[12Invest] 壹贰讲股- InNature 有听过？ 但你一定听过 The Body Shop！

先别说别的了，你听过The Body Shop吗?

                                                 

今年真的是上市的旺季，首先是Mr. DIY 想要上市（还没完成），接下来到

QSR（KFC，Pizza 等品牌，但是无限期拖延了）。

然后就是已经上市的Mother Care distributor – KHJ，上市后飞天的Greatech，

UWC，以及i-Stone 

那么今天要跟大家讨论的是InNature，有用过The Body Shop （接下来会用“TBS”简

称）用品的朋友应该会熟悉“Rampai Niaga”这家公司吧 ，这是他们旗下的subsidiary

之一，下面会给大家送上corporate structure 图。

                          


一些忠实Fans 应该知道他们第一家outlet 是在Plaza Yow Chuan，Ampang 开张的。

目前来说，他们公司大部分的营业额都是专注在大马有高达89 家point-of-sale 商

铺分布在西马，沙巴，以及纳闽（Labuan）。另外有26家同样的point-of-sale 商铺则

是在越南，请看附上的分布图。

值得一提的是，他们公司在马来西亚是最大的mono-brand（单一品牌）beauty

specialty retailer，目前占了12.3% market share（整个市场约RM 1.3 Billion）， 但

是这个只是mono-brand 而已，多重品牌的公司还是他们的直接竞争对手哦！

虽然在大马公司只有1.8% 的营业额是属于online 的，但是他们在公司未来发展蓝图里

面却提到马来西亚的重点发展目标是Omnichannel  ，下面这里再跟大家解释。

公司未来发展蓝图：

 马来西亚：其实在马来西亚，他们的销售平台已经非常多人知道了，不过现在他们要

专注的是提高LTV（Life-Time Value）以及顾客购买的频率。

每家企业都有自己顾客的LTV，也就是说，一个顾客一生会给公司贡献多少销售，如果

是房子的话，频率低但是销售额高，我打个比如吧，RM 100,000 x 2 （一个人一生跟

他买两间房子），那么顾客的LTV 就是RM 200,000。

当然，上面是非常浅入的一个说法。一家大机构肯定会有自己销售的LTV，那么对于

InNature 来说，他们发现了在April 2018 – March 2019，平均使用online + offline

销售平台的顾客比只使用单一平台的顾客高出了76.1% 的消费量，也就说，顾客A 如果

在网上购买 + 实体店购买的话，平均比顾客B 只在网上购买，或顾客C 只在实体店购买

高出了76.1% ❗️

因此，InNature 非常明白接下来他们继续重点发展IT 方面的功能，比如说他们现在已经

可以通过Omnichannel 提供顾客网上购买，线下取货的服务，其中也包括让顾客群在两

方面都可以累计到积分，进而推广他们的双方面销售管道。

另外，平均一年他们会upgrade 跟装修 5-6 家商店，这个跟manufacturing upgrade

跟维修装备有一定程度上的相似，可以说是他们接下来的fixed costs吧！

 越南：在越南，他们的sales per store 并不如马来西亚的好 

但是根据IMR 研究，在越南CPC（Cosmetics & Personal Care）在2018 – 2023 平均

一年会成长11.6%，但是看回他们公司在2016 – 2018 年的成长率是14.07%，这是否

代表着公司成长比整个市场快？还是暗示接下来成长率只有11% 左右？这个我交给你自

己判断。

                               

我们都知道，越南随着贸易战的爆发崛起了。随着国家经济的增长，越南shopping

mall 的数量也会在一定程度上成长的，因此他们公司打算在2019 和 2020 重点投资在

HCMC 跟Hanoi，目标是一年开多6家商铺。

老实说，他们在越南的曝光率并不比马来西亚好，因此他们很大机会会丢钱在广告上，

来提高brand awareness（品牌认知）。InNature 也有打算增加warehousing跟

logistic服务，但最后还是要看他们发展的怎样！

最后，跟马来西亚一样，平均一年他们打算装修多2家商铺，也算是fixed costs吧？

 柬埔寨：整体上来说，柬埔寨的平均年龄比马来西亚还低，在2020 预测Median Age

将会是25.6 岁左右。InNature 打算冲进这个年轻的市场，成为前几个top CPC 公司先

打响自己的名声，所以上面才会提到他们在2H FY2019 年打算进攻Cambodia。

公司会在今年年尾开第一家outlet，地点是位于Phnom Penh（我没去过，谁去过的分

享下？），并且在2021 年结束之前他们打算开6家outlet。

至于营销策略，公司则是打算跟马来西亚和越南大致上相同的哦！

不过，这次的IPO 看起来也有cash out plan 的感觉公司在issue 177 Million share

里面，有 103 Million 是offer for sales，意思就是说股东出售的股份。这个，你自己

判断吧！

但是目前来说，公司的offer price，跟很多资料都还没正式公布，所以IPO proceeds

utilization 我也没办法跟大家说太多。只能大约给大家带过他们打算用来：


 CAPEX （预计48个月内完成）

1. 在Ho Chi Minh City，Vietnam HQ 的装修与扩张。

2. 在上面提到的在Phnom Penh 的新offiice。

3. 装修15 家在大马的points-of-sale。

4. 装修6家在越南的points-of-sale。

5. 升级IT 系统。

6. 在柬埔寨设立新网页。

7. 在大马设立6家新的points-of-sale。

8. 在越南设立18家新的points-of-sale。

9. 在柬埔寨设立6家新的points-of-sale。

^ 上面这里我个人猜测会用上40% - 55% 的IPO proceeds ， 但是没有guarantee啦。

 

 Working Capital（预计在36个月内完成）

1. 为新的18家越南points-of-sale 提供店的存货。

2. 为新的6家柬埔寨points-of-sale 提供店的存货。

3. 升级现在越南的warehouse跟logistic 服务。

4. 设立在柬埔寨的warehouse 跟logistic 服务。

5. 增加人手

^上面这里我个人猜测会用上 25% - 40% 的IPO proceeds。

 

 New Business Development（预计在48个月内完成）

1. 在柬埔寨进攻新市场的legal 费用。

2. 物品注册以及其他license 的费用。

3. 马来西亚新注册Natura 的费用。

4. 物品注册以及其他license 费用（Natura），还有marketing event。

 

 Listing Expenses（预计在三个月内完成）

这个不用多说了吧？

至于风险的话，明天会出part 2 再跟大家分享（如果这篇文破200赞）

 

大家对这家公司有什么看？我个人觉得这是cash out plan，如果公司已经有89 家

outlet，为什么还需要投资者的钱发展？而且offer for sale太多了，不太喜欢我进大

股东出的感觉，你们要不要买，自己决定吧！
 

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