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早前聽到鍾兄上imoney youtube channel的一個分享,當中提到一些會計帳目的知識,非常適合有意學習價值投資的新手。始終,運用價值投資法,不懂會計基礎,確實有點輸蝕。



今次鍾記談到每看一家公司首要看看其公司股權結構,借此帶出了一個很常見到的詞彙,或者好多投資多年的散戶都未必清楚其來龍去脈,這就是「少數股東權益」。

當公司到一定規模,它的架構可能相當複雜,例如有多家子公司,收購、合併,甚至與其他公司聯營合作,不同方式會出現不同的股權比例,而不同的股權比例又會衍生出不同的會計入帳方法。大致上由股權比例所影響的入帳方法有四個情況,按不同比例而有所不同。

第一個情況是總公司100%擁有子公司,這個情況就最簡單,子公司的所有數字都會在總公司的年報中入帳,好似成為總公司的一個部門似的。

第二個情況是總公司擁有子公司的大部分股權,但又不是100%擁有,比例在51%-99%之間。這情況下,子公司的所有數字依然要入帳,但由於子公司有部分股權並非屬於總公司的,此部分就以「少數股東權益」列出,盈利中亦會有一項叫「股東應佔盈利」,這就是剔除了這些子公司非屬於總公司部分的股權後的所得盈利。

第三個情況是聯營公司,英文為Joint Venture。一般來說,這代表總公司會與其他公司合營一家子公司,而對這子公司的股權控制,兩家公司沒有大小之分,大家各佔五成股權。

此類公司會以Equity Accounting的入帳方式,這家子公司的盈利會入進總公司的帳目,但子公司的收入卻不會入帳,即純粹分享子公司的盈利。其實,這個入帳方式於總公司對子公司有20%-49%的控股也是差不多。

最後一種情況是少於20%的股權,這種情況有如總公司作點投資,跟買股票差不多。子公司的盈利也不會入帳,只會到真正收到分成才會入帳,例如獲派股息。

值得注意一點,當討論第三個情況時,鍾記舉了廣汽作為例子,廣汽與日本豐田汽車有一家聯營子公司,而這家聯營子公司的收入部分並不會入帳,只會把其盈利入帳。這種情況下,有機會令廣汽的帳目有點特別。對於這家子公司的數字,無收入而有盈利,於是子公司的收入不計入廣汽內,但盈利會被谷大了,當計算利潤率時會出現不正常的數字,應該要先減掉子公司的盈利部分,否則好似利潤率好高的假象,投資者要小心。

鍾記指這類知識都收錄於他的第三本個人著作《讀財報 學選股 計估值》,大家有興趣不妨買本看看,好好學習。



https://www.youtube.com/watch?v=jZkLYjZ-h5Y&list=PLNeDHJwo46fllHEZbOmULssEZPAQluPhX

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