寿险行业,保险从业人员都知道,寿险的佣金一般都比普险行业高,因此前者赚幅较低,约7%。而LPI则注重于普险,佣金较低,导致赚幅很高,介于20-25%

ALLIANZ的数据上看,普险领域是最大的盈利来源,贡献了62%税前盈利,即3亿令吉。而寿险则仅贡献38%
因此,我相信,专注普险领域的伦平资本,不管是赚幅,效率或是增长潜能,都比较强。

https://andersonleee0590.blogspot.com/2019/01/lpi.html