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第二季财报季节落幕,象征着大马企业已走过冠病疫情最坏时刻,市场期待接下来的表现会越来越好,大马股市局部牛市也料持续奔驰……

不过,市场依然充斥阴霾及受到诸多不明朗因素干扰,如何从这份成绩单顺藤摸瓜,做出前瞻性的投资部署,才能在2020年剩余的日子里“笑到最后”?

从疫情转向复苏主题

随着2020年第二季度业绩全面出炉,大马投行研究分析员预测,2020年富时综指股的盈利将萎缩19.1%(两个月前预测13.6%),但预计2021财政年的盈利成长将强劲反弹26%(之前预测19.7%),主要是各领域广泛复苏。

大马投行认为,9月至12月期间,将标志着股市从冠病疫情主题转向以复苏为核心的市场转变,惟这段过渡期预计会有点艰难,市场将基于4大主要原因趋向稳定。

该行预计,短期内全球金融体系仍将充裕流动资金,全球主要中行不断大开水笼头,政策利率改写新低水平,这对马股今年后市表现有利。

大马方面,国家银行料再次降低隔夜政策利率25个基点,从目前的1.75%到年底前的1.5%。前所未有的低利率环境,将促使更多游资流入其他投资工具(包括马股),以攫取更高的投资回酬。

若减持手套股
马股波动加剧

投资者在手套股大有斩获后,料开始减轻手套股持股,特别是最近几个月冠病疫苗的研发及治疗方法取得某程度的成功。

由于手套股在综指甚至整体市场比重不轻(顶级手套和贺特佳比重介于13至14%),这可能会增加马股波动性。

接下来的日子,机构和散户投资者若继续投资马股,可能会以“复原行管”主题替代“疫情封锁”主题;“复原行管”投资对象将重返传统股,包括综指成分股当中的主要银行、国家公用事业(如国家能源),甚至通讯股等。

新兴股市将受到多项因素驱动,包括风险资产的需求恢复,特别是市场期望研发有效疫苗,大流行病将逐渐得到控制和治疗,使新兴经济体的经济强劲反弹;依赖商品出口的新兴市场(如大马),料因大宗商品价格上涨,使经济基本面和财务状况获得放善。

传言即将举行的全国闪电大选并未没有影响市场风险溢价,因为本地投资者(特别是散户),似乎已经适应了第14届大选后动荡的政治及选举格局,而外国投资者参与市场程度较低,对马股影响已不显著。

大马投行将2020年底富时综指年杪目标保持在1530点,或等于2021年净利预测的18倍本益比。

中美角逐
全球股市不靖

展望第四季,海外市场主要逆风来自美国11月初举行的总统选举成果。现任美国总统特朗普言行举止令人难以捉摸,任何事情都可能发生,所以大选前不到两个月内,市场不知道特朗普葫芦里卖些什么药,全球股市料因而起伏不定。

特朗普选战以“打中”为主,由之前全球关心的美中贸易战,进一步延伸至科技战、地缘政治纠纷如南海局势等。过去历史显示,一旦美国总统选举选情告急,往往会把视线转移,甚至挑起战争也在所不惜。

丰隆投资银行零售研究主管吴俊声接受电访时表示,特朗普曾经扬言若他败选,美国经济可能崩盘。美国总统在政经的牵涉甚广,牵一发而动全身,他所推行的亲商如减税政策及振兴经济配套一旦不能延续,对美国经济的影响“可大可小”。

不过,较为正面的发展是美国加快研制及推出冠病疫苖,这也是特朗普在控制疫情差劲之后进行“亡羊补牢”以拉抬选情,若疫苗面市肯定对马股也产生影响。

针对美国的不明确因素,近期全球市场已有更多资金,从股市转向较为安全的避风港,包括黄金和国债。

疫情+政局
马股走高绊脚石

疫情重创大马经济,经过政府采取严格的防疫措施包括封城锁国及推出多项振兴经济配套后,大马经济于第二季落入最坏时期,目前复原期的已露出一线曙光。预料国行将于9月10的议息会议再次降息25个基点至1.5%,市场银根再松有利马股走势,惟银行股较为吃亏。

吴俊声认为,银行暂缓还贷于9月31日到期,全球疫情仍未结束,如印尼、印度及欧洲等疫情仍然严峻或甚至出现第二、第三波疫情,加上全球经济尚未完全重启,将是马股进一步走高的绊脚石。

政治因素方面,目前的大马政治四分五裂,陷入弱势政府窘境,这使外资裹足不前,为马股未能全面走高的主要隐忧。

所幸市场游资充裕,消费者因利息偏低而把银行资金转投其他工具,特别是股市以寻求更高投资回酬,从而触发散户主导的炒股活动。手套股、科技股、仙股及二三线股轮流受到热炒,吴俊声认为,低息环境会持续一段时期,马股热络交投料持续一段时期,因散户甚至“股市老手”

找快钱及寻求刺激的心理作祟。

炒风续吹
投资主题“百花齐放”

随着市场从疫情封锁发展到目前的疫苖即将面市阶段,全球股市的投资主题,将从疫情赢家转移到疫情受控中获益的传统股项,散户驱动的炒风续吹,惟投资态度较为谨慎。

吴俊声表示,顶级手套将于9月17日宣布最新季度业绩,好坏将直接影响手套股能否持续受落。

手套股在11月宣布的第三季业绩,市场预料还能够交出强劲业绩表现,惟随着疫情日益可控及潜在疫苖的面市,投资者将逐步减持,转向其他投资主题股项。

目前,马股并不缺乏投资主题,如疫情复原股、科技投资主题、油价回扬的油气股、东马州选股、第15届大选、甚至是11月6月宣布前夕的财政预算案投资主题等等,预料下半年还是会热络。

吴俊声表示,只要市场游资充裕、全球利率偏低,各国中央银行没有升息收水,相信股市还是继续热络。惟他提醒投资者特别是散户,进场前需要做好功课,或是清楚本身在买些什么股项,长期投资或短炒等都要搞清楚,注意基本层面或甚少技术层面等,以免得不偿失。

时股势股当道

联储局主席鲍威尔较早时表示,允许美国通货膨胀超越2%目标水平,使美国国债利率急剧上升,这项通货再膨胀(Reflation)议程,将继续成为股市第四季至明年第一季的主要推动力。

通货再膨胀推动股市

BIMB证券研究主管阿兹哈鲁丁预料铝、大豆油、原棕油及原油等商品将继续扬升,周期性行业可从中受益,因大宗商品和经济复苏将从早期周期起开始走稳,这可从先前的经济衰退后时期的趋势显示出来。

富时综指在步入第三季时就落入向下调整格局,惟市场重点仍然落在小资本股。

第二季财报将影响马股短期趋势,该行预料综指全年净利将下跌15%,2021年则回扬21%。达证券分析员指出,预测今年马股盈利将萎缩20.1%,并在2021年强劲复苏24.5%。

“国行很高几率在9月再度减息,以纾缓经商成本,这将冲击银行股盈利。银行业净利息赚益无疑将受到冲击,但若经济强劲复苏,或系统重新定价效益浮现,银行业也将是最大赢家。”

该行预计国行每减息25个基点将蚕食银行业盈利2至3%,并可能对银行股和马股带来下行压力。

阿兹哈鲁丁表示,银行股第二季业绩表现不佳,前景也逊色,如贷款增长缓慢,净利息赚幅减少和科技技术破坏,成为银行长期严峻的挑战。由于银行股占富时综指比重逾40%,因此,银行股在8月拖累综指走低后,接下来也不甚乐观。

他认为,未来“时势股”主要来自小资本公司、盈利强劲的医疗保健和科技领域公司,预料这种趋势继续下去。

马股仍有扬升潜能

一般预料,大马企业第三季业绩表现会比第二季来得好。分析员仍看好医疗保健领域、科技股及一些出口导向个股。

首选医疗 科技 出口股

Areca资本首席执行员黄德明认为,一些公司来不及完成第二季订单,且随着各国政府在复管期间较为放宽经济活动,还要忙着日益增加的第三季新订单,在一个季度里做两个季度工作,将使公司更为忙碌。

他认为,目前综指企在1500点以上水平,惟若是扣除手套股,综指还是企在偏低水平,例如建筑、产业及金融服务等指数今年为止还是下跌了逾10%,能源领域甚至下跌逾20%,所以年杪的整体马股估值仍然不高,尚有扬升潜能。

选股及投资策略方面,放眼至2022及2023年,投资者应关注所投资的个股能否挨过未来两三年而不破产,是否拥有良好及足够现金流及基本因素是否良好。

马股当前估值已经反映了公司没有赚钱的利空,能够渡过今次疫情难关,即有望“笑到最后”。

达证券认为,富时综指1400至1450点将是投资者重新进场趁低吸纳蓝筹股、汽车、产业和旅游相关复苏主题股项的良机。

BIMB证券继续看好马太平洋(MPI,3867,主板科技组)将是强劲科技领域的主要赢家,给予未来12个月的目标价为18令吉90仙;MYEG服务(MYEG,0138,主板科技组)是表现标青的网上服务股,目标价定在1令吉70仙;陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)是原棕油价格复苏的主要受惠者之一,目标价定在1令吉23仙。

回避染疫股

第二季财报已全部出炉,整体表现并不理想,分析员调整马股全年评级预测,特别是冠病疫情主要“受害者”领域,包括博彩赌场业及其他旅游相关领域如航空及酒店业等。至于银行业绩则稍为令市场失望,评级也大多数被下调。

肯纳格投资研究主管高发顺受访时指出,马股今年下半年业绩表现会比上半年来得好,主要是较低的比较基础所致。虽然预期马股最坏时期已成过去,何时复苏则胥视冠病疫情何时受到控制,特别是疫苖面市而定。

业务不受影响
看好科技股

投资策略与部署方面,肯纳格还是看好手套股、科技股及特定的建筑股。该行看好科技股,主要是业务较不受疫情干扰,甚至加强业务效益。同时美国即将推出新智能手机、5G领域进一步发展有利其供应商等,都将推动涉及有关领域科技股。

该行将综指年杪目标定在1590点。

高发顺认为,受到冠病疫情干扰的“受害者”继续遭受进一步盈利预测降级:受伤最严重领域为旅游/休闲相关行业,包括航空公司、消费和部分零售业领域。博彩业的云顶大马(GENM,4715,主板消费产品服务组)和云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)预计到2020财年结束时将出现全年亏损,2021财政年的每股盈利将减少约40%。

万字测字博彩业的成功多多(BJTOTO,1562,主板消费产品服务组)及万能(MAGNUM,3859,主板消费产品服务组)也在最新季度蒙亏,主要是彩票销售较低导致每股盈利减少。

高发顺表示,2021财政年的成功多多及万能的每股盈利分别下调13%和16%,惟随着股价调整,风险收益平衡已获改善。

随着业务恢复,赌场和万字测字领域的2020下半年的营收料有望提高及逐渐回升,惟仍不太可能恢复到行管令措施之前水平。

亚航集团(AIRASIA,5099,主板消费产品服务组)预计全年亏损将扩大至20亿令吉(上半年已亏18亿令吉),该公司缺乏资金,或需要筹资维持营运。

朝2000点挺进?

随着第二季企业财报季尘埃落定,市场弥漫审慎的投资情绪,大马股市两极市况将持续,达证券分析员乐观表示,相信综指调整只是新一轮牛市的第二个修正波,一旦迎来下一个推动波,综指有望在2022年前朝2000点迈进。

达证券表示,散户对小资本股和创业板股项购兴依旧强劲,投机活动更是集中在疫苗和复苏类股。不过,市场对今年杪疫苗面市抱持乐观态度,可能对手套股和马股造成下行压力。

政局不明朗抑制外资

另一方面,政局不明朗可能抑制外资入场意愿,每一次新联盟接掌政权都可能影响财政政策的有效性,将是马股向上涨的最大阻力所在。自2018年以来,外资已从马股净撤资超过430亿令吉,一旦外资大举流入将推动综指再创新高。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2338487.html
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