【业绩更新】- TOPGLOV 业绩出炉，为何股价还会下跌？
在今天交易的午休时段，TOPGLOV（7113）公布了他们FY 2020 Q3 的业绩，并且盈利暴涨了365.94%！在开市后股价一度冲上 RM 18.00，然后就一路下滑了，相信这一轮庄家收割了不少韭菜.. 那今天我们除了探讨为什么 TOPGLOV 会下跌之外，也正经的分析一下他们这个季度的财报吧！
不过在那之前，我们先看看公司的一些重点数值：
营业额（Revenue）+ 41.85%
营业利润（Profit from Operations）+ 312.68%
净利（Net Profit）+ 365.94%
净利率（Net Profit Margin）+ 228.71%*
*公司的净利率从同个季度对比的6.27% 上涨到了20.61%，原因相信大家都知道了吧
9M 营业现金流（Cash Flow from Operation）+ 218.87%
在季报里面，管理层提到了他们的手套的销售额提高了 24%，并且在这个季度TOPGLOV 正式成为了全世界最大的丁腈手套（Nitrile Gloves）制造商！他们已经把HARTA（5168）拉下马，而除了丁腈手套之外，TOPGLOV 在Latex Powdered / Power-Free 手套，还有Surgical Glove 都是全球最大的生产商，这一步加深了TOPGLOV 霸占市场份额的实力啊！
另外，从这个季度的Corporate Presentation 当中，他们提到了FY 2020 累积的 9个月的产品组合已经有50% 是比较高Margin 的Nitrile Gloves 组成的，有17% 是属于 Latex Powdered，19% 属于Latex Powder Free，以及10% 是属于 Surgical Gloves 的
同时间，TOPGLOV 也有在季报里面表示他们的Delivery Lead Time 从原本的 40天提升到了400天，也就是说你今天Order 的话最迟需要以400天后才可以拿到手套，不过根据市场传言他们也把部分的Capacity 用于应付高Margin 的订单，整体的Utilization Rate 也从上个对比季度的85% 提升到了95% 以上
如果我们看公司的发展计划的话，会发现他们在2021 年年头就会增加36条新的生产线，或者说一共增加了 10 Billion 左右的手套生产Capacity，其中有8.3 Billion 是专注于生产Nitrile 手套，不知道HARTA 会如何迎击TOPGLOV 吃掉他们的市场份额呢？这个我看要等到HARTA 季报出炉才知道了
而我比较担心的原料问题 – Nitrile Latex 以及 Natural Rubber Latex 各占了44% - 45% 的成本，目前他们9个月累计的成本计算是Nitrile 价格是 USD 1.00 / KG，而Latex 则是 RM 4.39 / KG，不过管理层有提到一个重点，那就是就算未来成本提高也好，他们也可以把成本转移给顾客，之前也有一些投资者朋友跟我一起讨论手套到底属于Commodities 没有，我想现在答案就是 – 有能力转移成本的手套公司就不算Commodities 吧！
除了上面提到的因素之外，TOPGLOV 今天也派发了一个 RM 0.100 的Interim Dividend（FY 2019 全年股息也不过是 RM 0.075 而已），是用于奖励投资者的，这也基本上是在跟大家说他们的现金很强劲啦~
Ok，讲完该讲的了，现在我们来吹水，为什么业绩那么好股价还会跌叻？基本上今天是大户们套利的好日子，不要忘记在你考虑要不要买入的时候，这些大户早就在 RM 10 以下的成本累计了不少 TOPGLOV 的股份，再加上近期我们也看到他们的Exchangeable Bonds 有大量转换成母股的的举动，这也相信是之前他们举债的人套利啦
基本上这次的业绩是超乎分析员的估计的，理应股价会冲天吧？而今天就有不少新手被卷在 RM 18.00 左右的价位，我希望这只是庄家洗盘的动作而已，或许也因为整体大市不好，大家一起套利？
无论如何，个人认为这次手套股的水有点深，之前巨赚的或许可以调整一下投资组合了，而我本身已经出售完毕手套股的部署（两天前的文章我有提到其中的原因了，大家可以去看看），希望大家接下来可以小心交易！
最后，今天某家公司宣布了要收购一家手套公司因而股价暴涨，我想说目前市场主要需要到的是医疗手套，至于这家公司到底是卖工业用手套还是医疗手套的，大家可以去查询一下，我也不要说太多，费事又被人鸟
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