V.S Industry Berhad（6963）开始浮现投资价值了吗？🧐🧐
对于VS 这家公司，相信不少的老手们已经注意他很久了 🌚 只是之前可能没有找到机会买入…
那么现在Trailing 4Q P/E 8.68 倍的他，目前算便宜了吗？老规矩，在我们讨论他是否被低估之前，我们先回顾一下他们的主要业务是什么吧！🔍
VS 本身是一家比较Top 的EMS（Electronics Manufacturing Services）供应商，而公司本身的顾客都是比较偏向于家电的 📺 比如说DYSON，BISELL，KEURIG，以及一个不知名的新顾客，VS 打算供应他们PCBA（Printed Circuit Board Assembly，或者是说印刷电路板的装配服务）
而他们公司本身的核心技术则是包括了注塑模具的设计以及生产，大规模的PCB 生产，自动组装服务，包装以及最后的物流服务。
简单来说就是帮他们的顾客从模具的设计，再到生产PCB，进行PCB 的装配再到Packaging，公司都有服务 🦾
那么，在粗浅的了解了公司的背景后，我们就要回到关于公司前景的问题了：这家公司在未来的表现还能维持过往的成长吗？🤔
从 FY 2019 的年报里面我们看到，公司大约有 84% 的营业额都是来自马来西亚 🇲🇾 Segment的，另外 10% 是中国 🇨🇳，以及最后的6% 是来自印度尼西亚 🇮🇩 。
那么在病毒肆虐下，公司的生产线还能维持正常运作吗？🤷🏻♂️
我们先说说本地吧！在 16/03/2020 马来西亚宣布了 MCO 🚫 后，大家都知道除了Essential Services 以外的业务都不能营运，后来在 18/03/2020，NSC（National Security Council）宣布了一系列的 E&E（Electrical & Electronics）制造商可以在特定条件下持续营运，不过需要得到MITI 的批准！
而公司目前最新的状况则是还没有获得MITI 的批准 🙅 因此公司高达 84% 的营业额贡献地（马来西亚）就从 16/03/2020 开始停工，最坏情况下会延续到14/04/2020，是一个共 28 天的停工，相等与整个月没有运作！
至于中国方面的业务（10% 的营业额贡献度）则是从农历新年就开始停工，直到2020 2 月中才开始慢慢复工，在近期内才恢复到 70% 的运作，不过管理层有信心这些都会制造一个Backlog* 的效果，并且FY 2020 1H 中国才贡献了 7% 的营业额，影响会不会太大。
*Backlog = 累积的Order 在以后复工后叠加起来，就是说营业额没有丢失，只是延迟而已。
如果是印度尼西亚的话，目前算是整个业务最稳定的 😳 这是因为印度尼西亚还没出现大幅度爆发封国等问题，而且贡献度对于公司整体也是 8% 左右而已，影响也是不大。
当然，大家应该也不会放过生产链的课题～ 本地的VS Segment 有30% 原料都是来自中国，不过他们存有可以维持到 3月的存货，因此管理层表示可能只会出现小幅度的原料delay 问题，更大的问题是VS 背后顾客群被COVID-19 削弱了购买力的问题 🤷🏻♂️
接下来我们再回到公司本身的Financial Strength，公司目前手持RM 357.28 Million 的现金 💰 以及RM 312.49 Million 的存货，而公司短期的债务则是高达 RM 319.93 Million，大约占了手头上现金的 89%。
不过在翻查了公司的债务Portfolio，发现大部分都是TR（Trust Receipts），相信他们可以跟银行商讨延缓的课题吧？🤔
公司 FY 2020 1H 的现金流还算稳定，还是有Free Cash Flow 的 🔥 不过可能公司在接下来比较难执行40% 的Dividend Policy，这一点投资者也是要注意咯～
对于公司的未来前景来说，短期内必定会受到打击 🙈 不过市场也已经对于公司盈利的预期，因为公司的股价已经从 RM 1.52 的高峰下滑到目前的 RM 0.75，下滑了超过50%～
如果你要买入的话，要做好心理准备公司下个季度的业绩肯定会不美的，管理层甚至在 FY 2020 Q2 季报里面直接写出这个财政年肯定比去年更差，而且我们还要计算VS 客户群因为COVID-19 🦠 受到的打击减少未来订单量！
总结来说，VS 是一个发展前景很不错的公司，但是他们的盈利绝对会在短期内受到压力，因此如果是我本身的话，应该会分批慢慢收，而不是 “All In”。当然，这是我个人的策略，买卖自负吧！🤣
👆 以上是我们对于VS 的简短分析，我们在TrueVestor Club 内还有更深入以及丰富的报告！在这样的市场里面，我相信大家都不想错过投资优质公司的机会。因此，我诚心邀请你加入我们的大家庭！
你可以点击下面的链接了解一下我们所提供的服务，以及到底可以怎样帮到你哦！
链接：https://forms.gle/sSnPgoD2bXT1ygXj7
图源：The Edge Market，TradingView
#VS
#DYSON
#BISELL
#12INVEST
免责声明：
以上所有的内容都单纯只是个人的观点，所涉及的内容只能被当成是学习，教育与资讯用途，而绝非专业的金融，投资意见，或买卖意见。请自行分析，了解其风险，再向专业的金融理财顾问专家探讨投资的性质。
12Invest 绝不对任何分享的内容，观点，的准确性，完整性，正确性，有效期性负责人。所有的误解，错误，遗漏，资讯的延迟所造成的伤害恕不负责。
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而他们公司本身的核心技术则是包括了注塑模具的设计以及生产，大规模的PCB 生产，自动组装服务，包装以及最后的物流服务。
简单来说就是帮他们的顾客从模具的设计，再到生产PCB，进行PCB 的装配再到Packaging，公司都有服务 🦾
那么，在粗浅的了解了公司的背景后，我们就要回到关于公司前景的问题了：这家公司在未来的表现还能维持过往的成长吗？🤔
从 FY 2019 的年报里面我们看到，公司大约有 84% 的营业额都是来自马来西亚 🇲🇾 Segment的，另外 10% 是中国 🇨🇳，以及最后的6% 是来自印度尼西亚 🇮🇩 。
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而公司目前最新的状况则是还没有获得MITI 的批准 🙅 因此公司高达 84% 的营业额贡献地（马来西亚）就从 16/03/2020 开始停工，最坏情况下会延续到14/04/2020，是一个共 28 天的停工，相等与整个月没有运作！
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如果是印度尼西亚的话，目前算是整个业务最稳定的 😳 这是因为印度尼西亚还没出现大幅度爆发封国等问题，而且贡献度对于公司整体也是 8% 左右而已，影响也是不大。
当然，大家应该也不会放过生产链的课题～ 本地的VS Segment 有30% 原料都是来自中国，不过他们存有可以维持到 3月的存货，因此管理层表示可能只会出现小幅度的原料delay 问题，更大的问题是VS 背后顾客群被COVID-19 削弱了购买力的问题 🤷🏻♂️
接下来我们再回到公司本身的Financial Strength，公司目前手持RM 357.28 Million 的现金 💰 以及RM 312.49 Million 的存货，而公司短期的债务则是高达 RM 319.93 Million，大约占了手头上现金的 89%。
不过在翻查了公司的债务Portfolio，发现大部分都是TR（Trust Receipts），相信他们可以跟银行商讨延缓的课题吧？🤔
公司 FY 2020 1H 的现金流还算稳定，还是有Free Cash Flow 的 🔥 不过可能公司在接下来比较难执行40% 的Dividend Policy，这一点投资者也是要注意咯～
对于公司的未来前景来说，短期内必定会受到打击 🙈 不过市场也已经对于公司盈利的预期，因为公司的股价已经从 RM 1.52 的高峰下滑到目前的 RM 0.75，下滑了超过50%～
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图源：The Edge Market，TradingView
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