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不知道今天是不是情人节的关系,全部人要cash out 昨天赚钱的建筑股去买礼物?


这个小编没有comment 啦!不过,我们今天要探讨的是建筑股如果回调了,值得买入吗?


可是,那么多建筑股,我们要看哪一家叻?Ekovest?GKENT?MRCB?


答案都不是!这些我相信市场上很多人都cover 过了!我们来看一家冷门一点的公司 – Econpile Holdings Berhad。


ECONBHD(5253)这家公司是从事打桩业务,以及substructure(就是说一个建筑底下的 “基地)等!


那么,为什么那么多公司不选,选ECONBHD 叻?在这里就要跟大家分享一下建筑行业的价值链了!


Developer(发展商)

我们都知道,Developer 就是负责卖屋子的啦 ~ 但是其实没有那么的简单,他们还要Source 地皮,通过购买地皮,或者管理层自己pump-in 地皮(比如说 TROP 5401),又或者是进行Joint-Venture 跟人家 “借“ 地皮来发展,成事后把一部分的GDV 给JV 的合作伙伴

那么,找了地皮,接下来要做什么呢?接下来要做的,就是把建筑的工作分发出去,一些发展商也有自己做Main Contractor,可是行业内人称 “Main Con” 的这个业务,到底是什么呢?


Main Contractor(主承包商)

建筑业或者我这样说吧,今天妈妈(发展商)给孩子们做了一份蛋糕(Construction Project),而最大的孩子(Main Contractor)就负责把蛋糕,分发出去给兄弟姐妹(Sub-Contractor),大致上就是这样吧!

有些Main Contractor 只是专精于监督整个工程,确保工程是可以在预定的时间内完成。

不过讲到这里,有些Main Con 真的很心酸,因为当你做Main Con 想跟人家拿project 来做,可以啊,但是你需要给一个 “Performance Bond” 的东西做抵押,通常是 project value的 5%!

比如说,今天发展商分发了 RM 500 Million 的project 给你,那么你就要通过银行申请Performance Bond(银行也不是玩玩的,首先你要拿东西抵押,通常是cash,然后这个Performance Bond 或者 Bank Guarantee 还有算利息的!)然后交给发展商,你才拿到project..

另外,如果你的工程延迟,谈不妥的话,你就准备收钱的时候被压价或者延迟吧!


Sub-Contractor(分包商)

分包商则是进行project 里面不同项目的执行员,比如说有些人专注于拉电(M&E,需要特定license),有些人做打桩,有些人提供labour,总之非常广阔啦~不过,有一个行业是最特别的哦!

Sub-Con 里面,最头痛就是收不到payment,相比于Main Contractor 的话,一般上sub-con 的水喉比较小,如果没有cash flow 的话很快会死的(讲到这个,下次再跟大家讨论Contra Property 的课题),越后面越危险!

但是,piling & substructure works 是相对最安全的,你知道为什么吗?因为,这个类型的sub-con 是先收钱的!

如果承包商没有钱给他们,你觉得别人还敢继续帮承包商动工吗?


*P/S:要记得,在开始建筑前就要打桩咯!


所以,ECONBHD 身为马来西亚两家做piling 的公司之一,是我的心头好啦!不过因为最近的四个 QR 有一个季度出现亏损,结果拉高了公司的P/E,目前高达 54.37 倍啦~ DY 也是 0.64% 而已…


在近期,ECONBHD 拿到了价值 RM 45 Million 的project(Kuchai Sentral),目前的order book 也高达 RM 850 Million!至于政府要宣布的Stimulus Package 他们会不会受惠(比如说ECRL),就要看他们拿不拿到咯!


不过,我个人觉得现在趁着全部建筑股回调,还没很多发现这家公司时,是不错的机会啦!


技术分析:

Support Level:RM 0.720

Resistant Level:RM 0.820

https://www.facebook.com/841074839625279/posts/1030933017306126/

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