【漫漫投资路】 先选行业,后选企业/冷眼
“巧妇难为无米之炊”。
当一个行业陷入不景气时，有关行业的企业，很难有特出的业绩表现，就好像一个家庭主妇，无论多么聪明，如果没有米，也无法煮出白饭来。
业绩差劲的企业，股票价格很难超越大势，不是好的投资。
所以，股票投资要取得好的成绩，最好选景气旺盛的行业，然后从有关行业中选购受惠最多的企业。
最好的做法，是在一个行业景气开始复兴时下手，这样可以减低风险，同时，在较短的时间内取得较高的回酬。
行业景气可以分为三类：
1.在不景气中
2.景气到顶
3.景气开始冒现
举例说明
在不景气中的行业产业：
产业市场陷入不景气已两、三年，产业滞销严重，已建成的屋子累积超过200亿令吉，预料最少要3年才能消化掉，在这期间，产业公司难有好的业绩表现。
种植：
原棕油价格跌破2000令吉，在劳工短缺，成本增加（肥料、杀草剂及最低工资），如果持续，效率差的种植公司可能亏蚀。对这两个行业，投资者最好按兵不动，耐心等待景气开始复苏时才购买其股票。当产业公司的“存货”卖完，棕油价格稳步回升时，就是买进的适当时刻。
景气刚过巅峰的行业钢铁：
在享受了两、三年的好景之后，中国的钢铁业开始生产过剩，有些已出现亏蚀，若中国钢铁出口倾销，世界钢铁业将受累，大马钢铁业将难逃池鱼之殃。
建筑：
政府建设项目减少及产业市场看淡，将减少建筑公司的工作量，建筑业巅峰刚过。
在景气中或景气开始复苏行业
回教银行：
大马跃升为世界回教金融的龙头大哥，去年首次压倒伊朗占全球的60%。
大马传统银行业每年增长不到2%，但回教银行业异常突起，回教融资在总贷款中的比重，由2010年的7.1%，到2016年时增至28%；总资产由2007年的1060亿令吉，增至2017年6月的6100亿令吉，增加近5倍。回教银行成为大马金融业中增长最快的部分。
电商（E-Commerce）：
雏形已形成，将加速发展，目前尚在争夺地盘阶段，还没有龙头大哥，但总有一天会出现，这种情形，跟手套业相似，30年有200多家，经淘汰及剩下目前寥寥可数数家，可以预见电商亦如此。
人工智能（AI）
包括金融科技（Fintech）应用：提供此类服务及技能的企业将超速发展。
散装货运（Dry Bulk Shipping）
地球表面71%是海洋，克服这类障碍，人类发明了船只。世界90%的货物靠商船运载，5万2000艘商船日夜穿洋过海，或是停泊在海港中。
这5万2000艘船争夺每年5000亿美元（约2.1兆令吉）的运费。
5万2000艘商船分为三类：
1.箱运船（Containers）: 专运制成品，占货量的60%。
2.油槽船（Tankers）：专运液体货物，主要是石油及液化天然气，约占15%。
3.散装货运（Dry Bulk Carriers，又叫BULKERS）：专运原材料，主要为铁砂、煤炭和谷类，占15至17%，全球有1万1000艘散装货运船。
箱运船和油槽船目前都“西线无战事”，景气平平，业务持稳而已。散装货运业景气则刚冒现。
散装货运业由2000至2008，经历了一个8年的大牛市，所有散装货运公司都捞得盘满钵满。
2008年是此行业的巅峰年，由那时起，船只过剩，运费崩溃，连跌8年，代表散装货运船费的波罗的指数（Baltic Dry Index，简称BDI），由1万1000点以上，跌至2016年2月的290点，财力不强的船务公司倒闭，旧船退役，再加上国际海事机构（IMO-International Maritime Organisation）强制商船的巴拉斯水箱（Ballast Tank）必须装滤水器，15年以上的商船不准使用，导致散装货运船只锐减，船费开始上升。
由于新船订单锐减，预料船只将供不应求，散装货运业的牛市已形成，而且可能持续多年。
在鉴定了行业的景气之后，投资者可从有关行业的上市公司中，筛选基本面强劲的股票，或是采取反向投资法，挑选在亏蚀中但股价已触底，行业景气开始复苏的股票，买进长期持守（1年以上）可获厚利。
不受景气影响的行业：手套：
即使在经济不景气中，对手套的需求也没减少。
医保：
人总会生病，病了总要医治，故医疗和制药业总有生意做。
不受景气影响的行业，如果估值过高，也不值得投资。有意参与此行业的投资者，应耐心等待，当熊市最严重，此行业股票跌至更合理价格时，就是买进良机。
明日预告：资产减值无需担心，折旧才无可救药
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