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浅谈TEKSENG (7200) 德成Tek Seng的无纺布业务

大马政府宣布从8月15日起,3层医用口罩的零售顶价从之前的每片1.50令吉调低至1令吉,以后可能会进一步下降至80仙或更低。随着大马政府强制民众必须在公共场合戴口罩,因此口罩需求依旧强劲,而且随着口罩价格下调,相信更多人能负担得起,因此商家也有责任确保市场供应充足。在此情况之下,除了越来越多企业转型制造口罩,也有企业开始进军生产口罩原料 - 无纺布业务。

上个星期就看到了一则新闻:UPA正式向大马交易所报备,旗下公司获大马投资发展局 (MIDA) 批准,正式进军熔喷无纺织布市场以开发口罩、面罩及相关原料制造业务。根据文告,相关生产线将耗资1000万令吉,每年最多可生产60万公斤的熔喷布或相等于1800万令吉的年营收,足以制作8600万片3层口罩或医用口罩,预计可在今年11月秒开始投产。按此估计,无纺布的平均价格是每片21仙。

这不禁让我想起,早前Tek Seng透露第三季会拨出2000万令吉购买新机械以扩增产能,从目前的300公吨月产量翻倍至600公吨。若以UPA提供的数字来做推算的话,那么Tek Seng的新机械每年可生产360万公斤无纺布或相等于1亿800万令吉的年营收,足以供给5亿1600万片3层医用口罩了。管理层最近在接受媒体访问时表示,由于口罩持续供不应求,业务赚幅已经从全球大流行前的6%到8%暴涨至15%,此外企业也准备扩展至欧美市场。趁着目前口罩需求大涨之时再出发,不难理解管理层也希望借此摆脱之前太阳能业务给集团带来的连年亏损。

其实在今年之前,Tek Seng的最主要业务是PVC帆布产品,而无纺布的营收贡献比重也只是占约25%而已,但是随着新冠疫情肆虐从而推高无纺布业务的销售表现,贡献比重在今年次季就已经上涨至70%。企业所生产的无纺布可以广泛应用在医疗物资(口罩和医护设备)和一次性卫生用品(尿片、卫生棉和湿巾)。这些来年随着消费者的卫生意识不断提升,对一次性卫生用品的需求有增无减,甚至已成为一种必需品,无论经济好坏都不会抑制这类产品的需求持续成长。而在经历这一次的疫情爆发之后,也促使消费者对医疗用品需求更加强烈,在新冠疫苗还没研制成功和正式面世之前,人们都必须长时间佩戴口罩与病毒共存,故医疗用品的长期需求备受看好,估计Tek Seng能在这场疫情下从中受惠。

虽然目前市场对医疗用品的需求结构是永久性还是暂时性暂且还不得而知,但是企业的产品质量和技术将决定企业竞争力如何可持续保持领先优势,从而巩固市场份额及获得更多订单。此外,随着Tek Seng从之前的工业供给转为目前更面向终端消费者的市场需求,管理层更是必须提高对价格的敏感度(口罩价格下调、原料价格上涨)以及保持灵活性的议价能力才能应对市场的变化走向。

https://investalone.blogspot.com/2020/08/tek-seng.html
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