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EVERGREEN在2019年AGM的基本资料
日期:5月24日
时间:早上9点正
地点:Forest City Phoenix Golf Hotel



Corporate Presentation

  • 公司目前产品为上游的加工木制材料:MDF(Medium Density Fiberboard),PB(Particle Board),以及下游的RTA(Ready-To-Assemble)家具。
  • 公司的厂房分别位于马来西亚、泰国和印尼,因为这三个国家是世界最大的橡胶木输出国,而公司主要的原材料为橡胶木。
  • 公司拥有600多位客户,分别来自40多的国家,这是公司的基本策略,不要只拥有单一地区的顾客。
  • 公司在马来西亚成功占据MDF 60%的市场份额,是本地的领导者。
  • 公司70%的营业额依靠出口,以美金计算。
  • 股份方面,郭氏家族目前是最大股东,持有36%股份,而投资机构则占据了33%股份。
  • 公司80%的营业额来自MDF和PB产品,而Value-added MDF则占据15%,最后的5%来自RTA。
  • 目前下游的部分,家具只是占据比较小的部分。
  • 公司未来的会比较专注在下游的业务,这是为了要把产品多样化,不要只是依赖MDF。
  • 公司产品遍布世界各地,不过距离本地越远,就只能看到公司的下游产品。(运输问题)
  • 由于公司主要还是在MDF和PB,所以主宰的市场依旧是东南亚和中东国家。
  • 主要的顾客都是属于家具业。
  • 家具业的成长是与根据该地区的人口增长同步的。
  • 非洲是属于公司目前比较新颖的市场。
  • 由于公司是在柔佛起步,所以主要厂房(HQ)是在Batu Pahat,那里同时都有生产MDF和家具。
  • 除了Batu Pahat,公司在Pasir Gudang、Segamat、Nilai等地方也是有厂房。
  • 公司在泰国的Hat Yai有一家MDF厂房,以及在其附近Gurun也有厂房负责支援。
  • 公司主要原材料为橡胶木和胶水。
  • 公司在Kahang有一片400英亩的橡胶园,可以为公司供应一些橡胶木。
  • 2018年是个非常挑战的一年。
  • 公司营业额达到1.1B,主要来自PB的贡献(2017年只有半年的贡献、2018年有全年的贡献)。PB所提升的销售额成功抵消MDF和PB销售价的下滑。
  • MDF的PB的销售价由于竞争的原因一直下滑,这个直接导致公司的赚幅减少,从而减少盈利。
  • 同时间,美元的波动也是造成公司盈利下滑的因素之一。(2017年兑换率大约4.3x,2018年兑换率大约4.1x)
  • 未来公司觉得依旧会保持挑战,因为目前的贸易战将会影响人们购买的信心,以及破坏目前的供应链。
  • 2019年政府的更换也是会造成许多不确定因素之一。
  • 公司目前现金为107M,尚可应付将来的扩张计划,以及派息政策。
  • 2019年将会面对的挑战:
    • 更多的竞争:MDF和PB的Capacity开始供多于求,导致价格降低,原材料价格也一直提升。
    • 美元转弱:如果美国降息的话,将会影响公司的营业额。
    • 原油价格提升:造成运输费提高,和胶水价格的提升,间接也造成马币增值。
    • 最低薪金:新政府可能提高最低薪金。
  • 如何面对这些挑战:
    • 竞争:更好的成本管理,增加Premium产品的销量,整合生产线,提高产量。
    • 美元:开拓更多的本地市场,利用美元贷款来达到Natural Hedge。
    • 油价:专注在本地市场,减少运输价钱,提高胶水的效率来减少其使用量。
    • 薪金:持续开发自动化,加强生产程序。
  • 2019年的机会:
    • 国家银行降息,长期会造成马币贬值。
    • 降息也会增加购买活跃度,有利于生意,尤其是家具业。
    • 政府鼓励年轻人拥有自己的房子,可以有效提高家具的买气。
    • 中美贸易战,可能在中短期开拓把MDF和PB卖入中国的商机。
  • 公司自己生产木板和胶水,从上游到下游都有经验和市场。
  • 公司拥有非常多元化的顾客,风险被分散了。
  • 公司所在的三个地区可以提供非常好的优势:
    • 马来西亚:拥有良好的基础设施,以及非常多的家具公司。
    • 泰国:最大的橡胶木输出国。
    • 印尼:橡胶木输出国,以及拥有非常大的潜在市场。
  • 公司在马来西亚有非常好的信誉和与供应商们有良好的的关系。
  • 公司与供应商之间合作良好,本地政府也在这行业给予非常不错的支持。
  • 麻坡的工厂拥有地理优势,拥有非常快速的下单时间(Fast Order Time)。
  • 相比泰国的MDF和PB出口竞争者,加上马币一直贬值,公司更占据优势。
  • 在印尼拥有非常大,而且正在快速成长的中等阶级。
  • 那里大选刚刚结束,情势开始转为比较稳定的状态。
  • 相比于那里的人数,MDF与PB的使用量不是很多。
  • 他们虽然是世界第二大的橡胶木生产国,不过他们拥有的橡胶园确实占地最大的。
  • 那是因为他们的橡胶生产效率比较低,不过公司注重的是橡胶木的数量。
  • 这将会大幅降低橡胶木的成本价钱,他们那里拥有非常低廉的橡胶木和人工成本。
  • 运输方面,船运非常方便。
这次AGM没有人发问问题。


后续交流

  • 公司目前是由第二代和第三代管理层接管。
  • 上市之前,公司是在先新加坡开厂,不过由于环境艰辛,就把厂房迁移到柔佛。
  • 上市的主要原因是吸引人才,减少家族生意的影子。
  • 泰国与印尼都是用橡胶木,马来西亚则会掺杂一些热带木材。
  • 不同的木材一般是Target不同的市场。
  • 东南亚的顾客会比较喜欢橡胶木。
  • 橡胶木和热带木的差别就是颜色,价钱就要取决于地区。
  • Kahang那里只是栽种橡胶树,目前由顺便割胶,不过只是非常少的数额。
  • 橡胶4-5年开始生产橡胶,20-30年才能砍伐。
  • 以这么长的时间来看,不是很划算。
  • 所以公司也有计划找一块地来种植可以快速成长、大约5年可以砍伐的植物。
  • 砍伐地段最好可以靠近工厂,因为运输费非常昂贵。
  • 出口的产品大多数走海路,而原材料的运输一般是陆地。
  • 槟城的厂房是一家仓库,是泰国工厂的运输中介。
  • 公司的产品多数是给家具业的,所以家具业旺盛,公司也会旺盛。
  • 公司自己生产的胶水都是自己用,只有很小的部分卖给别人。
  • MDF主要的成分是木材与胶水,占据成本60%,各占大约一半。
  • 因为胶水主要是要把那些木屑粘在一起,从而形成MDF。
  • 橡胶木必须要在砍伐后3个月内处理,不然质量会变得很差。
  • 胶水更短,必须要在2个星期用掉。

https://easywong.blogspot.com/2019/06/agm2019-evergrn.html
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