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 KGB BERHAD PART1
16/7/2019 RM1.30

KGB Berhad 於2000年成立,主要业务是提供超高纯度气体运输方案给电子和半导体行业。业务不仅仅在马来西亚,也扩展至新加坡,中国,台湾,印尼和菲律宾。服务的客户包括中芯国际,Panasonic,HP,Petron,Dialog,Samsung等大公司。

业务分为几类,分别是UHP(Ultra Hiigh Purity)Delivery System,Process Engeneering,Industrial Gases和General Contracting。

UHP(Ultra Hiigh Purity)Delivery System-为需要使用到超高纯度气体和化学品的领域提供服务。KGB了解这些气体和化学品的特征,因此设计了一个方案将这些气体进行安全处理,将气体和化学品从来源运输至设备,再从设备到废物处理。首先是将气体进行储存,用气体净化系统净化污染物,达到高水平的气体纯度。之后用过滤器保持气体的绝对清洁度。KGB也采用超高纯度的轨道焊接以及制造技术去改善气体的纯度以及防止气体泄漏,接着提供给顾客。

Process Engeneering-设计和制造机械和电气系统,支撑许多领域的工业流程。从定制的撬装到大型工业建设。这包括了兴建不锈钢大容量储存油箱,安装底下水管,压力容器。

Industrial Gases-提供电气,半导体,食物加工,油气领域使用到的各种工业气体。

General Contracting-为工厂进行设计,场地研究,兴建可负担房屋。

在2018财政年获得的新合约达到424M,是历史新高,比2017年的374M新合约要高。大多数合约都是来自于UHP和Process Engeering领域。直至2018年尾,订单达到12亿。

相比2017财政年,2018财政年的营业额增加12%,从313.3M增加至350M。在350M当中,UHP领域的贡献继续成为公司营业额的火车头,贡献总营业额的65%,归功于在中国和新加坡获得大量的工程。其二是Process Engineering领域,贡献21%,从非电子领域获得顾客派发的新合约。贡献额第三的是General Contracting,占13%,营业额比去年低了61%,这符合了公司的策略,专注在高赚幅的生意例如UHP和Process Engineering。而Industrial Gases只贡献公司1%的营业额。

马来西亚依然是KGB最重要的市场,占据总营业额的33%,其次是新加坡(32%),中国(31%)以及台湾(4%)。虽然马来西亚市场的营业额从142.2M减少至114.5M,不过新加坡和中国却分别从79M和55.6M大幅成长至111.5M和111.2M。

在2018年报提及的未来成长
-展望未来,KGB预料在暗淡的行业前景,激烈竞争以及疲软的消费情绪的情况下,营运状况会充满挑战性,同时公司会留意持续性的外在不利因素。虽然如此,管理层相信公司能够度过挑战和加强在主要市场的竞争力。管理层的信心在于公司的稳固基本面以及在行业多年的记录。

-介于在2018财政年获得很大的订单,2019财政年一开始还有260亿的订单在手。在2019前面两个月,公司在新加坡从世界上最大的油气公司之一获得93M的合约。

-管理层相信公司在设立中期扩大计划上有充分的部署。在2019财政年,公司将持续专注在加速成长和在Indsturial Gases领域寻找策略性的投资。踏入油气领域也是公司其中一个策略去制造持续性的收入以及扩大高赚幅的生意。公司目标是在3-5年之间将Indsturial Gases领域贡献占总营业额的1/3。(目前只占1%)

-2019财政年将会是意义重大的一年,因为公司将会在Q4开始制作液体二氧化碳(Liquid CO2)。管理层预料新气体工厂产生的产量将在未来几年逐渐增加。同时管理层也会加强marketing去争取更多的订单。有了这个最先进的新气体工厂,公司能够生产高质量的Liquid CO2,这适合用在饮食工业,这是公司的竞争力去渗透这个领域。不仅如此,公司也寻找机会扩大Liquid CO2出口产品至缺乏高质量Liquid CO2的邻近国家。对此,管理层感到很乐观,相信这会刺激公司的成长。

-加上缩减成本,人力充分化以及改善技术能力,管理层有相信2019财政年是另一个有动力的一年。

公司提及的风险所在
缺乏长期合约
-公司的业务依赖颁发的合约,而这些合约多数都是在6-12个月完成。在这些合约完成后,没有保证公司能继续得获得其他的合约。因此公司需要与顾客发展长期的生意关系确保业务的成长。另外,公司扩展业务至带来持续性收入的生意例如油气和Liquid CO2的供应。这些合约多数都是5年,10年,这将能提供公司的长期盈利能见度。

依赖技术专业人士
-作为机械服务领头羊,公司非常依赖人力资源

政治,经济情况的改变
-KGB的业务遍布马来西亚,新加坡,中国和台湾,而且主要业务贡献自海外国家。2018财政年营业额的67%是由海外国家贡献的。

行业的周期性
-UHP领域会受到半导体和机械周期性的影响。如果这些领域低迷,公司的营业额就会减少,获得较少的订单。为了减少风险,因此公司分散业务至Process Engineering,Genral Contracting和Industrial Gases领域。

直至2019年3月22号,前30大股东占总共股权的71.36%,当中出现很多基金的名字,超过半数是基金,因此证明KGB这家公司的实力非常强劲。KGB总共票数才311M,而前30大股东总共票数占71.36%,假设这30大股东没有卖出,意味着市场上的流通票数只有28.64%或89M票数。(流通票数少于100M算很少了)这符合买股的原则,因为票数太多,股票很难波动。

待续……

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