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 【浅谈个股】- RANHILL(5272)股息率高达 5.38% 却又很少人知道的公司,到底有投资机会吗?

前些日子我们团队有机会获得 RANHILL 的第一手资料,以下为我们在当天获得的一些重点:

- RANHILL 的营业模式主要分为两种,分别是 Environment Business 以及 Power Business,这一点我们可以从公司的全名 – Ranhill Utilities Berhad 里看出;

- 公司的 Environment Business 主要提供的是 Source to Tap 的供水业务,他们是 Johor 唯一的自来水供应商;

- 简单来说,RANHILL 是有营业执照来获取 “Raw Water”,即从河流里面获得的水源,然后通过他们的处理服务转换成自来水,再供应给最终消费者,大家可以看看我们附上的图以更容易的了解整个过程;

- RANHILL 的业务非常难以被取代,因为公司已经成功更新他们跟 SPAN(Suruhanjaya Perkhidmatan Air Negara)的执照4次了,每次更新都可以营运3年;

- 而执照就好象银行 / 电讯业 / 赌博业务的一样,都是需要在几年后进行评估然后再取得的,因此新的公司要进军非常困难;

- RANHILL 也是全马来西亚最有效率的 “Water Operator“ 之一,其中公司核心业务所在地的 Johor 就有全马来西亚最低的 NRW(Non-Revenue Water),就是说无法供应到给最终消费者而浪费掉的水源;-

- 在水源之一部分的业务里面,公司还有进行其他水相关的业务,包括了废水处理,再生水或者管道更换等工程;

- 目前公司在这方面也在 FY 2020 Q1 里面获得了总价值 RM 116.1 Million 的合约;

- 能源业务(Power Division)的话,公司也是Sabah 最大的 IPP(Independent Power Producer),他们占了 Sabah 整体 32.5% 的总设备容量;


 - 但是 Environment Division 还是占了公司最大的营业额分布,大约 80%,而剩余的 20% 则是属于 Power Division;

- 公司的业绩从上市以来都有在稳健成长,分别以 6% 的 CAGR(FY 2015 – FY 2019)在营业额上成长,以及以 8% 的 CAGR(FY 2015 – FY 2019)在 EBITA 方面有所成长;


接下来为 Q&A 的部分,我们从中挑选了 3 个问题来分享给我们的读者:

问:公司曾经在报道上面说过有兴趣要在新加坡进行第二次上市(Secondary Listing),请问管理层这样做的背后的原因是什么呢?

答:这次的第二次上市并不会发放新股,RANHILL 集团最主要是想通过这次上市来得到一个额外的未来融资的渠道,并且公司也想借助在 SGX 上市来获取海外区域的顾客群,比如说中国,印尼,还有泰国的顾客等。

问:以 RANHILL 整体来说,公司有多少 % 的营业额是 Recurring Revenue(经常性收入)呢?

答:目前有 90% 左右的都是属于经常性收入,绝大部分都是来自 Environmental 的业务。

问:根据公司在 FY 2020 Q1 的季报里面所获得的资料,公司大约有 RM 170 Million 的流动性现金(即排除 Fixed Deposit,抵押的现金或者 Overdraft 等等),而 RANHILL 在过去所给予的股息也非常高,每年大约是 RM 80 Million – RM 90 Million 左右,公司在未来是否会考虑减少股息派发,保留现金以应对目前市场的不稳定性?

答:简短的答案是,会考虑这么做的。不过我们还是要得到董事会的批准,并且我们想通过股息继续奖励我们的投资者们。

总结来说,我个人认为如果市场真的会崩盘的话,那么 RANHILL 是其中一个受到影响不会太大的公司 因为市场里面,无论是一般消费者(你跟我)或者是企业都会用到水,还有电!

虽然公司没有爆炸性的成长,但是以稳定来说却是我认为马来西亚股市里面比较少有的公司  喜欢股息投资的朋友可以留意这家公司哦!

- 完 -

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