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Sunreit (5211.KLSE) 发布了Jun2020 年报,由于过往已经记录各季度表现,旧文看此,4Q2020,3Q2020,所以这次不再着重于过往表现,反而是放眼sunreit未来,以下是我在年报中找到的重点:

TRANSCEND 2025
这是Sunreit的目标,立志在2025年成为大马领先的多元产托,增加旗下管理产业至RM13-15bil,提升Services and Industrial所占整体产业组合百分比,从目前的15% 增加至 25%。

Sunway Carnival Shopping Mall 扩充
目前Sunway Carnival Shopping Mall正在进行扩建工程,完工后出租面积增加350,000sf,预计2021年完工。全面的翻新工程将于2022年扩建工程后进行。

即将进行的Private Placement
29jun2020,sunreit建议发行private placement集资RM710mil,分配RM405mil用于收购THE PINNACLE SUNWAY,Rm295.3mil用以Sunway Carnival Mall扩建工程费用,以及RM9.7mil为private placement费用。目前Private placement 还未完成,预计Private Placement 不会降低Distribution per unit,详细旧文(click here)

The Pinnacle Sunway Acquisition
Sunreit建议以RM450mil收购THE PINNACLE SUNWAY,这产业目前的occupancy rate 100%,Gross annual rental RM36.4mil,相等于revenue yield 8.08%,预计带来distribution per unit增长,同时降低gearing ratio。 至今产业收购仍未完成。

Sunreit第一次distribution reinvestment Scheme
目前仍等待Sunreit给予细节,这是sunreit第一次的distribution reinvestment Scheme,预计可为Sunreit保留更多现金。

Distribution payout ratio降低,股息派发改为半年一次
由于covid的的缘故,Sunreit把distribution payout ratio从过往的100%改为90%,同时不再每季度派发股息,改为半年一次,直至另行通知。

产业估值下滑
零售与酒店产业(除了sunway pyramid shopping mall & Sunway Hotel Seberang Jaya)均录得产业估值萎缩,总计录得RM48.5mil萎缩,不用担心的是,这只是账面上的萎缩,可是对Nav per unit & Gearing ratio造成微微的打击。

Interest coverage ratio连续5年下滑
Interest Coverage Ratio相等于sunreit realised income / financial cost,用于观察sunreit缴付债务的能力,越高越好,可是已经连续5年下滑,从FY2016: 4.9time下滑至目前的3.1time。同时,gearing ratio连续5年上升,证明债务利息增长高于sunreit获利增长。

High Lease Expiry in FY2021
总计32%(以出租面积计算)租约将在FY2021期满,为sunreit带来不确定性。

低于borrowing cost的产业
根据2020年报,Sunreit的债务利息borrowing cost为3.66%,可是旗下许多产业net property yield少于3.66%,例如
1)Sunway Putra Mall 3.3%
2)Sunway Resort Hotel 3.5%
3)Sunway Putra Hotel 2.5%
4)Sunway Hotel Georgetown 3.1%
5)Sunway Tower 0.2%
可能你会认为这是因为covid19的缘故,所以FY2020这些产业的net property income yield才会低于债务利息,事实是,在FY2019,sunreit的债务利息为4.02%,而以上的产业除了Sunway Hotel Georgetown以外,其余的都低于4.02%

所有的office产业录得5年来occupancy rate新高
值得振奋的是,sunreit旗下4间office产业均录得过去5年来最高的occupancy rate,平均occupancy rate为79%。对比2019年,office revenue上涨RM3.28mil或8.54%,在本财政年以军突出

收购Data Centre传言
Sunreit已经在季报,年报多次提及收购data centre,详情请看旧文 Click Here

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https://klse.i3investor.com/blogs/malaysiareit/2020-09-05-story-h1513345188-Sunreit_Jun2020_Annual_Report_Summary.jsp
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