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28/8/2019 10:30am
Tropicana Golf & Country Resort

♚RCECAP业务是做借贷生意的,借钱给公务员,然后每个月从公务员的薪水自动扣账。
因为他是通过借钱,然后把这些钱再借给公务员(借贷属于私人借贷personal financing,不是房贷,车贷),所以他的借贷(borrowing)和应付款项(trade receivable)是很高的。不过这是正常的,因为借更多的钱,才可以批贷款给顾客,这样才可以从中赚更多的利息。

♚自2007年开始,已经连续13年都派发股息,而最近一次派息日期是在29/8,派息5仙。

♚派息率是20-40%,那就是赚RM1,当中会派RM0.2-0.4作为股息。

♚注销率(gross impairment rate,GIR)从2018财政年的7.1%上涨至2019财政年的7.4%,不过还是低于往年的8%。

♚公司有18.6M的库存股(treasury share),可以卖回给市场或者派发给股东。管理层还在思考究竟用哪一个方法。(直至21/8,库存股达到20M。按照RCECAP票数368M,20M的库存股已经是票数的5.43%了)。

♚2020财政年目标是专注在质量贷款(quality loan),而质量贷款占整个市场的1%份额。

♚在2013财政年,公司的盈利大跌,究竟是什么原因呢?这是因为当年国家银行推出financial service act(FSA),规定不能借超过10年的贷款,因此管理层需要对trade receivable进行注销。而目前公司的trade receivable更有质量。不仅如此,公司只对公务员进行借贷,然后每个月从他们的薪水扣账,这样公司的收入比较稳定。另外,首相不会对公务员进行缩减,而政府需要兴建学校,医院,所以公务员的人数会增加。

♚相比GIF最高的银行Affin Bank,也就3.9%,为什么RCECAP却高达7.4%?虽然公司的顾客是公务员。不过相比银行,风险还是比较高,因为没有借贷给企业,都是个人借贷,较高的风险,就有较高的回酬。

♚谁向公司借钱?是不是所有人都是公务员?他们是属于B40(Below 40,收入较低的40%人口)?不完全是B40,平均收入在5000-6000。借贷的条件跟正常手续一样,不过以防他们作假,公司会要求他们给出他密码,让公司看看他们的官方payslip。

♚按照目前股价RM1.54,PE是5.89,低于10,可说是被低估了。而股息率高达5.73%,比定期利息还要高。不过当中有一个风险,就是他的未来盈利。

♚打从31/12/2017的季度开始,盈利成长幅度放缓了很多,在最近的7个季度只有2个季度分别有10%和11%盈利增长。其余盈利增长不到10%。

♚万佛不离其宗,到最后还是盈利带动股价上涨。可是只有单位数的盈利增长是比较难推动股价上涨的。万一,有一季突然盈利跌一个10%呢?那股价就岌岌可危了。

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