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因Covid-19的关系,手套业一直被市场关注。曾经一度下跌至 RM 4.62的Harta 如今已经站在 RM 6.86 ! 这全是因为Covid-19的爆发到至手套的需求量倍增,因此越来越多投资者开始看好手套行业。这也包括了Topglove, Kossan & Supermax.



Hartalega(HARTA)于1988年成立,专注于生产手套。是世界上最大的丁腈手套生产商,年产量达约366亿只。Harta在主板上市,是马来西亚30大KL Composite Index 指数股之一,目前市值约RM 17.6 bil。



论市值,HARTA是手套领域里的“龙头老大”。它是第一家引入丁腈手套技术的公司,该技术导致了从乳胶向丁腈手套的转变。目前公司生产的产品包括95%的丁腈手套和5%的乳胶手套。



过去十年,全球手套的成长速度是8-10%,是市场上很难在找到的行业,而Malaysia是最大的供应商,占了63%的市场率。


过去五年,市场成长速度持续成长8%因为Europe和Asia的需求量提升。



因为医疗领域对手套的需求量非常大。再加上世界各国都在增强医疗意识,一些落后国是未来手套业非常大的潜力客户。手套行业还有非常大的成长空间。



Hartalega主要业务部门是:
1.丁腈手套制造 (95%)
2. 乳胶手套制造 (5%)



Harta注重于成本控制,通过R&D继续研发新产品,自动化以增加效率和减少劳力需求。



Harta的自动杀菌手套将会改变手套世界,成为手套界的标准。目前,公司已经把此手套卖给20个国家。预计在2020下半年拿到FDA的准证。



除此之外,Harta也会自动化包装系统 (Robotic auto packing system),数字成像系统 (Digital imaging system)。使用DIS 后,损坏的手套将会自动被系统拿走。目前,Harta 是第一,也是唯一手套公司使用ERP和MES (Manufacturing Execution System)。



季度报告:
从上表上可以看出虽然公司FY2019的业绩保持进步,但FY20的首两个季度的业绩有明显的退步。
这主要是因为销售量下滑,再加上包装、电费和人工成本增加。

而最新季度(FY20Q3),业绩稍微进步,主要是因为销售量上升。

公司最新4个季度的每股净盈利(EPS)一共达12.14分,以目前股价RM 6.6左右来计算,PE大约 54左右,也是手套领域里PE最高的。



股东大会要点:
1) 管理层如何确保公司保持竞争力?

短期来说,我们会专注成本控制和自动化以加强运作效率以及避免利润率下跌。长期来说,我们会扩张生产量,投资Industry 4.0以降低劳力需求,研发新产品给不同领域的顾客,以及杠杆AMG以凸显和保障我们的市场份额。



2) 管理层如何应对中美贸易战?

中国医疗手套在九月开始有出口税,我们预计这对Harta有利,因为美国买家会在Malaysia寻找手套来源,但US以外的市场可能会被影响,因为中国会把手套卖给他们。我们的营销团队会继续关注市场,确保我们能在市场改变前准备好一切。



3) 天然气对公司的影响有多大?

需要几久才能把成本转给顾客?对FY2020的利润率有多大的影响? 基于短期较短的通知,我们无法立刻把成本转给顾客。通常我们需要2-3个月的时间把成本转给顾客。至于净盈利的影响是少过1%



4) AMG占了多少%的营业额和净盈利?预计何时拿到FDA准证?美国会是最大的市场吗?一旦拿到准证,大约能带来多少营业额? 目前AMG手套的营业额仍然很少,因为还在产品初级阶段。预计2020年下半年拿到FDA准证。美国会是最大的手套市场,但现在我们很难预计能带来的营业额。



5) ERP (Enterprise Resource Planning System) 升级完毕了吗?对公司有什么好处? 在Apr 19, ERP System 已经在NGC工厂升级完毕。同样的升级会在Bestari Jaya推出,预计在2020年。ERP的好处是从订单到出货将会整合,劳力和原料规划将会加强,整个流程将会更加流畅



目前,HARTA的股价介于RM 6.60左右,目前本益比(PE)大约是54,从过去记录来看,HARTA的PE已经来到最高的,以往的平均PE 是42.7。



这主要是因为市场看好COVID-19会增加HARTA产品的需求量,再加上HARTA手套股的龙头也是蓝筹股之一,在市场不好的时候HARTA是资金很好的避难所,所以PE再高也不介意。





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