J-Bull 想什么 – 应该勇敢了之熊三段 (14/3/2020)
在3月9号至13号昨天收市，我们经历了几次大涨大跌，当大跌时候，笔者有些股友他们有开始进场，有的做短期，有的做长期。当股市突然大涨的时候，有些读者与身边的朋友与客户就开始PM笔者问是否到底部了，是不是可以进场了。每个人都想抓紧这次财富分配的机会，深怕会miss掉这次机会，因为此机会以过去历史参考是10年一次。但是大家越是急，越有可能被现在的市场波影响到自己的判断。尤其是在现今科技资讯发达的时代，股市就更为敏感，随便一个新闻，无论真假，股价先行，这也是股神巴菲特以及冷眼先生宣扬大家要注重公司基本面，别被短期股价波动而受影响。不过我们都是普通散户，很难会不受股价所影响，也因此我们有止损策略，避免资金被套，我时常和股友或身边的客户说，有资金有机会，资金被套无机会。
在我开始分享是否应该勇敢的时候，我们以事件或数据来分析。
在这个星期里，美国股市出现大跌超过7%导致熔断机制启动，整个美国市场停止交易15分钟。这种大跌都是市场恐慌所致，而导致恐慌原因是疫情在欧美国家开始失控。但同时在这个星期里，股市也大涨两次，第一次是因为老特宣布注入1500亿美元，第二次就在昨天中午加拿大宣布疫苗研究成功和老特宣布5000亿美元救市，DJI随之在尾盘收市时拉高2000点。而我国不用讲，是随着美国股市大起大落。而美国股市这两次都是因为新闻的敏感而导致大起大落，在股市逻辑里，我们称之为熊二段。熊一段是几时呢？就是出现在1月至2月尾左右。读到这里，应该很多人都不懂何谓熊三段，笔者就在此为大家summary，大家是否应该给笔者一点Like和Share以示鼓励呢？呵呵。
熊一段：出现在市场投资气氛最高涨的情况下，之后股市出现大调整。此段也被称为“出货期”。在去年年尾至今年年头，虽然KLCI没有破新高，但是很多个股都不断破新高，尤其是科技股，美国DJI也是不断的破新高，之后疫情爆发，我国股市虽然被调了一下，但是美国仍然未受影响继续破新高，之后在2月尾才正式软了下来，所以熊一段是发生在1月至2月。
熊二段：此段的时间较长，可能长达3至12个月不定，视市场而定。此阶段最容易触发恐慌性。先知先觉的资金已经悄然离市场，但市场在乐观之余，也隐隐感到不妥，此时当市场出现一些新闻或消息就会触发恐慌性抛售。当经过一番恐慌性抛售后，投资者觉得市场有点跌的过头，觉得公司跌出价值，此时市场就会出现一些小反弹，或出现一次性利好消息时，就会有个大反弹。一般的回升幅度是总跌幅的1/3或1/2。此情况就像3月头以及在这个星期发生的事情。DJI每天的大跌大涨的幅度都是1000 – 2000 点。
熊三段： 反弹浪可能会持续数星期或数个月之久，在经历此乐观反弹浪后，投资者会发现公司盈利或实际经济在收缩或衰退，有很多公司开始出现业绩衰退，财政困难以及停牌清盘，整个经济陷入极度不景气中。在此阶段，大市依然持续下跌，但都是阴跌，也就是一点一点跌让大家觉得只是普通调整。一般上成长股或基本面好的股的跌幅一般上会比较大，此时聪明有先见的投资者就会趁此时机慢慢吸纳，耐心等待牛一段。
从笔者解释的熊三段里，大家可以以此作为参考，当然有高手指教我是十分乐意受教，而乱喷的我没空理你。
那么问题是几时才是熊三段呢？笔者认为熊三段应该出现在Q3或Q4，因为还有一个不稳定的因素就是老特的选举。Q1的业绩即将在5月公布，很多公司的业绩应该都会被疫情影响而导致衰退。Q2的业绩在9月，能否复苏就要看疫情是否受到控制。假如疫情在Q2受到控制，那么恢复期就在Q3，利好可能就会反映就在12月时公布的业绩。在今天的新闻，英国一家航空公司由于支持不住而倒闭。笔者有和几位做生意的朋友聊天，很多做生意的资金都出现问题，因为他们有两个月没有收到订单，都是靠公司的剩余资金来cover operating cost。也是这个原因，很多公司的CEO都预测假如疫情在Q2仍然不能解决，会有很多公司开始支持不住而倒闭。尤其是中国企业在封城的几个月，工人暂时停工，但是薪水，租金和其他费用仍然继续支付，而这些现象还未在经济数据上反映。上一次2008年的经济风暴时，真正的大跌是在雷曼兄弟宣布破产随之就是股市复苏时期，所以我们最佳买入时机应该是在熊三段。
不过笔者有些股友拥有很好的交易手段，都在这几次大涨大跌赚到钱，而笔者没有参与其中是因为我比较贪心，也是这个贪心会让我赚大亏大，因为我的投资技巧时买入持有，很少做短期波段交易。因为短期波段交易风险过高，笔者不敢投入太多资金。假如买太少，赚太少不甘愿，要承担较高风险。买太大，承受不了大跌的压力以及风险。所以我宁愿等，等到一个机会我可以买大注。很多人都知道这是翻身的时期，可是为什么成功的人较少？成功的人买在对的timing，以及持股的决心。失败的人就是买错价位，一下子大跌20% - 40%导致心理压力过大，止损。然后突然一个利好又大涨，就这样被市场洗了出去，miss掉这个黄金机会。
笔者观察到大家都是以低PE，高DY来作选股准则，因为业绩还未公布，所以现在只要股价跌，PE就会越变越低，而DY就会越来越高，看似越来越吸引。但现在很多大企业都被其客户压价，当你找不到新的生意，还要被新的客户压价时，可以想象未来一个季度的业绩会是如何。同时假如公司盈利衰退，未能从盈利中generate到资金，也就是operating income的话，那么公司还能持续派发高股息吗，而PE估值还会低吗？
总结来说，我觉得最坏的未到，假如你是做短期交易没问题，但是你必须要拥有强大的心藏，根据这几天的走势，每次都是gap up和gap down，你是没有机会以5%亏损准则走得掉，所以你的止损点较难控制在5%以内。根据笔者与各位投资前辈的交流，他们都是在熊市大注买入，然后等待市场复苏而大赚，较少听到在波段交易而成功。所以大家不要因为一时的大涨没买到而后悔，也不要因为一时的大跌而影响自己。现在我们应该做的是尽量将自己的资金滚大，准备好自己的watchlist，笔者建议大家可以用未来的趋势来选股。
大家投资/投机要小心。
以上纯粹个人意见，敬请大家在买入任何股票前，仔细考虑风险。
谢谢。
希望笔者这篇文章能带到一点灵感给大家。
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