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浅谈 ”超高息” 股 BAUTO(5248)

 

在今天的红海里面,开始有投资者把资金转移到以股息为主的一些公司上了  其中这家 BAUTO 今天(10/09/2020)的交易量也达到了 1.6 Million 股(过去 4 个星期综合每日平均是 1.2 Million 股)!

也在同时间公司也在今天公布了季报,那我们就看看这家公司值不值得我们去投资好了..

 

在公司 FY 2021 Q1(也就是 5 月份 – 7月份)之间,公司的盈利跌幅是非常高的  整整有 81.70%!那现在我们就看看 BAUTO 的核心数据好了:

营业额(Revenue) RM 86.2 Million(-16.10%)

经营利润(Operating Profit) RM 37.6 Million(-67.03%)

经营利润率(Operating Margin) 6.36%

*BAUTO 的经营利润已经从 10.48% 大幅下调到了 4.12% 之低..

 

这家公司是以分销和零售 Mazda 的汽车  以及提供售后服务为主的,那么不难想象在这期间来汽车的销量被 MCO 压制下来了~

 

在  本地的话,04/05/2020 的时候 CMCO 代替了 MCO,让公司可以正常营运;不过在  菲律宾的 General Community Quarantine(“GCQ”)在 01/06/2020 才开始执行,也影响了公司的生意..

 

不过,就算没有上述因素都好,消费者对于购买相对来说比较贵的 Mazda 汽车都会更为小心的..

我们看到公司的营业额跌幅不大  但是 Operating Margin 却是调低了很多;这主要是因为公司为了出售更多产品而提供 6 Years Free Maintenance & Warranty 给顾客,导致牺牲了利润了!

 

不过站在生意的角度来说的话,如果完全没有生意的话恐怕会直接亏损,因此这次也是没有选择之下的办法..

净利(Net Profit) RM 41.3 Million(81.70%)

净利率(Net Profit Margin) 7.38%

**公司的净利率也从 9.44% 下调到了 2.06% 而已..

 

基本上,净利下跌的因素跟上述提到的营业额下跌因素是一样的  不同的是在这个季度里面公司的 Share of results of Associates(持股 < 50% 的子公司)陷入了 RM 2.0 Million 的亏损,相比于 RM 8.7 Million 过去的盈利,再进一步拉低了公司的盈利..

 

同时间,公司的融资成本(Finance Costs)也增加了 RM 3.0 Million 左右  这根公司在近期债务增高是符合的,相信公司是通过银行的短期贷款来准备业绩下调对于他们的冲击..

 

 作者总结:

这次我把经营现金流(Operating Cash Flow)留到这里再说,这是因为公司在 FY 2021 Q1 一共获得了 RM 129.6 Million 的 OCF,跟业绩相差甚远  而在季报里面他们也没有提供详细的 Breakdown,从资产负债表观察到的是他们的存货(零件或者是 Mazda 汽车本身)大量减少了,应该是在这期间内没有进货,导致 OCF 上涨那么多..

 

不过,我们应该拉长 OCF 来看(最好是整个财政年),以我个人的看法是下个季度 OCF 肯定会降低的  而公司短期的债务(相信是 Trade Financing)从 RM 137.7 Million 提高到了 RM 301.7 Million,不过公司现金则是一共有 RM 372.9 Million 之多,短期内应该不成问题啦!

 

最后,BAUTO 也维持了他们派息的习惯;不过在这个季度里面只是公布派发 RM 0.005 一股的股息,相比于之前同个季度的 RM 0.0325 下跌了 84% 左右

 

虽然目前 BAUTO 看起来股息率高达 15.07%,但是在过一段日子就会调整,实际上从去年 9 月至今公司一共宣布 / 派发的股息只有 RM 0.047 而已,如果是以 RM 1.410 的股价来计算的话,周息率是非常低的,投资者请注意这一点!

 

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